来源：Y趣理说

　　天弘基金“下台阶”式衰落，新董事长能否力挽狂澜？

　　过去几年，天弘基金的规模排名就像坐“滑梯”一样，步步下滑。

　　从多年稳坐行业第一的宝座，到2021年被挤到第二，2022年三季度跌至第三，随后又迅速滑落到第四，如今2024年底，天弘基金已经跌到了第五。

　　即便规模仍然庞大，但“虚胖”严重——如果剥离掉依赖余额宝的货币基金部分，天弘基金的非货基金规模仅排在行业第16位，再难称得上是一线“大厂”。

　　面对这种“节节败退”的局面，天弘基金显然没有坐以待毙，管理层也迎来大换血。

　　从管理层的频繁变动就能看出，他们在拼命寻找“破局之道”，一年时间三位高管变动。

　　2023年12月，高阳接任总经理；

　　2024年3月，聂挺进升任副总经理；

　　2024年11月，黄辰立新任董事长。

　　值得一提的是，黄辰立在上任前10天才通过基金从业资格考试，就火速空降成为董事长。

　　黄辰立在2013年5月加入蚂蚁集团，现任蚂蚁集团副总裁，这次的任命似乎更像是蚂蚁集团在天弘基金的布局调整。

　　天弘基金还能重回巅峰吗？

　　过去一年多，在总经理高阳的掌舵下，市场并没有看到实质性的突破，规模排名持续下滑，投研能力也没能给投资者带来太多惊喜。

　　如今，通过基金从业资格考试仅10天的黄辰立接任董事长，他能给天弘基金带来怎样的变化？

　　是让这家老牌基金公司迎来新生，还是继续守着余额宝的“残余流量”，走向沉寂？

　　或许，这次的换帅，更多的是股东方蚂蚁集团的考量，而不是天弘基金自身的破局之道。

　　01

　　始终被蚂蚁集团牵动？

　　依靠好爸爸快速成长的天弘基金，到如今的“尴尬处境”，似乎都绕不开蚂蚁集团。

　　时间回到2013年，彼时的天弘基金还是个行业边缘选手，而支付宝正寻求一款能承载海量资金的金融工具。两者一拍即合，余额宝横空出世，迅速成为中国最具影响力的货币基金。

　　但天弘基金的成长之路并非一帆风顺。2013年，蚂蚁金服（现蚂蚁集团）计划收购天弘基金51%股权，但因股东内蒙古君正的增资问题，交易一度搁浅，直到2015年才正式完成控股。自此，天弘基金的命运彻底绑定在蚂蚁集团的版图之中。

