【解剖大盘】

隔夜美股三大指数的上涨让市场情绪出现好转，今天两地市场均出现反弹，港股全天震荡上行收盘涨1.43%。美股的上涨打消了投资者的顾虑，那就是大家聚焦的所谓关税战并没有受到影响。

从几个层面来看，首先美国新任财长斯科特·贝森特的讲话谈到：征收关税目的只是为了驱使制造业回流。这表明加关税本身并不是为了对抗。其次，特朗普现在国内的事情还有很多，比如马斯克担任效率委员会，直接取消了臭名昭著的NGO组织，如美国国家民主基金，这就是CIA白手套，里面各种腐败黑暗，是一个花钱的黑洞，根本都没办法出审计报告。估计下一步就是军工复合体，但难度相当大。近期各种坠机事件不可能是偶然的，就是一种示威的表现。

这也是没有办法的事情，蛋糕就那么大。开源已经很困难了，只能内部先节流，顺带肃清一批反对派人士，也能收获民意。特朗普光应付这些都够很长时间了。在位只有四年，孰轻孰重还是领的清的。

站在投资者的角度，大家也看到了特朗普确实是在干实事，并没有像第一次当总统那么莽撞行事。因此，美股上涨也很正常。还有一点，华尔街在本周三终于盼到了10年期美债收益率重新回到了4.5%下方，摆脱了岁末年初那逼近5%、令人深感窒息的高位区间，这对于美股、黄金、非美货币等关联市场的资产而言，无疑是一个好消息。

全球对中国的看法也转向积极，德意志银行2月5日发布研究报告称，全球投资者今年将认识到中国制造业和服务业的竞争力优势，而DeepSeek的推出更像是中国的“斯普特尼克”时刻，中国股票的估值折价将会消失。报告认为，今年中国资产表现将超越其他地区。A股和港股的牛市已自2024年开始，中期将超过此前高点。德国的观点相对中肯，起码代表了欧洲资本的看法。

高层也密集喊话，国务院第七次全体会议指出，要敢于打破常规推出可感可及的政策举措。国家发改委主任郑栅洁在《学习与研究》杂志发文称：加大宏观政策逆周期调节，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。预计接下来会有相关利好推出。

在今天下午召开的商务部例行新闻发布会上，商务部新闻发言人再次就美国对中国产品增加关税作出了回应。商务部新闻发言人何咏前：中方不会主动挑起贸易争端，愿通过对话协商来解决问题，但对于单边霸凌举措，一定会采取必要措施，坚决捍卫自身权益。底气很足，资本市场就敢于发力。

昨日谈到了DeepSeek的火爆出圈，观点是：“整个的芯片、国产应用端预计还会加速发展”，其中提到的应用端医脉通(02192)、明源云(00909)今天再度均涨幅超7%。2月5日晚间消息，阅文集团(00772)宣布旗下作家辅助创作产品—作家助手已集成独立部署的DeepSeek-R1大模型。据介绍，这也是DeepSeek首次在网文领域的应用。此次作家助手集成DeepSeek-R1大模型后将在智能问答、获取灵感和描写润色三方面显著升级，提供更智能的创作辅助服务。今天也涨近8%。芯片类的华虹半导体(01347)、中芯国际(00981)均涨超7%，提到的联想集团(00992)再涨超5%，类似的中兴通信(00763)应该也不会差。

Deepseek-R1的赋能是全方位的，如在智能驾驶与智能座舱等应用领域，其开源有望推动相关产业升级加速。黑芝麻智能(02533)：公司宣布推出其专为下一代AI模型设计的高算力芯片平台—华山A2000家族。A2000家族芯片平台承袭黑芝麻智能华山产品线的使命，以更高算力、更强性能赋能汽车行业，加速高阶智能驾驶成为标配，打造全场景通识智驾标杆。今天大涨超12%，主要是位置低，赶上了风口。昨日个股掘金提到的耐世特(01316)更是大涨超21%。

昨日提到的机器人题材今天全网发酵，最新催化：广东发布《广东省建设现代化产业体系2025年行动计划》，大力发展人形机器人等具身智能机器人。近日，卡耐基梅隆大学与英伟达的研究团队联合发布了ASAP框架(A ligning Simulation and Real Physics，模拟与真实物理对齐)，并将其应用于宇树科技G1人形机器人。已披露的视频显示，G1能够像体坛巨星C罗、科比、詹姆斯一样，完成投篮、胯下运球等复杂动作。

目前，该项目的论文和代码已开源。昨日板块聚焦提到的2月金股速腾聚创(02498)：春晚宇树H1机器人，头部就搭载了速腾聚创自主研发的激光雷达Helios，让机器人在舞台上能够实现精准定位、走位。今天大涨超11%、提到的地平线机器人-W(09960)大涨超14%，2月金股的金力永磁(06680)也涨近9%。机器人作为AI赋能落地的大场景，今年将是爆发的大年。

据媒体报道，乙巳蛇年春节，手机、平板、手表、汽车等受到2025年“两新”政策补贴的产品，成为广大消费者置办年货时的“新选择”。线上方面，天猫数据显示，截至1月30日24点，春节前三天(除夕、初一、初二)手机品类成交同比增长超50%。截至目前，共15个省份手机国补活动全面上线天猫，其中春节期间，新增广东、北京、安徽、陕西4个省市。

