金吾财讯 | 华泰证券发研报指，老铺黄金(06181)金发布业绩预告：预计2024年净利润14-15亿元，同比增长236%-260%；对应2H24净利润8.1-9.1亿元，同比增长270%-315%。公司2024年净利润超市场预期(Wind一致预期12.4亿元)。该行表示，老铺黄金的产品基本均为一口价定价，24年分别于3月和9月进行调价(各上调10%左右)，以反映黄金原材料成本的变动。25年1月以来黄金价格高位上涨，头部金饰品牌终端挂牌价自12月底约800元/克涨至2月20日约890元/克，消费者对于以克重计价的产品观望情绪浓厚，一口价产品则更受青睐；叠加春节旺季促销活动陆续开启(结合老铺品牌和商场活动，折扣力度基本在88折至92折之间，老铺的克单价较传统金饰品牌的优势被进一步放大)，该行预计老铺黄金销售延续逆势高增势头(参考久谦数据，25年1月老铺黄金6家样本店店均销售额同比增长96%)。该行考虑到老铺的品牌势能持续提升，且收入规模快速增长有望带动费用率下行，该行上调24-26年归母净利润26%/49%/49%至14.38/24.40/31.37亿元。传统大众珠宝/奢侈品可比公司25年彭博一致预期11x/33xPE。老铺在消费复苏节奏尚存不确定性的环境下增长势头强劲，考虑到老铺定位高端且竞争壁垒不断加强，稀缺性突出，给予25年36xPE，对应目标价568港币(前值237港币基于25年22.5xPE)。该行重申看好老铺的竞争优势和成长空间。维持“买入”评级。
Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.