早上好，昨夜今晨大事多。

俄美总统通电话 双方表示希望结束俄乌冲突并进行互访

据央视新闻最新消息，当地时间2月12日，美国总统特朗普表示，他当天与俄罗斯总统普京进行了一次长时间且非常富有成效的电话交流。双方讨论了乌克兰问题、中东、能源、人工智能、美元的力量以及其他多个话题。

特朗普表示，双方希望结束俄乌冲突并同意紧密合作，包括互访对方的国家。双方还同意让各自的团队立即开始谈判，并将首先与乌克兰总统泽连斯基联系，告知他此次通话内容。

特朗普称，已请求美国国务卿、中央情报局局长、国家安全顾问和中东问题特使威特科夫领导谈判，特朗普坚信这些谈判将会成功。

另据俄总统新闻秘书佩斯科夫12日晚公布的消息，俄总统普京同美国总统特朗普通电话，通话持续了近一个半小时。普京和特朗普就中东和平进程以及俄美双边关系进行了讨论。普京还邀请特朗普到访莫斯科。

普京同意特朗普有关通过谈判实现长期解决乌克兰问题的观点。普京向特朗普表示，愿意在俄罗斯接待美国官员，包括讨论乌克兰问题的相关官员。普京同时强调必须消除冲突产生的根本原因。

泽连斯基与特朗普通话 讨论实现和平的可能性

当地时间12日，乌克兰总统顾问利特文向媒体表示，乌总统泽连斯基当天同美国总统特朗普进行了电话交谈，通话时间约半小时。

泽连斯基当天在其官方社交平台上表示，刚刚与美国总统特朗普通了电话。双方讨论了实现和平的可能性，以及两国团队层面上共同努力的意愿。此外还讨论了包括无人机生产等问题。

泽连斯基表示，在通话中还讨论了与美国财长贝森特的会晤以及美乌经济、安全和资源合作协议的准备情况。特朗普则在通话中介绍了与普京通话的情况。

泽连斯基表示，“乌克兰比任何人都更渴望和平，目前正在与美国制定联合措施，制止俄罗斯的行动，达成可靠、持久的和平。双方同意进行进一步的接触和会谈”。

美国通胀意外“爆表”

北京时间2月12日晚间，美国劳工统计局公布了2025年1月CPI报告，其中显示，美国1月CPI同比增长3%，为2024年6月以来最大增幅，高于市场预期的2.9%，前值为增长2.9%；1月CPI环比增长0.5%，亦高于市场预期的0.3%，前值为增长0.4%。

报告显示，美国1月核心CPI（剔除食品和能源成本）同比增长3.3%，亦高于预期的3.1%，前值为增长3.2%；1月核心CPI环比增长0.4%，高于市场预期的0.2%，前值为增长0.3%。

美国总统特朗普将1月通胀抬头归咎为“拜登通胀”，他在社交平台声称“拜登通胀上升！”此外，特朗普还表示，利率应该降低，这与即将到来的关税是相辅相成的。

美联储主席鲍威尔也对关税政策发表了评论。当地时间2月12日，鲍威尔在众议院金融服务委员会的听证会上表示，美联储可能不得不就关税调整政策利率。他还说，周三当天发布的CPI数据表明，美联储接近但尚未实现2%这一长期通胀目标。

通胀数据公布后，利率期货交易员预计，美联储到今年12月利率下调幅度仅为26个基点，低于数据公布前的约37个基点。这意味着，今年美联储或许仅有一次25个基点的降息。美国国债交易员将下一次美联储降息时间的预估从年中推后至12月。

受此影响，美元指数直线拉升，其他非美货币全线下挫。美国国债市场亦遭遇大幅抛售，与利率预期密切相关的美国2年期国债收益率一度跃升至4.37%，美国10年期国债收益率亦直线拉升。

