专题：巴菲特2025股东信重磅来袭

　　伯克希尔资产负债表上的现金规模超过了标普500指数93%成分股的市值。如果这还不令人意外的话，那么伯克希尔似乎连一个实施重大收购的对象都找不到，应当令人感到惊讶，这一点极大地凸显了整体市值之高。

　　伯克希尔周末公布称，其有超过3，340亿美元的现金，哪怕是对这家运营保守的公司来说，这一数额也创出了纪录新高。实际上，这笔资金足以收购整家可口可乐，该公司截至上周五的市值约为3070亿美元。可口可乐也是伯克希尔持股规模最大的五家公司之一。

　　去年，随着标普500指数飙升23%，伯克希尔的现金持有量翻了一番，遵从了其公开承认的一条原则，即当“其他人贪婪”的时候，要与市场保持距离。但这一做法除了遵循传统之外，自有其依据和理由。标普500指数的盈利收益率只有3.8%，意味着当前的股票风险溢价处于互联网泡沫以来的最低水平。

　　一项考察一篮子长久期债券的分析显示，标普500指数的公允值是5120点，意味着哪怕在上周五的回调后，整个市场仍然高估了超过17%。同时，纳斯达克100指数与隐含值相比溢价22%。

　　有意思的是，巴菲特致股东的年度信函只字未提泡沫或高估，但可以说，伯克希尔的实际行动胜于雄辩，已经说明了一切。

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责任编辑：刘明亮

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