金吾财讯 | 港股三大指数早盘受压，截至午间收盘，恒指跌1.34%，国企指跌1.59%，恒科指跌1.97%。蓝筹股中，中芯国际(00981)涨2.39%，比亚迪电子(00285)涨1.7%，中国联通(00762)涨0.57%；跌幅方面，新东方(09901)跌25.05%，京东集团(09618)跌4.42%，龙湖集团(00960)跌4.06%。板块方面，5G概念股走强，中兴通讯(00763)涨2.9%，俊知集团(01300)涨1.61%，亨鑫科技(01085)和中国联通(00762)跟涨。工信部信息通信发展司司长1月21日在国新办新闻发布会上表示，2025年，工信部将继续抓好“建、用、研”，推动信息通信业发展实现三个“升级”。一是网络演进升级，完善“双千兆”网络升级政策，试点部署万兆光网，有序推进算力中心建设布局优化；二是融合应用升级，打造5G应用“扬帆”和“5G+工业互联网”升级版，加快新一代信息技术全方位全链条普及应用；三是创新能力升级，加大5G演进和6G技术创新投入，适时扩大电信业务开放，推动信息通信业持续健康发展。啤酒股盘初受压，华润啤酒(00291)跌1.68%，百威亚太(01876)跌0.99%，青岛啤酒股份(00168)跌0.76%。麦格理发表研报指，中国啤酒业去年10月及11月销量，分别同比减少2.3%及增加5.7%。其中，中端产品的表现优于高端产品。该行指，由于产业减少渠道库存，去年12月的销量可能亦会较弱，故预期大多数中国啤酒企业去年第四季的销量均会录得下跌。麦格理认为，百威亚太季内销售表现最差，销量下跌21%。至于平均售价方面表现分歧，青岛啤酒股份及华润啤酒或有实现低单位数增长，而百威和重庆啤酒可能面对较大压力。该行大多数啤酒企业将透过管理渠道投资以缓解利润下滑。并认为青啤去年第四季的净亏损应会收窄至6.02亿元人民币，至于重庆啤酒的亏损将更为扩大。由于中央补贴减少，且2023年下半年处置收益的基数较高，估计润啤旗下啤酒业务部门去年下半年营业利润同比跌74.6%。至于百威亚太去年第四季的EBITDA利润预计将同比减少18.3%，其中亚太东部地区EBITDA将成长7.6%，但同时被中国地区EBITDA下降37.8%所部分抵销。个股方面，鸿腾精密(06088)逆市涨10.66%。根据科创板日报，英伟达在中国台湾访问供应链期间接受采访表示，“英伟达正在与台积电合作开发硅光技术，但仍需要几年时间落地，英伟达应该尽可能继续使用铜技术”。另据《工商时报》报道，英伟达将于今年3月的GTC大会推出CPO交换机新品，预计8月量产，其中光耦合成为CPO交换机生产过程中影响良率的关键环节。英伟达此次消息更新对光、铜板块都将产生明显的情绪提振作用，市场选择也更加倾向于“铜光共进”的一致预期，有利于增量资金进入。据悉，铜连接是Scaleup当前最优解，NV rubin系列设计方案披露、非NV客户机柜服务器加单以及国产算力导入将是今年可以期待的三重催化事件。其中，英伟达Rubin系列机柜HBD扩展域将进一步扩大、NVLINK带宽翻倍带来224G铜缆价值量翻倍的预期；而META、微软、OpenAI、xAI等对于铜背板和AEC的采用也将显著增加铜连接市场规模。招银国际指出，鸿腾精密是全球服务器连接器龙头厂商之一，管理层预期FY25-27E三年20%CAGR收入增长目标，2024年服务器/互连业务收入将同比增长15-20%，AI服务器相关产品收入将占收入8-10%，主要受到铜连接器产品的出货增长驱动，以及包括MCIO和高速I/O产品的快速放量。新东方(09901)跌25.05%。消息面上，新东方公布公布截至去年11月底止2025财年上半年财报，中期净营收约24.74亿美元(下同)，按年升25.6%。期内纯利2.77亿元，按年升41.9%，经营利润按年升37.9%至3.12亿元。每股ADS基本净利润1.69元。第二财季，新东方录得净营收10.39亿元，按年升19.4%，纯利3,193.1万元，按年升6.2%，经营利润跌9.8%至1,925.5万元。Non-GAAP净利润按年下跌29.1%至3,554.1万元。Non-GAAP经营利润录2,758万元，跌45.8%。中泰国际认为，国内物价回升乏力，而PPI持续下跌将约束港股盈利增长回升的动能，港股的盈利增长预测短期或仍有较大的下修压力。除此外港股也面对强美元及高利率的压制。恒生指数上行空间仍受制于较疲弱的盈利预期，未来增量财政政策规模仍有不确定性，以及较高的美元无风险利率预期维持更长时间料持续压制港股流动性。因此，港股大盘短期仍以震荡结构性行情为主，低买高卖为上策。