美股开盘后，三大指数全线下挫。

值得一提的是，中概股逆势走强，纳斯达克中国金龙指数涨1.62%，房多多大涨超21%，贝壳涨超7%，富途控股涨超6%，阿里巴巴涨超4%，理想汽车涨超3%，百度、小鹏汽车、哔哩哔哩等涨超2%，网易、蔚来等涨超1%。另外，3倍做多富时中国ETF大涨超4%，2倍做多中国互联网股票ETF大涨超3%。

截至收盘，纳指涨0.03%，标普500指数跌0.27%，道指跌0.5%。热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨近3%。阿里巴巴、理想汽车涨近5%。

商品方面，WTI 3月原油期货收跌2.66%，报71.37美元/桶。布伦特4月原油期货收跌2.36%，报75.18美元/桶。

消息面上，美国石油协会（API）公布的最新数据显示，美国上周API原油库存激增超900万桶。美国能源信息署（EIA）公布的最新数据显示，美国上周EIA原油库存增加407万桶，超市场预期。

市场人士：预计美联储继续暂停降息

美国2025年1月CPI报告引起市场热议。

有分析称，美国1月CPI数据全线超预期，支持了美联储对降低利率的谨慎态度。报告显示，美国通胀形势甚至面临逆转的风险，叠加强劲的劳动力市场，可能会使美联储在可预见的未来保持利率不变。

高盛分析师Whitney Watson表示，当天公布的通胀数据可能会进一步巩固美联储谨慎的宽松政策路径。稳健的劳动力市场也为美联储保持耐心提供了空间。美联储目前可能会维持观望模式，预计在下月的议息会议上将继续暂停降息。

美国CPI公布后，CME“美联储观察”的数据显示，美联储3月维持利率不变的概率为99.5%，降息25个基点的概率为0.5%；到5月维持当前利率不变的概率为91.3%，累计降息25个基点的概率为8.6%，累计降息50个基点的概率为0%。

摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利表示，这份CPI报告中没有任何内容表明美联储应该降低利率。

有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，1月份的通胀数据表现强劲，这使得美联储在年中之前进一步“重新调整”降息路径的理由站不住脚。

嘉信理财高级交易策略师Alex Coffey表示，现在不禁让人质疑美联储是否会在今年下半年降息，下一步行动说不定还可能是加息；通胀将所有选项都带回了桌面上，并进一步推迟关于降息的讨论。

TRANSUNION高级副总裁Charlie wise指出，当天的通胀数据增加了美联储在1月份会议上暂停降息的信服力，如果未来几个月出现类似的CPI数据上升，美联储可能会继续暂停降息。

供给回升预期较强，碳酸锂供需矛盾将加剧？

当前，碳酸锂依然供过于求，锂盐冶炼企业春节后陆续复产，供需矛盾受到市场关注。其中，最受关注的消息是电池巨头宁德时代（CATL）位于江西省的锂矿正在恢复生产。

据了解，上述锂矿名为龙蟠时代。2024年9月，龙蟠时代锂矿生产按下暂停键。一位接近龙蟠时代的行业人士告诉期货日报记者，当前，该生产基地确实正在恢复运营，但没有提供更多细节。

与此同时，更多上游锂矿生产企业也开始复工复产。据富宝新能源调研，当前龙蟠时代、宜春万载已开始复产，奉新时代已在筹备复产。据了解，上述3家锂盐厂共计10万吨年产能，在满产情况下，月度供给量约8000吨，在2024年10月停产前，月度总产量基本维持在6000~7000吨。

“CATL枧下窝项目去年9月关停，直接影响当时锂云母料供应，CATL旗下锂盐厂10月停产，而龙蟠在去年11—12月有开工。”富宝锂电研究员苏津仪表示，上述锂盐厂后续实际提供多少产量，还需看矿端的支持情况。据了解，枧下窝项目计划于2025年满负荷生产，但由于环保、复产需调试等因素，市场对该矿山实际达产时间还未达成一致预期，该矿山或仍面临成本倒挂难题，对锂价影响有待观察。

