智通财经APP获悉，交银国际发布研究报告称，春节过后，多家车企(包括特斯拉、小鹏、智己、阿维塔等)推出了优惠活动，相比过去两年的现金减免，此次更多车企推出了降息政策。随着部分地区以旧换新政策的逐步发布，该行认为车市有望进入节后回暖周期。近期比亚迪将高阶智驾下放至10万元人民币以下车型，将推动智驾发展，新能源乘用车市场也有望进一步提升。该行建议关注乘用车板块优质标的比亚迪股份(01211/买入)DM5.0车型+出口和小鹏汽车-W(09868/XPEV.US/买入)/蔚来-SW(09866/NIO.US/买入)的新车周期(M03/P7+/乐道L60)。

交银国际主要观点如下：

2025年1月乘用车零售销量179.4万辆，同比下滑12.1%。

随着2024年国家汽车报废更新与置换更新政策年度性结束，且由于2025年春节较早，部分消费者在2024年末完成春节前的置换购车计划，导致2025年1月车市表现偏软。2025年1月，全国乘用车市场零售179.4万辆(同/环比12.1%/-31.9%)。自主品牌表现优于行业整体，1月自主品牌零售109万辆，同/环比-2%/-33%，自主品牌全国零售份额同比增加5.9个百分点至61%;而主流合资品牌零售49万辆(同/环比-27%/-30%)，其中德系/日系/美系零售份额为18.4%/13.4%/5.3%(同比-0.7/-3.3/-1.1个百分点)。

新能源汽车零售保持增势，渗透率达41.5%。

2025年1月新能源车零售销量录得74.4万辆(同/环比+10.5%/-42.9%)，新能源渗透率41.5%，同/环比+8.7/-7.9个百分点。分品牌来看，1月自主品牌的新能源车渗透率高达60.6%，豪华/合资品牌的渗透率分别为20%/3%。其中，比亚迪市场份额为27%;新势力整体零售份额同比提升5.7个百分点至20.8%;特斯拉零售份额同比下降1.4个百分点至4.5%。

乘用车出口增速放缓。

2025年1月乘用车出口(含整车与CKD(全散件模式))总量38万辆，同/环比+3%/-6%，增速放缓。1月新能源车出口13.9万辆，同比+29.4%，占出口总量的36.6%。1月自主品牌出口32.8万辆，占出口总量的86%，同/环比+8%/-9%。