【解剖大盘】

月底都容易出现变盘，但没想到今天两地市场都跌得这么惨，港股今天跳空形成单边下跌态势，收盘跌3.28%。亚太股市均扛不住，日经225指数跌破37000点，为去年9月19日以来首次;韩国股市跌3%，泰国、印尼股市步入熊市。

这个始作俑者，毫无疑问来自美股，尤其是纳指再度大跌2.78%，已经进入技术性熊市。领跌的就是英伟达，昨天还在夸段永平的投资水准，英伟达直接就大跌了8.48%。业内数据显示，在美东时间周四下午2点至2点40分期间，有交易员买入了超过30万份期权合约，押注英伟达股价将在下周五(3月7日)收盘前跌至115美元——这意味着较周三收盘价下跌12%，较周四最新收盘价120.15美元也还有逾4%的下跌空间。其它特斯拉就不用说了，在到达488.54元顶峰之后就开启了下跌之路，世界首富心思早已不在企业上了，还有微软这些，直接跌破所有支撑。巨头纷纷倒下，美股还拿什么拯救?

要说美股为何跌得这么凶悍，原因是非常多的。直接的导火索来自于特朗普的加税。美国总统唐纳德·特朗普表示，他提议对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，将于3月4日生效，同时对中国进口商品再征收10%的额外关税。特朗普表示，对中国进口商品征收的新关税将叠加在他于2月4日征收的10%关税之上，累计额外关税为20%。本来宽限一个月，以为有商量的余地，这样看来，还是要施行。接下来欧洲也危险，在26日，特朗普在就任后的首次内阁会议期间对欧盟发起新一轮猛烈抨击，称成立欧盟“就是为了‘搞’美国”，他威胁要对欧盟加征25%的关税。关税从来都不是什么万能药，对自身的反噬是可以预料到的，尤其是我们的反制，相信也已经在路上。这个后果会如何，市场都懂。资本用脚投票并不奇怪。

同时，对我们的各种围堵限制，对美国企业造成冲击。当地时间2月27日，微软公司总裁布拉德·史密斯在微软官方博客网站发文，警告特朗普切勿延续拜登政府的对华芯片限制，否则将犯下“战略失误”，导致盟友与美国离心并转向中国。微软并非为我们说话，是因为划分的限制层级包含了以色列、沙特这些国家，对其业务造成了负面影响。微软只是一个代表，英伟达这类也是怨言不断。今天对此敏感的CXO类就跌得比较凶，如昭衍新药(06127)跌超15%。

除了以上，美国内部的矛盾激化更是关键因素。特朗普上任以来，马斯克领导的美国政府效率部(DOGE)所向披靡，特朗普政府对联邦工作人员的史诗级清洗正在席卷全美，市场普遍预计与DOGE相关的裁员总数将达到30万，如果特朗普政府立了裁员的先例，并削减了政府支出，将对国家公共部门产生连锁反应，出现新的经济逆风。更要命的是，DOGE的一系列所作所为的背后，其实是特朗普对民主党的一种清算行为，民主党也必然要反弹，历来民主党和华尔街的关系更好，美股就是一个载体，做空应该也是其中一个选项，反正跌下来由特朗普背锅，因为在他的任期发生的。苗头已经出来，摩根士丹利警告称，标普500指数已跌破关键支撑位，可能在未来一周引发超过400亿美元的抛售。

有两点：1，特朗普将于3月4日向国会联席会议发表讲话，这是他第二任期内的首次重要演讲。媒体预计，他的演讲将概述关键的立法目标，并为其第二个任期定下基调。尽管特朗普的演讲可能会涉及经济、国家安全和外交政策，但具体的政策声明仍不确定。出现任何不利的东西就会引发砸盘。2，美国政府的资金将于3月15日凌晨12:01到期，如果国会和特朗普政府在此之前未达成协议，美国政府将停摆，目前，市场普遍认为这一结果的可能性很高。因为国会方面民主党估计不会配合。

美股作为全球资本的聚集地，如果未能撑住，从某种程度上来说，资金有回流亚太的预期。但这不是简单的线性关系，其对全球的冲击影响会更深远，比如说头寸爆仓，就必然会形成拆东墙补西墙的局面。尤其是现在港股处于相对高位的当下。

