金吾财讯 | 港股三大指数午后震荡回暖，全日探底后回升，截至收盘，恒指跌0.04%，国企指涨0.03%，恒科指涨0.29%。蓝筹股中，中芯国际(00981)涨10.26%，阿里巴巴(09988)涨6.46%，联想集团(00992)涨5.92%；跌幅方面，金沙中国(01928)跌6.99%，京东健康(06618)跌6.71%，银河娱乐(00027)跌5.86%。板块方面，内房股普集体下跌，万科企业(02202)跌5.54%，越秀地产(00123)跌3.71%，碧桂园(02007)跌3.45%，华润置地(01109)跌2.97%，中国海外发展(00688)跌2.43%。克而瑞地产研究中心发表报告称，2025年1月，内房市场延续止跌回稳态势，叠加春节假期因素影响，整体保持低位运行。1月百强房企销售操盘金额2,276.1亿元(人民币，下同)，按年下降3.2%，按月下降49.6%，单月业绩规模保持在历史较低水平。期内，百强房企各梯队销售门槛变动分化。其中，首十大及首二十大大房企销售操盘金额门槛分别按年下降10.8%及13.4%，至64.6亿元及26.5亿元。首三十大及首五十大房企门槛分别按年提升4.8%及11.1%，至17.4亿元及10.7亿元。百强房企销售操盘金额门槛提升31.6%至4.9亿元。另外，中指研究院发布的最新报告显示，2024年，房地产行业共实现债券融资5653.1亿元，同比下降18.4%。2024年延续了下降态势，降幅较上年扩大。其中，信用债同比下降18.5%，海外债同比下降69.5%，ABS同比下降13.6%，海外债在低水平上继续下降，信用债成为融资绝对主力，ABS融资占比超三分之一。9月以来，在上年低基数影响下，债券融资总额单月同比连续回正，房企融资略有回暖，其可持续性有待观察。芯片股部分走强，中芯国际(00981)涨10.26%，宏光半导体(06908)涨9.84%，晶门半导体(02878)涨3.23%，芯智控股(02166)涨1.11%。美银证券表示随著DeepSeek等大型语言模型推出的模型推理成本越来越低，以及人工智能模型越来越小，相信半导体或会加速人工智能眼镜、人工智能耳机等边缘人工智能设备发展。因此，单芯片系统(SoC)、人工智能加速器等主要芯片供应商可能会受惠。对于人工智能芯片市场，该行认为中国芯片供应商可能略受利好。另外，受人工智能芯片禁令影响，国内人工智能芯片仍处于短缺状态。民生证券指出，半导体的核心成长逻辑来自国产化。近年来外部环境对于中国半导体产业限制持续加剧，先进制造、半导体设备及零部件、半导体材料等半导体产业链“卡脖子”核心环节自主可控需求迫切，国产化有望加速推进，尤其在先进制造中持续突破的国产厂商，将会迎来重大发展机遇，看好当前国产化率亟待突破的先进制造、半导体设备等核心板块。个股方面， 吉利汽车(00175)涨3.36%。吉利汽车公布，1月份，总销量266,737部汽车，按年增长25%，其中，极氪销量11,942部，按年减少5%。月内，宝腾实现销量11,868部汽车，按年减少23%。其中，新能源销量突破12.1万辆，同比增长约84%。华泰证券表示，政策激励助力年末冲刺，汽车板块景气有望高位运行。2024年第四季度以旧换新政策激励叠加年末冲量，车市消费持续升温：2024年报废更新补贴累计申请达到了292万辆，其中四季度申请量179万份，环比+76%；零售销量也环比增长27%至736万辆，或带动乘用车板块四季度迎来收入、利润快速增长。2025年以旧换新补贴延续，报废更新补贴范围进一步扩大，有望引领需求向上。联想集团(00992)涨5.92%。日前，联想集团宣布获得微软 AI 云合作伙伴计划下的所有六个微软解决方案合作伙伴称号。这一认可凸显了联想的技术优势、对创新的承诺以及在微软云解决方案领域中为客户提供卓越成果的能力。联想获得的六项重要认证包括：业务应用程序解决方案合作伙伴；数据和人工智能解决方案合作伙伴 (Azure)；数字和应用创新解决方案合作伙伴 (Azure)；基础设施解决方案合作伙伴 (Azure)；现代化办公解决方案合作伙伴；安全解决方案合作伙伴。中泰国际表示，美国总统特朗普于2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，符合市场此前预期。由于港股计价相对充分，预计关税政策对市场初期影响可控，相信不会引发港股大规模抛售。不过，特朗普对华关税政策路径仍不明晰，如果特朗普后续采取循序渐进缓慢加征关税的政策，关税博弈和谈判的过程料维持较长时间，我们认为今年一季度乃至上半年“抢出口”对于中国经济增长的拉动或更甚去年，从而降低扩内需政策出台的急切性。在此情况下不排除决策层或留足刺激内需的政策空间，以应对未来潜在更大规模的中美之间贸易、科技、金融等领域纷争。春节假期后，重点关注春节的消费及出行数据、中美关系进展、1月金融及通胀数据，以及地方政府发债进度。港股继续采取低买高抛的操作，板块上围绕杠铃策略，关注国产自主的AI硬件及软件、具有持续扩大市占率能力且自身Alpha较强的品牌消费股、高股息的能源、电讯、银行或公用事业。