线下消费场景同样火热。今天消费电子果链表现不俗，有机构分析：美国对中国进口商品加征10%关税，而在上一轮的关税周期中，苹果的iPhone获得豁免，目前尚不清楚这次能否再次获得豁免，但相信对苹果的潜在影响可控。苹果凭借新兴市场的增长以及北美和欧洲的稳定表现，成功抵消了其在中国大陆市场的挑战，连续第二年稳守市场榜首。今天相关品种比亚迪电子(00285)、舜宇光学(02382)、高伟电子(01415)、瑞声科技(02018)均表现强劲。

今天市场在发酵比亚迪股份(01211)将于2月10日19:30在深圳总部召开智能化战略发布会。比亚迪提出，希望通过比亚迪“天神之眼”系统，让每一个人都能畅享高阶智驾。近日，比亚迪公布的1月销量数据也相当亮眼，比亚迪凭借300538辆的销量成绩，再次稳坐中国品牌汽车市场销冠宝座。有报道指郑州比亚迪一次性招工2万人，凸显其产能相当火爆。比亚迪如此高调展开发布会，估计其在高阶智驾方面取得了新进展，今天大涨超11%。

而比亚迪电子(00285)也被挖掘出有机器人及数据中心业务，如公司此前就已经连续多年出货扫地机器人产品，并且在今年英伟达GTC大会上展示了全自研的AMR(自主移动机器人)机器人，数据中心业务，公司已经全方位布局AI领域，产品包括AI服务器组装、液冷、电源管理等全套AIDC解决方案。今天也大涨超19%。不得不说，今天这个市场氛围给了很多加分项。

从汽车业来看，目前突出重围的除了比亚迪，还有小米(01810)。另外就是吉利(00175)：今年1月销量为66,737台，创历史新高，按年增加25%，按月增加27%。其中新能源销量为121,071台，按年增加84%，按月增加9%。吉利今年1月出口销量为26,793台，按月增加9%。中东非洲首家CKD工厂正式投产。加速发展智能座舱与智能驾驶，推进智能化布局。新势力方面首推小鹏(09868)，其它的还需要观察。

【板块聚焦】

据猫眼平台数据，截至2月6日13时19分，《哪咤2》票房已超58亿元，超越此前由《长津湖》保持的57.75亿元票房纪录。位列中国电影票房总榜榜首。

目前，灯塔、猫眼两大平台AI预测《哪咤2》最终票房有望突破94亿元，甚至更高。影片制作耗时5年，背后有138家国内团队提供技术支持，包括《西游记之大圣归来》、《深海》的制作公司北京深海十月、《熊出没》的制作公司华强方特、《凡人修仙传》的制作团队原力动画等。

中国动画电影有望在全球市场中占据更重要的地位。电影大热之际，“哪咤”“敖丙”等片中人物形象再一次大火，其周边产品供不应求。在某电商平台上，官方原创番外绘本《哪咤·三界往事》销量已达1万多件；灵动创想哪咤之魔童盲盒近七天销售7000多件，位于盲盒热销榜第三位；《哪咤之魔童闹海》天生羁绊系列手办盲盒销量也已达4万多件，目前商品已经下架，客服表示该产品已售完无货。

现在情况是盗版遍地都是，盗版周边价格远低于正版周边，对价格敏感的消费者极具吸引力，另外，盗版厂商无需漫长的授权流程，盗版产品无需经过复杂的授权和监修流程，能够迅速生产并推向市场，抓住电影热度的窗口期，从而盗版周边可以快速占据市场。

《哪咤2》的火爆，对于电影业而言是一次很好的宣传机会，对于产业的带动会起到关键作用。文化出海将是未来的方向，包括像中国儒意(00136)：其投资的《唐探1900》票房也超20多亿及阿里影业(01060)。

另外是版权保护任重道远，法律完善和执法力度需进一步加强。知识产权龙头阜博集团(03738)空间广阔。

【个股掘金】

中兴通讯(00763)：自研芯片业务有助估值抬升 盈利能力稳健提升 

DeepSeek在140个市场的移动应用下载量排行榜上位居榜首，其中印度占新增用户的最大比例。据中兴通讯年报，中兴微电子营收规模在2021年已达97.3亿元、净利润8.46亿元。

点评：在禁令加剧以及国内以字节为首的互联网厂商大规模建设算力的背景下，预计2025年国产算力将大规模起量，直接利好中兴通讯等国产芯片服务器代工企业。自研芯片业务为公司估值抬升提供动力。中兴微电子自研珠峰芯片与定海芯片，提供高性能、多样化的算力加速硬件。

字节AI端侧初步发力，与中兴通讯合作手机业务，公司参与设计和制造，共同重新定义AI手机。24年三季度公司发布全面升级的AI影像旗舰nubia Z60 Ultra领先版和AI+卫星手机nubia Z60S Pro，并推出普惠5G手机中兴远航40s；nubia品牌持续推进出海战略，Neo2、Music、Focus等特色产品进入阿根廷、埃塞俄比亚、德国等市场。

中兴微电子是国内仅次于华为海思的半导体设计公司，芯片产品自用不断拉高公司毛利率，近期已向互联网大厂开始出货CPU，预计ASIC 芯片也有望突破。公司目前具备交换网芯片、查找芯片和NP芯片等数通全系列芯片研发能力。公司的数通产品也实现了核心芯片全部自研化切换，是盈利能力稳健提升的核心动能之一。

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