智通财经APP获悉，银河证券发布研报称，地方两会主要针对地产行业发展模式，楼市的需求、库存、供给等多个方面进行相关闸述。在多方面共同努力下，效果或将逐渐显现，因此行业估值或将抬升。头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步拾升。看好：保利发展(600048.SH)等;建议关注：1)优质开发：绿城中国(03900)等;2)优质物管：华润万象生活(01209);3)优质商业：张江高科(600895.SH)等;4)代建龙头：绿城管理控股(09979);5)中介龙头：贝壳W(02423)等。

事件：

目前各省级地方两会已落幕，按照已发布的各地政府工作报告中房地产行业的闸述，各地方主要从房地产发展新模式、止跌回稳等方面部署相关工作。

银河证券主要观点如下：

地产新模式被广泛提及：

2024年7月召开的三中全会明确提到加快构建房地产发展新模式，此次有多个省级地方两会报告中提到房地产发展新模式等表述。房地产新模式或主要通过“保障+市场”住房供应体系实现，如保障性住房(其中包含保障性租赁住房等)、商品房并行的模式。从保障性住房看，部分省级报告中明确提到稳步推进保障性住房供给，建设筹集保障性租货住房，如一线城市中的北京提到建设筹集保障性租赁住房5万套、上海提到建设筹措保障性租赁住房7万套(间)，河南省提到新增保障性住房5.7万套。从房屋管理看，房地产全过程监管或将优化，商品房预售资金监管有望强化。

需求：城改或为发力方向。

此前在2024年12月召开的全国住房城乡建设工作会议中提出大力支持刚性和改善性住房需求，其中提到加力实施城中村和危旧房改造，推进货币化安置，在新增100万套的基础上继续扩大城中村改造规模。城中村具有住房密度大、居住环境相对较差的特点，城中村改造有望释放其中居民的住房需求，或助力楼市需求释放。同属城市更新范嗨的老旧小区改造被多数省份提及，如华南三省均提到城镇老旧小区的改造、山东省明确提出“开工老旧小区改造13.7万户”、福建提出“改造城镇老旧小区4.5万户”宁夏提出“改造老旧小区1.5万户(套)”、四川提出“改造老旧小区4000个以上”等。

库存：收储存量房地。

2024年以来，存量住房和存量土地的去化被持续提及。截至2024年12月，我国待售商品住宅3.9亿平米，待售规模连续两个月扩大。在存量房处置方面，部分省份在两会报告中提到“收购存量商品房”，如河南明确提到用好地方政府专项债支持收购存量商品房、贵州提出加大专项债券支持力度，探索“房票”模式，撬动社会资本投入，联动推进存量安置房清零和商品房去库存。在闲置土地方面，部分省份提出盘活存量土地，如广东提到运用专项债资金回收闲置存量土地。

楼市：保交楼重要性凸显。

2024年10月，住建部提出增加“白名单”项目的信贷规模，满足项目合理融资需求。截至2024年底，“白名单”项日贷款金额为5.03万亿元，超过4万亿元的目标;截至2025年1月22日，“白名单”贷款金额已达5.6万亿元。此次省级两会报告中，多数省份明确提出做好保交楼工作。在各地方的大力推进下，保交楼有望取得成效。

风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。