1月23日，好未来(TAL.US)盘中股价最大涨幅达到21.47%，一举扭转了前2个交易日的下跌势头，然后公司股价持续上扬，1月28日收涨7.68%，走出一段“四连阳”行情。

究其原因在于，公司当日发布了2025财年Q3财报显示其收入增长再超市场预期。财报显示，截至2024年11月30日的2025财年Q3季度，好未来净营收达到6.06亿美元，与去年同期的3.74亿美元相比，实现了62.4%的大幅增长，显著高于此前市场预期的44.50%的同比增速;与此同时，归属于公司的净利润为2310万美元，较去年同期净亏损2390万美元成功实现扭亏为盈;非GAAP净利润达3860万美元，远超市场预期。

财报驱动下的突破性上涨

在好未来财报公布后，美股市场反应迅速。从盘面上看，1月23日，好未来美股股价以15.06%涨幅大幅高开随后持续走高，当日其盘中股价飙升超20%，收盘价11.07美元，创去年12月9日以来新高，次日股价再度收涨5.60%，盘中股价最高达11.82美元，逼近前期高点12.14美元。1月27日，好未来盘中最高价达12.18美元，在顺利突破前高后，公司股价次日持续上攻，达到12.98美元阶段性高点，离去年10月2日盘中高点13.30美元也仅一步之遥。

对于投资者而言，此次好未来股价若突破前高有望打开新一轮上升空间。

具体来看，在量价关系上，财报发布当日好未来股票成交量较前30日平均放大3倍以上达到2860.32万股，成交量显著放大，并一举突破了前期8-10美元的震荡区间，形成了“放量突破”形态，确认了短期多头趋势。

技术面上，从均线角度来看，好未来股价呈现出短期均线(5日)快速上穿中期均线(60日)的形态，出现明显的“黄金交叉”。通常来说这是短期动能强劲的表现。待后续股价上扬带动10日均线上穿，并站稳在60日均线(约10.17美元)上方，则标志着好未来股价中期转强趋势确定。

从MACD指标来看，其DIF与DEA线在财报后出现了经典的MACD“拒绝死叉”形态，即DIF指标在向上交叉DEA指标之后，保持向上运行的势头运行一段时间，然后突然转势向下运行，但是在即将向下穿越DEA指标时，又转头向上运行的形态，且后续柱状图持续扩张，表明上涨动能增强。

与此同时，1月23日，好未来股票的RSI指标显示其6日、12日RSI指标线在RSI值的50附近向上击穿24日线出现金叉。通常来说，这种形态在技术面上显示的是买入信号。与此同时，RSI 2日指标线升至65以上，接近超买区间(70)，但尚未触发回调信号，显示市场情绪乐观。

但随着四连阳行情出现，RSI值早已达到超买区间，回调信号也随之显现。另外，从阻力位与支撑位角度看，好未来股价在财报后的跳空缺口的11美元附近形成了一个短期支撑，并在前期震荡区间的9.5美元附近形成了一个中期强支撑。阻力位方面，财报后连续2个交易日的上涨，让好未来已然突破了去年12月9日形成的11.69美元阶段性高点，而其下一目标则指向了2023年以来的长期压力位(约15美元)。

目前好未来股价已临近13美元附近，产生技术性抛压可能性正在增加，1月29日公司股价低开低走收跌4.25%或许正是其阶段回调的重要信号，市场短期内“落袋为安”情绪或开始加重。

AI风口再起，新一波估值增长期到来?

对比25Q2和25Q3两个季度财报公布后的股价表现，投资者很容易看出其中的差距。智通财经APP观察到，同样是财报超出市场预期，好未来25Q2财报发布后的10月24日和25日股价分别仅收涨2.84%和4.57%，远不及此次Q3财报发布后的股价表现。而这或许与近期AI概念再度风靡有关。

近日，中国“国产AI之光”DeepSeek引爆中美两地资本市场。美股方面，刚被美国3.6万亿元“星际之门”AI巨型项目重振的纳斯达克100指数下跌明显;而在A股市场，AI智能体、AI语料等概念股领涨。虽然此次行情，美股AI概念表现受挫，但好未来作为中概AI概念股之一，后续股价表现则有望受益于投资者对于中国AI市场的乐观情绪。

在好未来的最新财报中，智能硬件的业务表现亮眼，正是此次公司股价上涨的主要动力之一。

智通财经APP了解到，在此次Q3财报会上，好未来总裁兼首席财务官彭壮壮提到，好未来两条主要业务线学习服务及其他业务和内容解决方案业务均实现了同比增长。

其中，好未来学习硬件业务得益于三季度的电商节活动，销售额同比和环比均实现增长;学习硬件在本季度的周活跃率约80%，平均每日使用时长1小时左右，超过一半用户每周使用5天或以上。并且彭壮壮还指出，现在好未来在技术方面的重点是两个方面：首先，利用行业特定数据来训练垂直模型;其次，开发能够利用基础模型和垂直模型功能的应用程序。

与上次Q2财报会公司高管表示的“智能学习硬件业务亏损”口径不同，此次公司强调的是“学习服务及其他和内容解决方案业务处于不同的发展阶段，有各自业务的优先级和关键指标。”以及“AI学习设备依旧是收入增长较快的业务线之一。”

虽然在财报中，好未来并未给出智能学习硬件具体的收入情况，但根据久谦数据，FY2025Q3学而思品牌线上(天猫+抖音+京东)实现销售额约20亿元，同比增长74%。其中学习机销售额16亿元，同比增长88%，销量35.6万台，同比增长65%，线上销售额排名稳居第一。

目前来看，线下培优业务仍是好未来的核心收入来源。财报显示，此次FY2025Q3 公司 NonGAAP 经营亏损 192万美元，好于彭博一致预期的亏损1320万美元。具体来看，好未来目前硬件业务虽仍有亏损，但培优小班业务凭借模型成熟、利润率稳定依然支撑了公司的收入及利润增长。

据智通财经APP了解，Q3季度，好未来线下培优学习中心稳步扩张,续班率保持稳定。公司线下学习中心稳步扩张主要在现有地区进行加密。根据民生证券统计数据，截至目前好未来线下教学点数预估超过 450 家，而 2023 年底约 300 家。且公司公布信息，本季度好未来线下课程的续班率保持稳定。

叠加财报披露的现金流情况来看，截至2024年11月30日，公司的现金、现金等价物及短期投资总额达到38.36亿美元，较上一财季末的30.03亿美元有所增加。而这些都为其后续业务增长奠定基础。