来源：华夏时报

　　本报记者杨燕 实习生 王宁 北京报道

　　截至2025年2月19日，A股及北交所497家医药上市公司中，已有超过一半的企业公布了2024年的业绩预告。

　　东方财富choice数据显示，目前预告中业绩向好的仅有66家，其中，43家2024年业绩预增，23家扭亏为盈。148家医药企业2024年业绩承压，47家企业在2024年出现首亏，58家企业宣告业绩预减，33家企业增亏，10家企业续亏。

　　此外，还有30家企业预告过去的一年业绩减亏，11家业绩略减。

　　总体来说目前行业明显呈现分化态势，创新药、医疗器械等细分领域部分企业实现高增长，而受集采、研发投入加大及市场竞争加剧等因素影响，多家公司业绩承压，亏损或利润下滑比例上升。

　　创新与出海成核心驱动力

　　单从预告中“净利润上限”这一个指标来看，过去一年中，已有13家医药企业净利润上限突破10亿元，按照从高到低的排序分别是百利天恒、智飞生物、达仁堂、康龙化成、东阿阿胶、英科医疗、川宁生物、艾力斯、浙江医药、华海药业、国药现代、健友股份和凯莱英。

　　不难发现，除了“树大根深”的老牌知名药企之外，创新药企业百利天恒、艾力斯等也开始跻身其中，甚至排名靠前。

　　截至2月19日，科创板上市公司百利天恒是当前预告中净利润上限数额最高的企业，业绩暴增近十倍，2024全年实现营收58亿元，同比增长932.27%；归母净利润为36亿元，2023年为-7.8亿元，实现扭亏为盈。

　　百利天恒公告中表示，2024年度业绩相比上年大幅增加，主要是公司在报告期内收到核心产品BL-B01D1的海外合作伙伴百时美施贵宝基于合作协议支付的8亿美元首付款。据了解，该合作潜在总交易额最高可达84亿美元，刷新了国产创新药License—out的最高金额。

　　就在发布预告的第二天，百利天恒递交招股书，拟在香港主板上市。高盛、摩根大通、中信证券为联席保荐人。

　　过去一年，license—out交易频频出现，买家包括罗氏、诺华、百时美施贵宝、勃林格殷格翰、葛兰素史克、吉利德、默克等MNC巨头，而恒瑞医药、百奥赛图、宜明昂科、百奥泰、英硅智能等上市公司都是坐在“桌子”上的卖家之一。

　　据统计，2024全年创新药企License—out交易首付款总额（31.6亿美元）甚至超过了创新药研发融资的总额（27.1亿美元），License—out当之无愧成了国内创新药继续向前的动力引擎。

　　如果要评选出过去两年国内医药行业的高频词汇，License—out之外，创新与出海绝对榜上有名，国家医保政策的调整和市场竞争的加剧，也在不断促使国内大部分医疗企业寻求出海发展突破口。

　　从净利润变动幅度来看，过去一年已有11家企业净利润同比增长幅度超400%，分别是华北制药（维权）、微电生理-U、海正药业、健友股份、百利天恒-U等，其中华北制药以2456%的同比增长幅度位列第一。

　　这位曾经一度因“集采断供”问题饱受关注的老牌药企也打了个翻身仗，公告显示，华北制药过去一年预计实现净利润1.25亿元，同比上年增长了1.2亿元左右，公司旗下首款1类新药实现快速放量。

　　净利润变动幅度排在第二的则是科创板药企微电生理，该公司预计2024年实现归母净利润为4700万元到5600万元，同比增加726.23%到884.44%，实现扭亏为盈。

　　谈及业绩增长的原因，微电生理公告中表示，过去一年其多款射频消融高值耗材销售占比持续提升，并在海外20余个国家实现商业化，公司2024年度海外业务营业收入同比增长超过60%，加速了国产电生理高端医疗器械的国际化进程。

　　市场冲击、研发投入拖累盈利

　　从上市公司预告的2024年净利润下限来看，预计已有121家医药公司过去一年业绩处于亏损状态，其中净利润亏损总额超过10亿元的共有7家，分别是迈威生物-U、海王生物、君实生物-U、海南海药（维权）、振东制药、华仁药业及荣昌生物。

　　不难发现，亏损“排行榜”上，科创板医药公司所占比重同样较大。一直以来，创新药“烧钱”可以说是行业常识，受限于“十年十亿美元”的研发定律，在核心产品上市之前，每家创新药公司都要走过业绩亏损的漫漫长路。

　　头豹研究院的分析师荆婧对《华夏时报》记者表示，由于中国创新药行业发展起步较晚，基于商业生存和发展的考虑，在早期的成长阶段，所采取的发展模式主要是快速跟进海外优质创新药或通过License—in 模式引进国外创新药的中国权益。但随着国内创新药研发出现同质化趋势，加之政策引导，国内创新药企开始更加重视自主创新研发。

　　尽管过去一年荣昌生物以14.7亿元的亏损暂列预告首位，但其业绩表现其实处于减亏状态。公告显示，荣昌生物2024年泰它西普和维迪西妥单抗销售收入快速增长，产品毛利率持续增长，销售费用率明显下降。不过公司新药研发管线持续推进，多个创新药物处于关键试验研究阶段。

　　2024年净利润同样预计在10亿元左右的迈威生物同样表示，过去一年随着公司新药研发管线持续推进，多个创新药物处于关键试验研究阶段，整体研发投入保持较高水平。

　　除了研发投入、计提减值等经营性因素外，还有一些行业板块在2024年同样出现了整体性的业绩下滑，例如疫苗行业。

　　从已发布业绩预告的几家疫苗公司情况来看，华兰疫苗、万泰生物、康泰生物、沃森生物、智飞生物等疫苗公司，在过去一年业绩都出现了不同程度的同比下滑态势，其中万泰生物净利润同比下降93.11%至90.38%。其余几家公司下降幅度也在60%—80%。

　　过去一年，以“网红”HPV疫苗的市场表现为例，疫苗市场量价齐跌，厮杀的硝烟弥漫，各家公司销售不及预期已然是意料之内的事，但从各家公告内容来看，新产品及出海同样也蓄势待发，不知道这些新举措在2025年会带来怎样的收获。

　　国家统计局数据显示，2024年，医药制造业规模以上工业企业实现营业收入25298.5亿元，同比持平；实现利润总额3420.7亿元，同比下降1.1%。医药制造业营收增速低于整体工业企业，但利润增速高于后者。

　　毫无疑问，进入新的一年，创新、出海、政策、市场……这些新的变量仍会是考验医药企业增长韧性的一道道关卡，最终成果如何，又会在下一年的业绩数据中展现。

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