来源：国际投行研究报告

汉邦科技 IPO周五“减肉”上会：募资项目删除2.91 亿补流，研发人员中有1 位中专以下的，被国际巨头专利诉讼一项已被判输，药明康德等老股东已套现 3.44亿

上交所发行审核网站显示，上交所下周五即将召开 2025 年第3 次上市委员审议会议，审议的发行人是江苏汉邦科技。

1 、上交所早在 2023 年 12 月就接受了汉邦科技在科创板 IPO 的申请，并在 2024 年年初发出了问询函，2025 年 2 月 10 日，发行人及中介机构回复了第二次问询函，并在 2025 年 2 月 14 日审核中心意见落实函。这个过程可以看出，本次发行的流程上还是很规范的。

2 、比对本次上会稿和 2023 年开始的 IPO 说明书，本次上会稿删除了募资项目中的补流 2.91 亿，因此募资额从当时的 9.8 亿减少到 5.98 亿。吴主席来了之后，很多公司IPO 中补流的标准项目被掐不少，这点值得支持。但是，有一句要说，假如这个项目是公司发展必须的，后面这钱钱哪里来？假如这个项目是瞎编的，没这钱公司也能做好项目，那么是不是属于 IPO诈骗呢？

3 、作为科创板公司，科创属性是第一的，公司表示公司符合科创属性，2020-2022 年，公司研发投入分别为 2,827.02 万元、2,204.12 万元和 2,899.26 万元，最近三年研发投入金额累计 7,930.40 万元，满足最近 3 年累计研 发投入金额在 6,000 万元以上的要求；2020-2022 年，累计研发投入金额占累计营业收入的比例为 7.18%（保荐人化妆师写的），同时满足最近 3 年累计研发投入占最近 3 年累计营 业收入比例在 5%以上的要求。不过IPO说明书显示，公司的研发占比是随着公司的发展并没有增加，2020 年公司占9.35%,2021 年6.88%，2022 年6.02% ，2023 年6.01% ，2024 年 当期也只有6.70% 。

4 、公司的研发投入离科创板 IPO 不能少于 5%的硬指标很近，再仔细看研发分项，公司的研发成员虽然看起来比较多，但 2022 年末的时候有 2 位研发成员的学历是中专以下，2023 年末还有一位这样的勇士。虽然并不是说学历代表一切，但上交所最近刚刚发布了有关研发人员认定是审核文件，看到 IPO 问询中也问到研发。有一点奇怪的是，现在 IPO 已经很少了，这样的情况为什么不去现场调查一下呢，记得去年证监会就列入了大量的现场检查经费，现在去这些钱用不掉，然后交易所的同学们每天纸上问询，是不是有点奇怪呢？

5 、对于研发，汉邦科技可能更加值得调研。作为科技公司，研发是第一的，但IPO 说明书显示，公司的一些产品可能是拷贝世界知名公司的，所以被发起了专利诉讼，其中一个专利已经被江苏法院判侵权，被禁售。公司的控制人张大兵毕业于昆明理工大学，学的是工商管理，在淮阴塑料制品厂做过研究，似乎没有什么医药检测类科技背景，却是公司核心技术人员第一名， 一个公司把握方向算什么核心技术成员？作为曾经做过科研管理的本人，感觉有点匪夷所思。

6 、其实汉邦科技最大的支持者是药明康德，药明康德很早就投资并让旗下公司购买设备。现在药明康德是第二大股东，要是本次 IPO成功，李革又成功要发财了。

7 、公司目前的销售和募资产能有差距。IPO问询表示，关于募集资金投向 根据首轮问询回复：（1）2021 年-2023 年，发行人生产级液相色谱系统销 量分别为 254 台、383 台、439 台；2023 年，发行人实验室液相色谱产品销售数 量约 500 台；（2）本次募投拟新增 1000 台液相色谱系列分离装备产能，以及 2000 台（套）实验室色谱分离纯化仪器产能。更严重的是，公司的存货账面价值分别为 38,668.10 万元、50,819.61 万元、 43,092.20 万元和 41,633.59 万元。而公司的营业收入不到 5 亿。而募资 5.98 亿也超过了年营业额。

8 、药明康德等老股东早就开始套现。2020年9月，张洲峰将其所持公司的部分股权，分别转让给红杉瀚辰、毅达宁海、药明康德新药、毅达创新、君联和业，转让价格分别为2,184.5436万元、1,586.06万元、1,213.7745万元、819.2879万元、754.7838万元。与此同时，张大兵、东富龙设备、信海创业也将所持部分股权转让给君联和业、药明康德新药、赣州心月狐、红杉瀚辰，转让价格分别为2,305.1456万元、1,336.1675万元、1,019.9747万元、875.3858万元。2020年10月，有象汉融将所持公司77.0107万元、38.9712万元的注册资本，分别转让给淮安淮融、淮安集信，套现3,952.1891万元、2,000万元。公司原监事高宣也以1,239.999万元的价格，将其持有的公司24.1621万元注册资本转让给淮安集信。2022年1月，汉鼎投资以3,090.4304万元的价格，将其持有的公司24万元注册资本转让给朗玛五十三号。2023年3月，药明康德新药以5,000万元的价格，将其持有的公司91.6667万股股份转让给华金领越。10月，毅达宁、海毅达创新分别将所持公司110.323万股、44.308万股股份转让给淮上开元，转让价格为5,014.6819万元、2,014万元。上述股东累计减持套现金额竟高达3.44亿元。

9 、IPO 发行肯定是需要的，必须的，假如从真正注册制看，不管是汉邦科技还是谁，信息披露正确就行了。但这些都是建立在全流程的基础上，如果数据造假就必须来真的，也不能只有减持套现的义务，没有为投资人赚钱的义务。需要科创板越来越好。

汉邦科技即将上会

“减肉”上会募资删除补流 2.91 亿

募资项目被问询

控制人张大兵学的工商管理

药明康德是第二大股东，也是客户

被国际公司专利诉讼已输一个

一位研发员工学历中专以下

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存货超过年营业额

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