金吾财讯 | 港股三大指数早盘震荡反复，截至午间收盘，恒指涨0.18%，国企指数涨0.06%，恒生科技指数跌0.11%。蓝筹股中，中国联通(00762)涨5.46%，康师傅控股(00322)涨4.7%，腾讯控股(00700)涨4.25%；跌幅方面，百度集团(09888)跌6.78%，比亚迪电子(00285)跌6.37%，京东健康(06618)跌4.22%。板块方面，中资券商股盘初强势，中国银河(06881)涨3.97%，申万宏源(06806)涨3.03%，中金公司(03908)涨1.92%，中信建投证券(06066)涨1.81%，招商证券(06099)跟涨%。日前，中国农业再保险股份有限公司、中国信达资产管理股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司、中国长城资产管理股份有限公司、中国证券金融股份有限公司均发布公告称，公司部分股权将划转至中央汇金投资有限责任公司。在划转完成之后，中央汇金公司将控股这5家重要金融机构。此外，银宝山新、东兴证券、信达证券、统一股份的实际控制人也都将变更为中央汇金。中信证券称，随着股权划转的完成，中央汇金旗下具有重要影响力的证券公司升至8家，汇金系券商的股权调整有望推动证券行业新一轮并购。分析师田良等在报告中指出，本次股权划转是对于2023年3月印发的《党和国家机构改革方案》的进一步落实。本次划转后中央汇金旗下具备重要影响力的证券公司增至8家，分别为中国银河、中金公司、申万宏源、信达证券、东兴证券、长城国瑞证券、中信建投和光大证券。后续关注证券行业同一实控人下行政化与市场化并购主线。划转完成后，中央汇金实现AMC业务集中，提升国有资本配置效率。作为国有金融资本受托管理机构，汇金分别持有中国信达、东方资产与长城资产58.00%、71.55%、和73.53%的股份。黄金股普跌，灵宝黄金(03330)跌6.68%，招金矿业(01818)跌4.77%，中国黄金国际(02099)跌4.57%，山东黄金(01787)跌4.01%，紫金矿业(02899)跌3.25%。德国资产管理公司DWS发表2025年2月市场展望，DWS全球首席投资总监 Vincenzo Vedda认为，去年黄金表现亮眼，其强劲涨势在2025年初持续不减，并首次突破每盎司2800美元。未来12个月内，金价进一步上涨的空间可能受限。除非西方投资者大幅增持黄金ETF，或地缘政治冲突进一步加剧，否则金价金价难以出现显著上涨。兴业研究表示，短期而言，金价近期快速上涨已经积累了较多的获利盘，若乌克兰危机结束，在情绪上或会对金价造成负面冲击。但当前美国政府债务高企以及全球劳动生产率低迷的背景下，各种冲突完全平息存在难度。可能更多的呈现一种此消彼长态势，所以黄金的避险属性仍将凸显。长期而言，受益于债务周期尾部、劳动生产率下行等长期因素，黄金大周期上行逻辑依旧稳健。个股方面，百度集团跌6.78%。AI搜索领域竞争激烈，百度搜索发布消息称，“为丰富更多元化的搜索体验，百度搜索将全面接入DeepSeek和文心大模型最新的深度搜索功能。”与此同时，文心智能体平台也宣布，“为服务广大开发者朋友们调用各类模型能力创建和调优智能体，文心智能体平台将全面接入DeepSeek。”另外，微信“搜一搜”正在测试接入DeepSeek-R1，大幅增强AI搜索体验。腾讯表示，部分用户可在搜索入口免费使用DeepSeek-R1的完整版本，提供“快速回答”和“深度思考”模式。2月11日，知乎宣布旗下AI搜索产品知乎直答接入“满血版”DeepSeek-R1，目前，该能力已在网页版和App双端集成上线。此前，在OpenAI正式宣布对所有用户开放ChatGPT搜索功能，且无须注册之后，DeepSeek也加快了在搜索领域的落地合作。今年1月发布的《2024中国AI搜索行业发展报告》显示，AI搜索市场空间巨大，未来五年仍将保持20%以上增速，预计2029年将达到3472亿。九方智投控股(09636)涨8.57%。九方智投控股公布，基于公司管理层对集团截至2024年12月31日止年度未经审核综合管理账目之初步评估及董事会现时可得资料，(i)本报告期，集团预期股东应占净溢利介乎约人民币2.6亿元至人民币2.8亿元，而截至2023年12月31日止年度的股东应占净溢利约人民币1.91亿元；(ii)本报告期预计订单金额约人民币35.09亿元，较2023年同期增加约11.61亿元，预期录得收益约人民币23.06亿元，较2023年同期增长约人民币3.41亿元，经营性现金流预期增加约人民币11.84亿元，较2023年同期增长约267%；及(iii)因集团销售主要产品的订单金额将在订阅期内分期确认收益，本报告期内尚未确认的部分将计入合约负债列示，并主要于下一报告期间陆续确认收益。截至本报告期末，合约负债结余约为人民币14.89亿元，将主要于2025年度确认收益。另外，2月7日，九方智投控股宣布，已经完成DeepSeek系列开源模型的私有化部署工作，后续将应用于投研投顾、风险合规、智能营销、客户服务等证券领域核心业务场景。中泰国际表示，当前内部处于政策及经济数据的空窗期，AI提高中国企业营运效率成部分外资及对冲基金增配的逻辑，而外部特朗普采取“攘外必先安内”的政策，对华压力边际舒缓，都给予港股向上的窗口。上周港股成交持续增加，人民币转强，中国10年期国债收益率底部反弹，投资者正在押注中国资产回归，预期恒生指数于3月重要会议前再创新高的机会较大。不过，港股的拉升并非BETA主导，板块表现非常分化。当前中国经济基本面仍然处于弱修复阶段，如1月居民短中期贷款同比少增、企业中长期贷款或受到“两新两重” 及信贷项目储备前置释放而同比多增，而Deepseek的技术突破或使中央决策层仍更重视新质生产力。恒生指数的风险溢价(盈利收益率-美国10年期国债收益率)已显著低于去年10月7日的低位，并已接近2018年1月的低点，估值偏高。该行预期后续AI类个股的表现开始分化，要注意高台获利压力，不排除资金开始“高切低”，建议关注更多Alpha机会。AI产业链可关注1) 数据中心、云服务供货商；2) 头部消费互联网企业，前期估值较低，基本盘稳健，AI应用给予重估催化剂；3) ERP云软件、医疗软件。另外，关注1)受惠资本市场回暖的内险、券商等非银金融；2)业绩稳健增长的品牌消费股。