“去年枧下窝项目停产，主要原因是成本过高，当时枧下窝综合生产成本在105000元/吨附近。”苏津仪认为，在当前锂价仍维持低位的情况下，CATL却选择复产的原因有四方面：一是在停产期间CATL改进技术降低了成本；二是永兴、九岭旗下锂矿CATL也有部分参股，尤其是化山瓷石矿品位高、成本低；三是CATL产业链覆盖从上游锂矿资源到下游电池制造的完整链条，其主要利润在电池端，对上游的动态布局也会从全链条进行考虑；四是出于战略考量，依靠矿端核心资源复产摊薄采购成本，局部让利撬动整体盈利杠杆。

随着辉石料供应恢复、CATL旗下盐厂满产计划推进以及新增产线产能爬坡，市场预计2月之后供给较充裕，在当前市场仍处于供过于求的态势下，或将对碳酸锂价格形成一定压制。从盘面价格来看，受供给回升预期影响，当前碳酸锂期货仍偏弱运行。

东证期货分析师陈祎萱认为，春节假期后碳酸锂期货价格中枢下移的原因主要是供应端出现超预期增量。环比来看，除了预期内盐厂按计划复产外，今年1月智利对中国发运碳酸锂数量环比增加43%，进口压力明显增加；同时，CATL江西云母产能重启也将带来明显供应增量，现阶段市场对复产的真实性及可持续性仍存一定分歧，若项目在成本优化后能稳定盈利，则10万吨产能回归将对年度供需平衡表造成巨大影响。

创元期货分析师余烁表示，春节假期期间，特朗普宣布对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，我国锂电池和新能源汽车出口将受到一定影响，也在一定程度上利空碳酸锂价格。此外，2025年1月，新能源汽车销量环比下降42.9%，也影响了碳酸锂需求。

从基本面来看，截至2月7日当周，碳酸锂周度产量为12492吨，环比减少1665吨。需求端，下游复工速度相对碳酸锂加工端较快，短期总库存小幅去化。数据显示，截至2月7日当周，碳酸锂呈现去库态势，库存环比减少822吨。余烁认为，春节假期期间去库的主要原因是锂盐厂例行检修，开工率下降。不过，虽然2025年2月需求环比走弱，但绝对量仍然可观。据SMM数据，2025年2月，磷酸铁锂排产21.6万吨，同比增长169%，环比下降14%；三元材料排产4.9万吨，同比增长5%，环比下降10%，正极厂目前的碳酸锂需求量维持在较高水平。

“春节前后，碳酸锂市场实际呈现供需双弱的状态。实际上，2024年四季度，碳酸锂市场就开启去库模式。”中信建投期货分析师张维鑫认为，在当前下游需求降幅有限、供应仍未完全恢复的情况下，市场暂时维持去库状态是合理的。随着上游复工复产、停产矿山复工、进口到港等预期落地，2025年2—3月供应量大概率明显增长，如果需求没有明显回升迹象，行业或开启累库模式。

展望后市，张维鑫认为，在当前市场存在累库预期的情况下，碳酸锂期货价格并未大幅下跌，主要原因是当前绝对价格已经处在低位，而实际累库尚未发生，市场对2025年需求预期仍旧乐观。他表示，如果2025年乐观的需求预期没有改变，市场可接受短期内小幅累库，累库对碳酸锂价格影响有限。

广发期货分析师林嘉旎也认为，目前市场对大厂复产的实际进度仍有分歧，尤其是矿端的实际开工情况比较模糊，春节后基本面预期有一定转变，宏观政策仍存不确定性，需求端材料排产预计有季节性改善，假期后上游复工复产速度较快，短期来看，碳酸锂期货盘面或仍以震荡偏弱为主，投资者需关注上游出货的实际进度。

“随着供应端超预期放量，即便仍维持乐观的需求预期，2025年2—3月的基本面状态也将由平衡转向累库，锂价上行动能显著削弱。”陈祎萱表示，考虑到供应增量兑现仍需一段时间，尽管当前现货市场成交尚可、基差维持偏强水平，但下游采购一定程度上托底了短期价格，后续投资者需持续关注长协比例、现货价格、仓单量等显性指标。