回到港股市场，外资又在唱空机器人，27日晚间，高盛发布调研报告，认为人形机器人技术拐点仍不明朗，人形机器人距离真正“上岗”，还有很长的路要走。高盛称，人形人机器人H1只有19个自由度，因此仍然无法处理复杂而精细的任务。至少在未来2-3年内，人形机器人很难达到与人类工人相同的工作效率。而出现具有实际意义的应用要在5-10年之后。要实现大规模应用，还需要在软件和硬件上进行多次迭代。这个调研是春节期间就有的，这个时候才放出来，背后原因大家好好揣摩。机器人已经是国家战略，而且是另一个具备很强竞争力的产业，高盛说的东西不能说没有道理，确实人形机器人到C端家用还没那么快，这个说法已经是共识，但发展趋势不可逆转，中长期都值得关注。涨高的地平线机器人(09660)跌近14%。

中共中央政治局召开会议，会议强调，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力。稳定楼市确实是重中之重，今天绿景中国(00095)大涨超23%，公司白石州项目加速推进，万科(02202)也投了23亿，这个优质项目顺利落地将给公司带来较好收益，万科也涨超3%。

昨日板块聚焦谈到，中国电动汽车百人大会在北京召开，中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高表示，在新能源汽车领域，预计到2027年全固态电池开始装车，预计到2030年可以实现量产化应用。提到的龙蟠科技(02465)：与宁德时代、LG新能源、比亚迪、瑞浦能源、亿纬锂能等全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，保障了产品的销售渠道和市场份额。海外方面，在印尼建设磷酸铁锂正极材料生产基地，并与LG新能源等国际客户签订长期供货协议，加速全球化布局。今天涨6.86%。

2月27日晚间，小米SU7 Ultra正式上市，推出标准版和纽北限量版车型，售价分别为52.99万元和81.49万元。性能比肩保时捷、科技紧追特斯拉、豪华媲美BBA。2月28日凌晨，小米创办人，董事长兼CEO雷军宣布，小米SU7 Ultra开售2小时，大定突破10000台，达成一个关键目标。

【板块聚焦】

2月博彩数据将于明日发布，摩根大通：预测澳门2月份博彩收入将介于183亿至194亿澳门元，同比跌1%至升5%，今年全年博彩收入可能仅录得低单位数增幅，预测同比增长2%。花旗：小幅上调今年2月澳门赌收预测，由187.5亿上调至190亿澳门元。

主要品种：银河娱乐(00027)：其年初至今博彩收入有低双位数增长，农历新年后长尾效应较长，博彩流量维持高位，未来有张学友演唱会等活动及新酒店和高端中场博彩区开业，将提升吸引力。

美高梅中国(02282)：据传正与数十间银行商讨，寻求约20亿美元银团贷款，期限为五年并以港元计价，此次筹集资金将用于再融资。知情人士透露，美高梅中国正考虑扩建其澳门赌场度假村，以吸引传统赌客以外的客户。

【个股掘金】

中国国航(00753)：持续新开和增班多条国际航线 多重因素带来业绩提升

多家航空公司近期发布1月业绩数据，客运运力投入与旅客周转量同比呈现两位数增长，国际航线也表现突出。公司预告2024年大幅减亏，估算全年扣汇扭亏，符合预期。

点评：国航是中国航空业的领军企业，是中国唯一一家可载国旗飞行的民用航空公司，还承担着国家领导人出国访问的专机任务等，具有较高的品牌知名度和良好的国际形象。以北京首都国际机场为主要基地，拥有覆盖全球的航线网络，其国际航线网络全面，在欧美等地区的航线优势明显，能够提供连接世界各大城市的直航服务，可满足旅客多样化需求。2024-2025年冬春季，计划执行445条航线，其中国际客运航线105条，地区航线13条，国内航线327条。持续新开和增班多条国际航线，国内航线也加密优化，充分享受国家免签政策利好红利。

投资收益：持有国泰航空29.99%的股权，国泰航空能为国航持续贡献不菲的投资收益。租赁业务：中国航空需求增长，民用客机超半数靠租赁，中国国航作为大型航空公司，涉及大量飞机租赁业务。中国国航国际航线占比高，美元负债多，人民币升值可带来汇兑收益，降低租赁成本。2025年航油成本下降仍为航司利润释放最直接因素。2025年机队周转继续恢复，助力收入增长与成本摊薄。

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