文|正解局

从500亿到1000亿，1000亿到2000亿，又硬着头皮变成5000亿！

前段时间，在一个发布会上，孙正义走到专为他垫高了的讲话台前，第一眼先看向特朗普，发出爽朗的笑声，说：“我现在感觉很高！”

“总统先生，上个月我来庆祝，你赢了，并承诺我们将投资1000亿美元（到美国）。

你告诉我，‘哦，Masa，提到2000亿吧！’现在，我带着5000亿美元回来了！”

当过若干次日本首富的超级财阀孙正义，英文名字就是“Masayoshi Son”，被美国总统特朗普亲切地称为“Masa”，但背后的极限拉扯，甚至可以说是“拿捏”，地球人都看得见！

特朗普要吃定孙正义。

当年孙正义因为2000万美元天使投资了阿里巴巴而名声大噪，他的胆大心细、押注中国互联网的决心，二十多年来都传为佳话。

到2014年阿里上市时，软银持股增至34.4%，成了最大股东，投资回报率也超过1000倍。

关于孙正义，这是中国人最熟知的故事。

如今，他和这位个性十足的美国总统走得很近，不是一般近。

1月21日，也就是走马上任的第二天，特朗普宣布成立一家名叫“星际之门”（Stargate）的私营合资企业，目标是打造美国国内的人工智能基础设施。

新官上任三把火，特朗普想靠这个组合建设下一代AI基础设施（如数据中心、算力平台），整合能源、材料等关键领域，形成跨行业战略优势，加宽美国在全球科技领域的“护城河”。

因此，在记者发布会上，孙正义旁边还站着甲骨文（Oracle）公司的董事长劳伦斯·埃里森和人工智能公司OpenAI的CEO山姆·奥特曼。

每个人都盛赞了这位二次上任的新总统，“没有你，这将无法发生”，也称这是“黄金时代”的开始，是一个令人兴奋的项目。

为了这个黄金时代，孙正义是“星际之门”的董事长，也是出钱的财主。

这位总统似乎又要吃定他了！

2016年12月6日，第一次当选还没就任的特朗普就让孙正义承诺在美国投资500亿美元，在他任期内创造5万个就业岗位，谈判的地点在纽约的特朗普大厦。

去年12月16日，在佛罗里达州的海湖庄园，同样是当选但还没就任的特朗普再次会面孙正义，后者宣布了一项在美国投资1000亿美元的四年计划，准备创造10万个专注于AI和相关基础设施的工作岗位。

可话还没说完，特朗普就抢过话头，面对记者说：“我准备问问他，是否可以提高到2000亿美元呢？”

一时间孙正义呆了两秒钟，放声哈哈大笑掩饰尴尬，只能说：“我承诺的是1000亿，不过在您的领导下，我尽可能让它发生！”

时隔一个月，当1月21日数字变成5000亿美元时，发布会的地点已经换成了华盛顿，而特朗普和孙正义两人仍然像之前见面一样，戴着象征共和党的红色领带。

当然要插一句，这都还是DeepSeek轰动世界前的美好景象！

故事越来越有意思了！

高举MAGA（Make America Great Again，让美国再次伟大）大旗的特朗普，把招商引资当成头等大事，因为这几年美国吸引外资的情况不能让他满意。

美国一直是全球最大的外国直接投资（FDI）目的地，截至2023年底，以历史成本计算累计达到了5.4万亿美元。这些钱用于在美国新建工厂，资助研发项目，扩大在美国市场的业务发展，还给790万美国人提供了工作岗位。

