当地时间1月30日，国际金价（以美元计价的伦敦现货金）在欧洲交易时段一举突破历史大关，触及每盎司2800美元的新高价位。与此同时，COMEX黄金期货价格也飙升至每盎司2860美元的新高度。截至发稿时，这两者仍在历史新高价附近波动，引发了全球投资者和市场分析师的广泛关注。经济数据疲软，美元走弱成推手推动黄金价格上涨的直接原因是美元的走弱。1月30日盘前公布的数据显示，美国去年四季度的GDP年化环比增速为2.3%，这一数据显著低于市场预期的2.6%，相较于去年三季度的3.1%也有所下滑。尽管欧洲央行宣布降息，但美元依然走软，这对以美元计价的大宗商品构成了利好，黄金因此成为了首当其冲的受益者。Saxo Bank商品策略负责人Ole Hansen指出，贵金属最新冲击新高的尝试，无疑是在低于预期的GDP数据发布后发生的，这进一步削弱了美元。如果美国经济和通胀能够维持较低的增长，那么进一步降息的大门将会打开，而较低的利率也将有利于黄金这类无息资产。库存供不应求，伦敦金市场紧张然而，疲软的经济数据只是短期助推黄金走高的引子，真正的原因在于避险情绪引发的伦敦金库存供不应求。据香港文汇报报道，由于担心美国总统特朗普对进口黄金征收新关税，美国黄金交易商和金融机构自特朗普去年11月胜选以来，不断提取存放在英伦银行的黄金，并将其运回美国。这导致英伦银行金库的存金量持续下降，伦敦市场的黄金流动量缩减，从而出现了供不应求的局面。纽约商品交易所的客户黄金库存过去六周增加了三分之一，因为市场参与者寻求对冲特朗普可能征收的进口关税的风险。虽然特朗普在发出关税威胁时并未明确提及贵金属，但持续的不确定性足以推动COMEX黄金库存升至2362万盎司，为2022年11月以来的最高水平。白银和铂金的库存也大幅增加，只有钯金未受影响。如果美国政府决定对进口黄金征收关税，将直接提高黄金的进口成本，可能导致美国本土的黄金价格上涨。这将促使市场在关税生效前加快黄金交付，以避免额外成本，从而进一步推高全球实物黄金的需求。作为全球黄金交易枢纽，伦敦存储着约20%的央行黄金储备。突发性需求导致运输保险费用上涨，物流压力与成本上升形成了“价格—流动性”正反馈，进一步强化了市场的看涨预期。政策不确定性加剧，降息预期升温除了库存紧张外，支撑黄金价格上涨的另一个重要因素是特朗普政策的不确定性。Blue Line期货的首席市场策略师菲尔·斯特里布尔表示：“现在有关于特朗普、他的政策和关税等一系列不确定性。当你面临通胀上升且经济下滑的组合时，就会看到滞胀。在那种情况下，黄金是表现最好的商品之一。我认为这正是人们一直在定位的目标，参与投资黄金的热情和力量得到了重新激发。”目前，特朗普正考虑是否要在2月开始对加拿大、墨西哥征收25%的关税，而后续类似的问题可能会更多。此外，黄金价格的飙升与美联储的货币政策动向密不可分。在1月底的议息会议上，美联储虽未明确释放降息信号，但其“观望”态度被市场解读为政策转向的前奏。美联储主席鲍威尔在谈及降息前景时表示，美联储需要看到（PCE）通胀的年率数据后再做决定。在看到更多证据之前，美联储不会采取行动。在政策调整之前，通胀需要真正取得进展，或者劳动力市场出现一些疲软，美联储才会考虑作出调整。这一表态被市场解读为美联储在未来可能降息的信号。Pepperstone首席策略师克里斯·韦斯顿指出，最新数据显示美国就业市场增长乏力，通胀率逐步回落至2%的目标区间。这一趋势可能迫使美联储在2025年依然实施降息，以应对潜在的经济放缓风险。从历史经验看，降息预期往往直接利好黄金。