金吾财讯 | 东方证券发研报指，根据Canalys，小米(01810)手机4Q24的出货量为4270万部，保持全球第三名，市场份额13%，24全年出货量接近1.69亿部，份额为14%。在国内市场，小米手机1月激活量同比增长42%至571万台，份额占比17%，排名第二。高增长主要因线下渠道的下沉，往年春节期间小米零售门店覆盖下沉市场的不足导致许多用户回乡期间购买不便，随着小米之家门店扩展至1.5万家，下沉市场覆盖大幅提高。红米K80在春节档期成为单品销量冠军。该行表示，据Canalys，小米平板在24年出货量增长73%至922万台，全球排名第五。根据洛图数据，2024年，小米系电视国内出货710万台，排名第二；小米监控摄像头在传统主力电商平台的销量和销额均居首位，市占率都约为18%；小米系显示器线上销量市场份额9.3%，排名第三。根据小米集团公关部，小米空调24年销量增长66%、冰箱增长48%、洗衣机增长65%、空气净化器增长30%、智能门锁增长39%。媒体报道，小米武汉智能家电工厂已实现结构性封顶，项目主体施工进度已达60%，预计25年11月投产，设计年产能高达600万台，涵盖小米整个家电领域，其中空调占据超过一半的产能比例。媒体报道，小米即将推出AI眼镜，对标Ray-BanMeta，带有摄像头。该行预测公司24-26年每股收益为0.84/1.06/1.37元(原24-26年预测为0.79、1.00、1.26元，主要调整主营业务营收及毛利率预测)。据可比公司26年39倍PE估值，对应目标价为57.74港币(人民币港币汇率采用1：1.080)，维持买入评级。