美国年度外国直接投资（FDI）金额

在2015年和2016年，美国的外国直接投资数额曾飙升到4840亿和4800亿美元，是第二名中国的3.5倍多，达到历史最高峰。

既然有过这样的历史表现，不断强调“制造业回流美国”的特朗普耿耿于怀，一心要把招商引资的工作再干上去，也就不为怪了。

毕竟总体而言，最近这些年投资流入的规模都低于过去十年的平均水平。比如2023年，美国FDI数值是2890亿美元，比2022年还减少了约20%。

时间紧，任务重，特朗普一把咬住孙正义就不放了。

那为什么是孙正义？

“进化速度”坐标图

2023年6月21日的股东大会上，孙正义展示了一张名叫“进化速度”的坐标图，未来在AI加持下的人类进化速度，将以指数级速度呈现。

2023年10月，孙正义在软银世界企业大会上表示，他相信人工智能十年内实现，通用人工智能将几乎所有领域都超越人类智能。

AI是这两年孙正义狂热追逐的赛道，俨然一副All-in的姿态。

2024年10月，软银向OpenAI投入5亿美元，让OpenAI的估值达到1500亿美元。

很快在11月底，软银就又以要约收购的方式从OpenAI员工手中收购价值15亿美元的股票，总计对OpenAI投资了20亿美元，占该公司总股本的1.27%。

曾在2016年以243亿英镑（约309亿美元）现金收购的英国半导体设计公司ARM，经过多方小心运作，也终于在2023年9月14日奔赴纳斯达克上市，软银手里的股份（88%）现在大约值1540亿美元。

去年2月还曾有报道称，孙正义打算筹措1000亿美元资金成立一家芯片企业，以与英伟达竞争，并供应AI服务所必需的半导体。

到10月底，他就带着PPT到沙特利雅得描绘人工超级智能（ASI）即将到来的美好蓝图了。

而在特朗普看来，对于AI这样的前沿领域，“要把它们留在这个国家，中国是一个竞争对手，其他国家都是竞争对手”，在这一点上他和孙正义算是“上下同欲”了。

他在上一任期内和孙正义也合作得不错：上一次500亿美元的投资，几乎是在承诺三年后，提前一年就完成了投资目标。

当时软银发言人表示，其旗下愿景基金和其他软银工具通过投资数十家公司，向美国经济注入了470亿美元，被投公司包括做企业协作软件的Slack、做本地配送服务的DoorDash和知名共享办公空间服务商WeWork等。

孙正义把930亿美元规模的愿景基金中的一半，投到了美国，以一己之力占到特朗普第一次任期内吸引外资的5%。

单单是WeWork这个超级明星项目，累计就拿到了软银180亿美元的资金，引得全球瞩目，也让总统满意。

但是，“星际之门”（Stargate）项目刚宣布的第二天，埃隆·马斯克就在X.com上公开拆台：

“他们没钱……软银手里的募资规模远低于100亿美元。”

末了还不忘补充一句：“我有确切消息。”

马斯克的嘲讽不是没道理，他不相信谁能拿出这些钱。

一方面，5000亿美元可不是一个小数目，相当于2024年美国国防预算的56%，或者全美最赚钱公司苹果近6年的全部净利润。

如果放到特朗普上一个任期里，这笔钱能超过他四年引入外资总数值（9100亿美元）的一半。

从来没有单一的科技项目能吃下这么大体量的资金，特朗普自己说，这是“史上最大”的AI基础设施投资项目。

画这样大一个饼，又缺乏融资计划的细节，这在马斯克和其他媒体界人士看来，实在有点像吹牛骗流量。

美国著名TMT投资人Gavin Baker也认为，5000亿美元是一个“荒谬的数字”，截至去年9月底软银的总资产（含流动和非流动）不过3170.23亿美元，他总不能把家底全卖了吧？

而另一方面，马斯克的潜台词似乎在说：孙正义已经不是当年的孙正义了。

犹记得2017年，软银高调宣布成立“愿景基金”计划（Vision Fund），用7个月的时间，首轮募集到了930亿，LP阵容更是豪华，包括了沙特阿拉伯主权财富基金、阿联酋Mubadala投资基金等主权大钱基金，也引来苹果、高通、富士康等一众科技大佬入局。

当时的孙正义，成为硅谷最有权势的投资人。他践行的策略就是“制造王者”，追逐每一个科技领域最热门的头部，铺大网，抓大鱼，频繁押宝，重新整合。

野蛮并且生猛！愿景基金的经理甚至会跟目标企业讲：“如果你们不要这笔钱，那么我就把它拿去投资你的竞争对手。”