　　十年过去，天弘基金深陷“规模陷阱”。却因为过度依赖余额宝，错过了公募基金竞争最激烈、最赚钱的主动权益市场。

　　如今，天弘基金还能靠余额宝继续“躺赚”吗？

　　在降息、利率下行的环境下，货币基金的收益率一路走低。

　　2013年余额宝刚成立时，7日年化收益率高达6.8%，吸引了无数资金涌入。

　　但如今，截止2025年2月23日，余额宝7日年化收益率仅剩1.2630%，已经失去了当初的吸引力。

　　与此同时，余额宝的规模也从2018年巅峰时期的1.69万亿元，跌至如今的7710亿元，缩水过半！

　　这不仅是天弘基金规模上的“大撤退”，更意味着它的管理费收入和利润大幅下滑。

　　2018年，天弘基金利润高达509亿元

　　2023年，这一数字骤降至123亿元！

　　余额宝的式微，让天弘基金再也无法“高枕无忧”，而大股东蚂蚁集团更不会让它“坐吃老本”。

　　天弘基金的“尴尬”地位：曾是流量核心，如今只是代销池中的一员

　　回顾天弘基金的发展史，它的崛起完全依赖于蚂蚁集团。

　　如果没有支付宝的流量支持，即便当年郭树强、周晓明等管理层如何努力，天弘基金也不可能迅速崛起为“公募一哥”。

　　但问题在于，蚂蚁集团成长得太快，而天弘基金跟不上了。

　　2024年上半年，蚂蚁基金（蚂蚁集团旗下的基金代销平台）在非货币基金市场保有规模达到13512亿元，排名行业第一，全面超越招商银行和天天基金。

　　换句话说，如今的蚂蚁集团，已经不再依赖天弘基金，它成了基金代销巨头，而天弘基金只是它“合作的众多公募之一”。

　　过去，天弘基金是蚂蚁集团手中的王牌，如今，它却成了蚂蚁集团庞大生态里的“普通选手”，甚至连流量扶持都不一定能分到太多。

　　天弘基金当年靠“货币基金+互联网流量”模式崛起，却错过了2019-2021年权益市场的大牛市。

　　当其他基金公司纷纷布局科技、消费、新能源等赛道，通过营销+明星基金经理打造爆款基金时，天弘基金却始终没能建立起一支足够强势的主动权益团队。

　　在银行、券商渠道逐渐主导公募基金代销的市场格局下，天弘基金的“蚂蚁基因”反而成了一种限制。

　　银行、券商更愿意卖自家产品，基金代销机构则倾向于推广行业明星基金经理管理的基金，而天弘基金在这两方面都乏善可陈。

　　哪怕蚂蚁集团愿意偏向天弘基金，但“打铁还需自身硬”，如果投研跟不上，流量再多也难以转化为基金规模的增长。

　　管理层大换血，天弘基金能靠“换人”逆袭吗？

　　尽管天弘基金的问题已暴露多年，但蚂蚁集团显然不愿意让它彻底“躺平”。

　　2023年底，天弘基金迎来了一轮高管大换血：

　　高阳：从博时基金挖来，担任天弘基金总经理，试图强化权益业务。

　　聂挺进：原浙商基金总经理，加入天弘基金，分管权益投资，被认为是提升投研能力的重要一步。

　　两位高管在公募行业的履历都不俗，尤其是高阳，在鹏华基金时期曾主抓权益，取得过不错的成绩。

　　2024年11月，天弘基金召开年度策略会，从高阳和聂挺进的发言来看，他们试图在投研体系的流程化、平台化、智能化等方面做出改进。

　　但问题在于，天弘基金的问题，已经不是“体系优化”就能解决的，而是投研的整体实力还差得太远。

　　即便换了管理层，但在过去一年多的时间里，天弘基金并没有给市场带来太多惊喜，权益产品的市场影响力几乎可以忽略不计。

　　02

　　“先天短板”

　　天弘基金的权益投资短板，并不是一天形成的，而是由久以来的“老毛病”。

　　回顾天弘基金的发展史，几乎没有哪个阶段能真正称得上“权益强势”，它的核心竞争力始终围绕货币基金展开，而在公募基金的核心战场——主动权益投资上，天弘基金几乎没有留下亮眼的成绩。

