来源：国际投行研究报告

美国基金策略总监:DeepSeek可能对美股造成又一次打击

Conning Asset Management股票策略总监Don Townswick认为，DeepSeek承诺提供更便宜、更节能的AI选择方案，但其影响尚未在美国股市得到充分体现。

中国初创公司DeepSeek承诺提供更便宜、更节能的人工智能(AI)选择方案，但其影响尚未在美国股市得到充分体现。

这是Conning Asset Management股票策略总监Don Townswick的想法，该公司管理着1,700亿美元的资产。

“如果事实证明，DeepSeek的可靠性和有效性比人们现在所说的要差一些，那么美股‘七雄’(Magnificent Seven)倾向于会受益，”Townswick对MarketWatch表示。

Townswick表示，反之，如果DeepSeek最终能够以更低的成本前进，“我认为，对普通公司来说，在业务中更轻松使用AI将变得容易得多”。

Townswick认为，在那种情况下，DeepSeek带来的好处是，通过更便宜的AI解决方案提高效率和生产率，便可以为AI巨头之外的更广泛公司增加收益。

AI支出竞赛

本月早些时候，DeepSeek的聊天机器人在美国推出，震惊了华尔街，导致AI芯片开发商英伟达(Nvidia Corp., NVDA)的市值在一天内历史性地蒸发了6,000亿美元。

这也让美国科技巨头承诺对AI基础设施投入巨额资金的做法受到了审视。但美国的AI支出竞赛非但没有退缩，反而愈演愈烈。

一周前，Meta Platform Inc. (META)首席执行官马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)表示，未来几年将在AI基础设施方面投入“数千亿美元”，他承诺今年将在这方面投入600亿至650亿美元。

本周，Alphabet Inc. (GOOG, GOOGL)预计2025年资本支出为750亿美元，高于华尔街的预期。微软(Microsoft Inc., MSFT)表示，第二财季其云计算和AI支出增长了95%，达到226亿美元。

“在AI领域的支出让市场在想：‘天哪，还要做多少工作才能看到资本支出减少，而不是大幅增加？’”Dakota Wealth Management高级投资组合经理Robert Pavlik表示。

“什么时候才算够？” Pavlik问道。

新的AI支出承诺帮助提振了英伟达周三的股价，而特斯拉(Tesla Inc., TSLA)、苹果公司(Apple Inc., AAPL)和亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)股价的下跌可能表明，市场对美国总统特朗普(Donald Trump)的贸易战感到担忧。

本周，美国开始对中国商品加征10%的关税，同时，特朗普威胁对加拿大和墨西哥征收25%的关税，但随后将该措施的生效时间推迟了一个月。

追赶美股“七雄”

尽管AI股票目前受到高度关注，但投资者也重新关注了市场的其他领域。

“出现了一定的板块轮动，”法盛投资管理(Natixis Investment Managers)的投资组合策略师Garrett Melson说，他指出，尽管科技股一直承压，但抗跌股和利率敏感型股票一直在上涨。

“这就是今年以来的市场主题。”

Conning的Townswick仍认为有理由保持谨慎。首先，近几个季度“七雄”的利润增长一直在放缓，尤其是在这七家公司2023年第四季度利润同比增长率达到61%之后。

“那是一个高位，”Townswick说，并补充说，预计到今年年底，这一增长率将接近16%-18%。“这仍是相当不错的增长，”他说。

但那样的话，“七雄”的利润增长率就将接近预期中标普500指数其他成份股公司约12%-13%的利润年增长率，这有可能会让“七雄”的高估值更难自圆其说。

法盛投资管理的Melson仍认为，近期逢低买入股票的迹象是积极的。

“考虑到有关DeepSeek的消息和贸易方面的冲击，过去几周最令人惊讶的是，股市仍然接近历史高点，”Melson说。“美国股市仍相当有韧性。”

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