由于黄金本身不产生利息，当实际利率（名义利率减去通胀率）下行时，持有黄金的机会成本降低，投资者更倾向于将资金配置至这一“无息资产”。全球央行购金潮涌动央行购金潮也是支撑黄金价格的重要原因之一。2025年1月7日，中国人民银行、国家外汇管理局公布的2024年12月官方储备资产数据显示，截至2024年12月末，我国黄金储备达7329万盎司，连续第二个月增长。与此同时，越来越多国家央行正加入增持黄金的阵营，如新加坡、捷克、波兰等，都因国际地缘政治风险升级、资产配置多元化等因素纷纷增加黄金储备。除了央行购金潮外，市场上其他投资者的需求也在上升。全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）的持仓量近期增长，显示出机构投资者对黄金的持续青睐。世界黄金协会发布的《2025年全球年度展望》预测，2025年黄金走势积极但更为温和，黄金潜在的上行空间或来自于可能的央行需求强于预期，或源于金融环境变化而导致避险资金流入。春节迎黄金需求热潮随着中国春节的到来，市场上的黄金消费需求也迎来了旺季。中国消费者对黄金的需求不仅仅体现在投资金条上，还包括黄金首饰、金饰品等。据21世纪经济报道，1月30日，周大福、老凤祥、老庙黄金等零售品牌金饰挂牌价普遍在835元/克左右。对此，不少网友大呼“金价涨得太快了”“后悔以前没多囤点”。淘宝数据显示，过去一年至少有20万年轻人购买了黄金手机贴，其中25~30岁的年轻女性是主要消费者。黄金加工从业人员也表示，近期订单量大增，基本都是二至三班轮换生产，机器都要“干冒烟了”。另据华夏时报报道，以前购买黄金的群体以老年人居多，款式也较为单一。而如今黄金消费的主力越来越年轻化，今年除了80后是购买主力外，90后女性消费者也开始加入购金队伍，她们更多偏向于时尚款式。在传统文化里，蛇被赋予吉祥寓意，成为饰品设计的灵感源泉。各大金饰品牌纷纷推出蛇年生肖黄金饰品，点燃了消费者的购买热情，让黄金首饰消费热度持续攀升。除了上述因素外，全球不确定性大增也是推动黄金价格上涨的重要原因之一。当前全球地缘局势延续紧张热战不断，保守主义兴起下主要经济体政治格局同样不稳。特别是新任美国总统上台后推出了大量新政策，由于政策数量太多且与之前差别较大，短时间内难以综合分析其影响，但可以确定的是全球不确定性将进一步上升，避险资产将得到青睐。机构分析师：黄金牛市未结束那么，2025年黄金价格能否延续涨势呢？创元期货分析师何燚表示：“我们一直认为，本轮黄金牛市远未结束。主要原因在于驱动本轮黄金牛市的多个因素仍在持续，如央行购金、地缘动荡、美国财政赤字恶化增加美债风险等。这些因素在很长一段时间内大概率还会持续，并将在很长时间内驱动黄金价格持续上涨。”何燚还表示，目前利率市场定价2025年有两次降息，分别为6月和10月，各降息25基点。不过，随着后续经济数据走势的变动，该预期还会发生调整。预计2025年黄金牛市仍然会持续，从投资角度来看，更倾向于推荐购买货币型黄金。浙商期货研究中心宏观高级分析师郑弘也分析称，金价未来或仍将延续中枢上行走势。他建议关注两点：一是全球不确定性大增可能使黄金的安全避险属性得到追捧；二是全球央行进入降息周期使得黄金投资价值上升。全球主要经济体中美联储和欧央行均在2024年开启了降息周期。2025年，欧央行和美联储或将继续降息，这会带动欧美债券利率持续下降，从而凸显黄金的投资价值上升。综上所述，黄金价格的飙升是由多重因素共同作用的结果。未来，随着全球不确定性继续增加、降息预期升温以及央行购金潮的持续涌动，黄金价格有望继续保持上涨态势。投资者应密切关注市场动态和全球经济形势的变化，以把握黄金投资的机遇。