2月3日晚间，港股上市公司、国内月子中心上市第一股爱帝宫母婴健康股份有限公司（以下简称“爱帝宫”）发布公告，原公司执行董事、董事会主席、董事会提名委员会主席及行政总裁王爱儿女士辞去以上职务。

同时，董事会宣布由黄文华先生担任公司执行董事、董事会主席、董事会提名委员会主席及集团的行政总裁，首次任期为一年，其后将根据公司细则在股东周年大会上轮值退任/连任。爱帝宫长期属于董事会主席兼任CEO的情形，董事会认为此举有助于集团业务策略的执行，以提升公司营运效率。

资料来源：公司公告

黄文华曾于2022年12月5日至2024年4月7日期间担任爱帝宫的独立非执行董事。自2025年1月起，黄文华还担任广东同佳供应链管理有限公司及广东万佳健康产业集团有限公司(原名为广东同佳健康产业集团有限公司)董事及法定代表人，以上均为爱帝宫的全资附属公司。

公开的简历信息显示，黄文华作为资深管理顾问，曾为几十家企业提供管理顾问服务，在行政管理方面有深厚经验，公司在公告中也表明黄文华在企业战略管理、组织运营管理、行销管理与人力资源管理方面具有广泛经验。因此，此次任命或有助于提升公司的管理水平。

爱帝宫精简董事会成员，亏损之下或急需提升管理效率

去年，爱帝宫刚经历了一轮董事会换血。2024年4月7日，根据公司公告，张伟权辞去董事会主席及行政总裁等职务；黄文华、梁林敏、凯祥梅、王庆余等4人也辞去在董事会的相应职务。同时，公司也对董事会成员进行了精简，2023年10月，公司董事名单中有10名董事会成员；到2024年4月之时董事会成员仅有7名。

彼时正是王爱儿上任公司董事会和行政总裁等职务，如今并未满合同的一年之约，属提前离任，公告显示是因需更专注于其他业务而辞任，但其中详情值得深究。

资料来源：wind

值得注意的是，2023年爱帝宫正式开展“五年五十城”全国扩张计划。公司创始人朱昱霏女士为了更好的指挥和落实好该计划，决定把其在资本市场和集团日常行政事务上花费的时间精力抽离出来，专心聚焦业务发展。因此她于2023年10月辞去了公司董事会主席和行政总裁等职务，转任集团母婴事业集群战略委员会主席及母婴事业集群全球总裁，目前仍在职。

图中人物系爱帝宫创始人朱昱霏女士，图片来源：公司官网

不过，该扩张计划似乎并不顺利。截至2024年6月30日，爱帝宫在全国12个城市有21家门店，过去一年半时间的扩张速度较慢。公司表示仍会继续执行“五年五十城”计划，一方面会加速布局全国主要城市，加大城市覆盖面；另一方面是在已覆盖的城市不断加密。

资料来源：公司公告

公司连年亏损或延缓了公司扩张的步伐。2020年至2024年上半年，爱帝宫累计亏损了6.6亿元，其中2020年亏损的主要原因是受疫情影响较大，在消费者越来越注重性价比和体验的当下，客户在面对高端月子中心消费时更为谨慎，或导致公司收入减少。另外，新开业的月子中心新店初期入住率较低但刚性成本较大，导致整体利润受损。

数据来源：wind

2022年以来爱帝宫营业收入表现欠佳，但公司的行政费用增速较快。2022年和2023年行政费用增速快是由于股份奖励计划及资产减值准备计提的非现金费用增加；2024年公司在收入减少10.6%的情况下行政费用增加了16.2%，主要是公司行政及管理成本上升所致。公司在此局面下确实需要一名更加合适的掌门人提升管理效率，并且与创始人的扩张步伐相互配合，如此才有望扭转亏损局面。

数据来源：wind

同行圣贝拉再冲港股IPO，未来行业增速或将加快！

2024年12月31日，另一家月子中心巨头SAINTBELLAInc.（以下简称“圣贝拉”）更新了招股书，再次冲刺港股IPO。圣贝拉目前拥有72家高端月子中心，覆盖25个城市，其中包括58家自营中心和14家管理中心，其中管理中心意为第三方全资拥有或大部分拥有，但由圣贝拉管理。近年，圣贝拉为了尽快上市加速了扩张步伐，2021-2023年度及2024年上半年分别增加了10、11、7及17家自营或管理中心。

数据来源：公司招股书

从招股书上看，圣贝拉与爱帝宫的业务重合度很高。圣贝拉经营三大块业务，即月子中心（包括产后护理服务及产后修复服务）、家庭护理服务及女性功能性食品。其中月子中心是主业，2024年上半年圣贝拉月子中心板块业务占总营收的比重为85.7%。

数据来源：招股说明书

对比圣贝拉和爱帝宫的经营数据，目前从月子中心开设门店数量和覆盖城市数量而言，圣贝拉已超过爱帝宫。由于圣贝拉门店数量远多于爱帝宫，其营业收入也高于爱帝宫。同时由于圣贝拉轻资产门店较多，成本管控能力更好，保持着较高的毛利率。不过从单店收入而言，爱帝宫的经营时间较长，月子中心单店收入较高，圣贝拉有许多新开门店，入住率爬坡需要时间，因此单店收入较少。

数据来源：公司公告、招股说明书

从财务报表看，圣贝拉和爱帝宫都处于亏损情形。圣贝拉主要是由于向投资者发行的金融工具公允价值出现亏损，2024年上半年该项亏损额达4.455亿元。此外，前期的盈利能力也受到以股份为基础的付款开支等若干非现金项目以及大部分处于初始业绩爬坡阶段的月子中心所影响。

数据来源：招股说明书

虽然不少月子中心目前处于亏损状态，但市场似乎对于未来行业增速较为乐观。根据弗若斯特沙利文报告，中国内地家庭护理行业规模近年来持续增长，2018年至2023年的复合年增长率为12.6%。报告预测，家庭护理行业市场规模将出现持续上升趋势，2024年至2030年复合年增长率预估为12.3%。其中，产后护理和产后修复市场规模增长率将加快，2024年至2030年复合年增长率分别为18.1%和21.4%。

资料来源：弗若斯特沙利文报告、圣贝拉招股说明书

此外，1月17日，国家统计局发布人口出生数据，2024年全年出生人口954万人，同比增加了52万人，人口出生率为6.77‰。出生人数的增加对于月子中心而言也是个利好，两家月子中心上市公司的未来是否能扭转亏损也值得期待。

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