瑞银称，DeepSeek人工智能应用程序推动的中国股市上涨之路可能还未走完一半，因为良好的流动性和较低的利率可能会给AI概念股带来未来价值重估的机会。

“根据4G、5G和云计算时代的经验，涨势通常会持续1-2年，我们认为相关股票的表现将跑赢50-100个百分点。”

瑞银认为AI创造了一定的估值上升潜力，科技股将为沪深300指数和恒生中国企业指数贡献12-20%。

民生证券发布研报称，AI平权后，AI应用的竞争本质是数据和入口的竞争。

Salesforce与ServiceNOW两大云巨头的AI战略的重点都是数据和入口：

数据：大模型只能决定AI应用的下限，优质的非公开数据决定AI应用的上限，由于SaaS天生具备积累、储存用户各类数据的能力，其海量高质量数据有望成为AI应用的重要燃料，迎来价值重估。

入口：SaaS具有显著的入口效应，SaaS平台可以根据用户需求向工作流的上游或下游延伸，不断挖掘用户的需求，在当前AI时代方兴未艾之际，SaaS的入口效应更具稀缺性。

智通财经APP获悉，AI Agent将为企服SaaS打开万亿美元蓝海市场。

总体来看，AI Agent象征软件从“工具”到“数字劳动力”的范式转移，AI Agent使得软件不再是单纯的“开支”而是“投资”，软件厂商的潜在市场规模从企业的IT预算扩展到真人劳动力市场，实现大幅跃迁；通用SaaS有望成为AI Agent的基础设施，将历史数据挖掘活用提升SaaS的价值量；垂类SaaS借助AI实现更多能力、扩大市场规模，通用SaaS、大模型厂商借助垂类SaaS补全生态；

AI Agent具备更强消费属性，未来可以采取多元化付费模式，打开软件的估值天花板。

SaaS有望迎来价值重估，加速上云与AI Agent双轮驱动。估值角度：当前SaaS公司PS-TTM估值基本都小于2019至今的平均值，远低于2020年云化预期最高时的估值水平，有望在AI时代实现戴维斯双击。

SaaS相关港股软件企业包括：

CRM：金蝶国际（00268）

ERP：中国软件国际（00354）