就是在这种策略引导下，基金成立不到一年，就投出去超350亿美元，几乎每一笔都超过1亿美元，50%的单笔投资在10亿美元以上。

但是，到2018年11月，竟有媒体发现愿景基金为支持收购等投资活动找了一笔40亿美元的贷款。

2019年2月，据彭博社报道，软银被穆迪和标普全球把评级降到了投资以下，即垃圾债——差不多四分之三的钱已经用完，总债务高达960亿美元。

2020年4月，他接受《福布斯》采访时，罕见坦承，随着当时的疫情肆虐，愿景基金投资的88家公司中至少有15家将会破产。

明星项目WeWork从未盈利过，累计亏损130亿美元，从最高470亿美元的估值到2023年正式申请破产保护，只用了4年不到的时间。孙正义先后投给WeWork的180亿美元，血本无归。

他在2017年斥资40亿美元买入英伟达4.9%的股份，但在两年后以70亿美元清盘卖出。

英伟达最新市值，即便这个月被来自中国的DeepSeek打下去了，也还有2.9万亿美元，孙正义错过的是第二个阿里巴巴式的机会，错过了1500亿美元。

2024英伟达日本峰会上，孙正义作痛哭状

2021、2022、2023三个财年，软银分别亏损154.91亿美元、74.25亿美元、17.32亿美元。

2022年11月，《金融时报》称，因为孙正义将自己拥有的基金股份和软银股票作为了愿景基金二期和拉丁美洲基金的抵押，而这部分资产亏得一塌糊涂，孙正义个人已经亏欠软银近50亿美元，他正式宣布退出该公司的日常经营，不再出席软银的财报会议，那段时间推动ARM上市成了救命稻草。

在投资人那头，即使他把ARM送上市也不足以浇灭中东大佬们的怒火，孙正义不断向投资人致歉，他再也没能从中东拿到一分钱。

去年11月，有着广泛的阿拉伯国家人脉、在早期募资中发挥了重要作用的愿景基金联席CEO Rajeev Misra正式离职。

酿下风投史上最大的窟窿，孙正义已然跌落神坛。

假如不是ARM的市值翻了近三倍，可能他连和OpenAI对话的资格都没了。

更何况，最最关键的，是DeepSeek的惊天现身，彻底打破了华尔街制定的估值规则。

这家用AI做量化投资的中国公司发布的大语言模型DeepSeek-R1，让全球技术圈沸腾，推理能力与OpenAI目前最好的模型o1相当，训练成本却只有OpenAI的3%-5%（据报道约为557.6万美元），而且使用的GPU芯片要少得多。

现在全世界都知道了这件事，一夜之间，英伟达市值暴跌16.86%，市值蒸发近6000亿美元，相当于跌出了一个小米+腾讯。到1月底，博通公司股价跌幅达17.4%，台积电和甲骨文公司股价跌幅均超13%。

投资者对美国推动的人工智能巨额投资的模式产生了重大质疑，这非常要命，可能会让特朗普组的局玩不下去。

这种背景下，孙正义心里会怎么想，这局还怎么破？

软银已经承诺向“星际之门”项目投资超过150亿美元，OpenAl也将向“星际之门”项目投资约150亿美元，软银的部分投资可能会用于支持OpenAl在“星际之门”计划中的承诺。

孙正义已经骑虎难下，但放弃实在太有失武德，也说不定，他会拉上整个日本做背书，来配合美国新总统的政绩。

根据美国商务部的数据，日本已经是对美最大投资来源国，截至2023年占到在美总外国投资数额累计5.4万亿美元的15%。

孙正义眼下也是特朗普眼里最重要的日本人，就连日本首相石破茂也要在访美之前，先和孙正义共进晚餐请教一下。

在石破茂访美后的《日美首脑联合声明》中，双方明确提及要深化AI、半导体等领域的合作。

石破茂还在会谈中表示，希望将对美直接投资余额提高至1万亿美元。

打翻身仗，难免高调，至于5000亿突破常理的KPI能不能完成，没有人清楚。

Stargate能走多远，孙正义还能走多远，也没人知道，我们只能拭目以待。

但特朗普在压榨日本、孙正义这件事儿上，却下手够狠。