　　这并非偶然，而是天生的短板。

　　多次“换血”，却始终找不到方向？天弘基金权益投资的衰落，有迹可循。

　　2011年，原总经理胡敏卸任，紧接着，投资总监、研究总监等核心成员接连离职，整个投研团队经历了一次大换血。

　　按照业内人士的说法，当时天弘基金面临的核心问题有两个：

　　战略不清晰：公司没有明确的产品规划，盲目跟风，没有形成稳定的投研体系。

　　销售乏力：投研能力不足，导致产品卖不动，规模上不去，形成“恶性循环”。

　　在这样的情况下，天弘基金的权益投资始终无法做大做强，最终选择了一条更容易走的路——押注货币基金，并在2013年与支付宝联手推出余额宝，一战封神。

　　但问题在于，货币基金的爆发，并没有真正解决天弘基金的投研短板。

　　“偏科严重”，权益规模惨淡

　　与天弘基金在货币基金市场的绝对优势相比，它的权益类产品表现只能用“惨淡”来形容，截止目前。

　　天弘基金总规模约1.2万亿元，其中货币基金占比高达69%（约8324.47亿元）。

　　真正能体现公募投研能力的权益产品（股票型+混合型），合计仅1097.43亿元，占比约9%。

　　不仅规模小，天弘基金的权益基金还亏得一塌糊涂：

　　84只股票型基金中，32只成立以来亏损，占比高达38%！

　　2021年6月成立的天弘国证生物医药ETF，成立以来亏损超62%，在同类产品中业绩垫底。

　　13只基金亏损超30%，权益类产品还没做大，就先把口碑做砸了。

　　简单来说，天弘基金的权益业务，不仅做不大，还做不好。

　　业绩不佳的同时，人才流失问题也成为了天弘基金的一大隐患。

　　如果翻看天弘基金近几年的基金经理变更记录，你会发现，资深老将出走的速度，远比新基金经理成长的速度快。

　　2023年9月，天弘基金的“国民基金经理”王登峰离任，给市场投下震撼弹。

　　2024年，李宁、陈国光、任明、谷琦彬四位基金经理先后离职，其中3位都在天弘基金任职超过6年，李宁和陈国光更是分别在公司待了7.87年和8.82年。

　　这些老将的离开，意味着天弘基金的权益投研团队失去了最核心的中坚力量。

　　如今，天弘基金虽然还有几位任职年限较长的主动权益基金经理，但没有核心“扛旗人物”，更没有真正的“明星基金经理”。

　　甚至，一些债券基金经理被“临时”调去管股票基金，但债转股的基金经理，在权益市场的实战能力到底行不行？投资者显然心里没底。

　　换句话说，天弘基金的权益投资团队，已经到了“无人可用”的地步。

　　在人才引进上，一则市场消息颇为引人关注。消息称年前至今，一直有传说招商基金及博时基金会有一些基金经理跳槽到天弘。目前来看，天弘基金尚没有相关动作，对于是否为向外界释放的烟雾弹，并不得而知。

　　2025年，还能补上这块短板吗？

　　由于团队短板明显，天弘基金甚至没有在2024年的产品储备中布局主动权益基金，这对于一家想要在权益市场翻身的公司来说，简直是“自废武功”。

　　到了2025年，天弘基金还能在权益市场有所突破吗？

　　它是否会开始发力打造主动权益产品？

　　还是会继续“躺平”，靠货币基金苟延残喘？

　　从目前的情况来看，想要靠换管理层实现权益市场的逆袭，难度不小。

　　毕竟，公募基金的竞争已经进入了“拼实力、拼口碑”的阶段，没有一支足够强大的投研团队，再多的资源倾斜也无济于事。

　　如果天弘基金不尽快补上权益短板，恐怕它在公募行业的影响力，只会越来越弱。

　　03

　　天弘基金的十年沉浮

　　当初，蚂蚁集团的入主，让天弘基金迅速蹿升为行业巨头，凭借互联网流量和余额宝的爆发，它一度成为公募基金行业的“带货王”。

　　但时至今日，流量红利逐渐消退，市场竞争日趋激烈，仅靠规模取胜的时代已经过去。

　　天弘基金的“偏科”问题，让它在公募行业的竞争中逐步失去优势。

　　这种模式的局限性，在市场环境发生变化后，弊端就暴露无遗。

　　2024年底，黄辰立接任天弘基金董事长，这不仅是人事变动，更是天弘基金未来走向的一次关键调整。

　　他上任后，面对的问题绝不仅仅是“如何让天弘基金规模更大”，更重要的是如何平衡互联网思维与金融专业能力。

　　管理层换了，问题解决了吗？

　　过去十年，天弘基金在余额宝和ETF产品上确实取得了一定成绩，但它的权益基金始终难以突破。

　　回顾早期，郭树强、周晓明带领团队，在余额宝上杀出一条血路，真正做出了改变行业格局的产品。

　　但如今，高阳和聂挺进上任一年，成绩却乏善可陈——

　　没有让市场看到新的突破方向

　　没有交出令人信服的业绩答卷

　　没有在权益市场形成真正的竞争力

　　黄辰立的到来，意味着天弘基金又一次站在了选择的十字路口：

　　是继续“吃老本”？

　　还是痛下决心，真正转型成为一家具有投研能力的综合性公募基金？

　　未来的天弘基金，究竟是继续“守成”，还是踏上新的征程，我们拭目以待。

　　数据来源：wind。

责任编辑：刘万里 SF014