【主编观市】

恒指上周如预期突破了23241点。这意味着行情将向纵深发展。

上周五美股走势不佳，2月美国消费者信心指数则从1月份的71.7跌至64.7，环比下降9.8%，远低于市场预期。服务业PMI才49.7，低于预期的53.0，并且是两年多来的首次收缩。

看一下巴菲特致股东的信：伯克希尔仍然希望增持日本的股票。他还表示，如果一个国家财政状况不佳，其发行的货币将会迅速贬值。美国当前就处于危险边缘。他强烈建议美国相关部门保持美元的稳定。

过去一个月，不光是南向资金踊跃入市，外资对中国股市的看法也在急剧升温，主要买的是港股科技。预计本周恒指继续往上拓展空间。关注英伟达财报最新财报，观察AI数据中心收入增长情况，其财报将对整个AI行业产生影响。俄美第二轮会谈在即，会谈结果也会左右股市。

热点方向，AI持续发酵，2月22日消息，腾讯元宝超越豆包，升至中国区苹果免费APP下载排行榜第二;阶跃星辰官宣发力智能终端 Agent 方向 ;青海省数据局在新闻联播发声：2025年全省标准机架， 算力规模在去年基础上实现双翻番。机器人也密集刺激，工信部副部长辛国斌召开制造业企业座谈会：扎实推进机器人产业高质量发展。深圳：近期将发布人形机器人专项政策。挪威1X公司推出家用人形机器人Neo Gamma：能洗衣、吸吸尘。整体看，市场将围绕AI云、算力及机器人反复运作。

【本周金股】

中国软件国际(00354)

华为官微官宣，华为中国合作伙伴大会2025，将于3月20日-21日在深圳国际会展中心(宝安)举行。中软国际旗下JointPilot(灵析)AI应用平台成功接入DeepSeek-R1模型，为企业提供更加丰富、高效的大模型应用场景落地服务。

中软国际作为华为生态龙头，公司23年5月成立AIGC研究院，开始发力AI Agent领域，目前已经具备构建AI Agent应用核心能力 。中国软件国际本月宣布以DeepSeek-R1 671B基础模型和华为云提供支持，推出升级版一站式人工智能服务解决方案，有助企业客户快速部署DeepSeek基础模型、订制专属模型及以API快速连接业务，加速客户在业务营运中使用生成式AI。

近期公司负责承建的多家金融客户的鸿蒙App已完成内部测试，并成功上架华为应用市场。2月5日，华为宣布，基于原生鸿蒙操作系统的小艺助手App已经接入DeepSeek。

新兴业务方面，自2019年启动，涵盖数字化、云服务等领域。2023年与华为合作的云HPC中心成立，新兴业务毛利率达20-30%，但由于处于早期，销售和营销投入大，运营成本较高。Harmony OS带来新机遇，应用商店开发和物联网领域以及HIMA在场景应用和软件/OS开发上，为公司创造了更多业务拓展空间。公司与华为多项业务合作线以及深度绑定下，荣获华为云生态合作伙伴之首，在能源、钢铁、医药等核心行业精准发力，成功落地超40个CTSP项目，云智能业务和汽车业务也稳定发展。

【产业观察】

DeepSeek等国产AI模型发布，引发全球投资人对中国科技股的重新估值。随着港股科技板块上涨，生物科技板块关注度大幅提高，而当前港股医疗保健市值占比仅为4%。此前南向资金为主要购买力，海外资金仓位仍然较低。

中国创新药也将迎来DeepSeek时刻，建议关注出海和临床竞争力。

一是数量为基，奠定广度：截至24年8月，专利角度看中国在全球创新药管线中占比达36%我们认为MNC购买创新药管线离不开中国市场;

二是质量为王，奠定高度：Fast follow帮助中国创新药企完成技术积累，创新能力提升，中国质量逐步被认可。三是扭亏为盈，盈利周期：百济、信达、和黄、康方、再鼎等公司有望在1-3年扭亏为盈，进入利润释放阶段。

港股重点关注科伦博泰，百济神州，信达，康方，和黄医药，再鼎。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(二月)未平仓合约总数为114681张，未平仓净数32677张。恒生期指结算日2024年02月27号。本周期指结算。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，23478点位置，牛证密集区靠近中轴，恒指有冲高调整动力。虽中国科技类资产价值正在被全球投资者重估，但美股大幅下跌会拖累投资者情绪。从牛熊数据来看，恒生指数本周有调整压力。

【主编感言】

南下交易热度维持高位，尽管持股仅占港股总股数约14%，但近5个交易日对港股总成交的贡献近48%，达历史99分位水平，春节后除以银行为代表的红利外，还大幅流入与AI算力相关的互联网+运营商等方向。外资2月以来主要为被动型资金(ETF等，17亿美元)流入A股+H股+ADR，或主要为个人投资者。情绪面上，当前卖空成交占比回升至15.6%，约2018年至今49分位，看多情绪短期或稍有降温。

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