金吾财讯 | 建银国际报告指，唯品会(VIPS)2024年第四季度的收入和非GAAP净利润略超预期，主要得益于更好的GMV（商品交易总额）表现和较低的运营支出（OPEX），但部分被较低的毛利率所抵消。服装类GMV占总GMV的75%以上，并重新实现了正增长，市场对此感到意外。这一增长受多重因素推动，包括：12月份寒冷的天气；今年春节较早，提前拉动了一部分需求；加大了冬季系列的营销推广力度。该行指出，其中部分因素可能是一次性的，或者会影响利润率。由于消费复苏尚无明显迹象，服装支出的改善可能需要几个季度的时间。VIPS在2025年上半年预计仍将面临下行压力，但不会像去年那样严重，并有望在2025年下半年恢复增长。建议投资者在消费回暖和市场份额企稳的信号出现后，再重新考虑该公司。该行上调公司2025年/2026年的盈利预测2.7%/1.3%，反映略高的GMV预期和更严格的成本控制。同时，该行引入了2027年的财务预测，并将目标价从14.50美元上调至15.60美元，基于6.8倍2025年预期市盈率保持不变。
Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.