近日，美团(03690.HK)被华泰证券纳入中国科技股“七巨头”行列中，但其股价表现却明显落后于其他六家巨头。

2月20日，美团股价更是遭受重挫，截至发稿跌幅为6.26%，抹去了2月中旬以来的涨幅。

引发美团股价下挫的原因，或在于京东(09618.HK)向其发起了挑战，而美团的应对之策则是顺应广大网友的期盼，给庞大的骑手们送“温暖”。

“铁公鸡”打开了钱袋子

一直以来，美团始终不为骑手们缴纳社保一事饱受网友诟病。有网友更是在社交平台表示，“连员工价值都保证不了的公司，谈何保证股东价值？”

而与员工称兄道弟的刘强东，突然成为美团骑手们的“白衣骑士”，近日不仅高调推出京东外卖，还要为全职骑手缴纳五险一金。对美团而言，刘强东此举或在表明其态度——你不作出改变，那我就改变你。

一周前，京东官宣进军外卖，启动“品质堂食餐饮商家”招募。京东表示，2025年5月1日前入驻的商家，全年免佣金，招募只限“品质堂食餐厅”。

随后于2月19日，刘强东再大发善心，宣布自2025年3月1日起，将逐步为京东外卖全职骑手缴纳五险一金，为兼职骑手提供意外险和健康医疗险。

此措施落实后，新晋者京东将在行业老霸主美团面前，成为首家为外卖骑手缴纳五险一金的平台。

京东为外卖员缴纳五险一金的消息冲上了社交平台热搜，同时也引发美团被不少网友讽刺。有网友称：“没有外部压力，既得利益者根本不会把嘴里的肉吐出来。”

紧随京东之后，美团突然也官宣将为骑手缴纳社保，不少网友对此深感意外，并引发广泛讨论。

美团在公告中表示，为积极构建和谐劳动关系，美团根据新就业形态的特点和新就业群体的实际需求，认真落实骑手权益保障，持续推进骑手社保工作。目前正在搭建骑手社保相关的信息系统，预计2025年二季度开始实施，逐步为全职及稳定兼职骑手缴纳社保。

美团还表示，2025年，美团将全面取消配送超时罚款，落实“防疲劳”措施，加快“骑手友好社区”等全领域友好场景建设。

对于美团骑手而言，美团既帮缴纳社保，配送超时还不被罚款，这无疑的重磅好消息，值得庆祝一番。

外卖霸主地位动摇？

美团为骑手缴纳社保是好事，骑手们可能会更加卖力跑外卖，对提升美团交易笔数或会有刺激作用。

但站在资本市场角度看，美团此举或多或少都会有一笔影响利润的支出，从而会影响美团的股价表现。

那美团需要给多少骑手缴纳社保呢？

美团骑手规模十分庞大，据美团研究院披露的数据显示，在2023年美团745万的骑手中，高频（全年接单在260天以上）接单骑手占到总人数的11%(约82万)。考虑到骑手数量持续增长，估计美团目前高频骑手数量已达百万人。

但由于没有更多的信息可参考，所以美团每年需要耗费多少资金用于给这些高频骑手缴纳社保，我们不得而知。市场上测算的数据存在差别，大多数市场预测的金额为30亿-50亿元(单位人民币，下同)。

近年来，美团业务规模持续扩张，盈利能力显著增强。2024年第三季度财报显示，美团营收突破930亿元，同比增长22%；期内溢利接近130亿元，同比大幅增长258%。因此，若每年给高频骑手缴纳几十亿元的社保，对美团的利润来说有一定影响，但影响不大。

有几家投行在最新的研报中，认为美团为高频骑手缴纳社保，对公司利润影响不大。

摩根士丹利发表研报认为，美团为全职及稳定兼职骑手缴纳社保，对2025年外卖业务单位经济和营运利润影响有限，相信该公司会逐步推展而非一次性为全国骑手缴纳社保，影响分散在未来几年内，同时预期透过提升经营效率，将能够吸收对订单单位经济的影响。

瑞银在研报中表示，并非所有符合条件的骑手都会选择社保，因为他们同样需要为保险计划供款，且骑手工作通常被视为过渡性工作。

该行认为，美团为骑手缴纳社保的影响可控，短期内可能表现疲软，相信美团的扩张能力、提高履行效率和优化补贴将在很大程度上抵消温和增长的成本。

花旗在研报中也表示，美团社保试点对2025-26年整体利润率影响可控。

来自京东的竞争方面，京东和美团在外卖领域的激战，似乎才刚刚拉开帷幕。京东为骑手缴纳五险一金，直击外卖行业痛点，此举有望为京东赢得良好口碑，可能对美团平台用户造成一定的流失风险。

不过，国信证券认为京东入局外卖对美团影响相对可控。

该行表示，从商户资源看，京东外卖主推“品质堂食餐饮商家”、以头部连锁餐饮品牌为主，此类品牌天然拥有强流量，佣金以及广告收入贡献实际远低于长尾中小商家，故京东入局对美团基本盘冲击较为有限。且京东本地生活领域除京东秒送外，到店经验相对缺乏，商户资源的积累获取也需时间。