近期，基金市场迎来了一波自由现金流ETF的申报热潮。2月26日，易方达、嘉实、银华、永赢基金正式上报国证自由现金流ETF，而2月25日摩根资产管理、华宝基金也均上报了一只沪深300自由现金流ETF。此前，深交所已率先推出华夏、国泰两只自由现金流主题ETF，且已完成发行，合计募集超21亿元，并于27日在深交所上市。至此，已有8家公募在自由现金流ETF赛道展开竞争。

　　什么是自由现金流？与“红利”有何区别？

　　在了解自由现金流ETF之前，需先明晰自由现金流与红利的区别。自由现金流（FreeCashFlow，FCF）是企业财务管理中的核心概念，指企业在维持正常运营和必要资本投资后，实际可自由支配的现金。它等于企业通过经营活动产生的现金，扣除维持或扩展业务所需的资本支出后的剩余现金，反映了企业可自由分配给投资者或用于战略决策的现金能力，可理解为“未兑现”的分红，是企业分红的“基础能力”，但是否分红取决于企业自身意愿。

　　红利则是企业将部分利润分配给股东的行为，是股东投资的直接回报形式，常见形式为现金分红。与自由现金流对比，红利是企业已实实在在将钱分红给投资者，既需要企业有分红能力，更需要有分红意愿。不过，已兑现的分红资金无法再由企业用于产能扩张，所以分红一般适用于较为成熟、估值想象空间不大的行业。

　　8只自由现金流ETF跟踪标的指数大比拼

　　国证自由现金流指数

　　基本信息：基日为2012年12月31日，发布日期为2012年12月28日，指数编制方案于2024年下半年调整更新。

　　样本空间：从中证全指指数样本空间中选取非ST、*ST证券；科创板证券、北交所证券上市时间超1年，其他证券上市时间超6个月；公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考察期内证券价格无异常波动的沪深A股和红筹企业发行的存托凭证。

　　选样方法：先剔除最近半年日均成交金额排名后20%的证券，以及国证行业分类标准下金融或房地产行业的证券，还有近12个季度ROE稳定性排名后10%的证券；再选取近一年自由现金流、企业价值和近三年经营活动现金流均为正的证券，并剔除近一年经营活动现金流占营业利润比例排名后30%的证券；最后，对剩余证券按近一年自由现金流率从高到低排序，选取前100只证券构成指数样本，其中自由现金流率=自由现金流/企业价值。

　　指数计算：报告期指数=报告期样本的调整市值/除数×1000，调整市值=∑（证券价格×调整股本数×权重因子），权重因子介于0和1之间，以使样本采用自由现金流加权，且单个样本权重在每次定期调整时不超过10%。

　　权重调整：指数样本每季度调整一次，于每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一个交易日实施。在未入选样本的证券中，按选样指标从高到低排序，选取样本数量5%的证券作为备选样本。

　　行业分布：截至11月底，该指数成份股所在的前四大行业分别为工业（28.48%）、可选消费（24.42%）、能源（22.16%）、原材料（18.12%）。

　　富时中国A股自由现金流聚焦指数

　　基本信息：基日为2013年12月31日，发布日期为2024年7月29日。

　　样本空间：需满足以下条件：剔除金融（ICB30）和房地产（ICB35）行业的证券；剔除滚动过去12个月自由现金流和企业价值为负或数据缺失的证券；在满足上述条件的证券中，剔除富时质量因子排名后30%或数据缺失的证券，以及富时波动率因子排名前30%或数据缺失的证券，还需剔除预期收益增长为负（或缺失数据）的证券和预期销售增长为负（或缺失数据）的证券，且考察期内证券价格无异常波动。

　　选样方法：对于样本空间中符合可投资性筛选条件的证券，基于自由现金流率筛选前50只股票。成分股采取自由现金流加权方式，单只股票权重上限为10%。

　　沪深300自由现金流指数

　　基本信息：以2013年12月31日为基日，以1000点为基点。

　　选样方法：从沪深300指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深300指数样本中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。

　　权重调整：指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整，如样本退市或样本公司发生收购、合并、分拆等情形。

　　前十大重仓股：依次为中国移动、中国海油、中国石油、宁德时代、长江电力、美的集团、中国神华、五粮液、中远海控、陕西煤业。

　　对于投资者而言，在选择自由现金流ETF时，需综合考虑其跟踪标的指数的特点、成分股构成、行业分布、权重调整机制等因素，结合自身的投资目标和风险偏好，做出合理决策。

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责任编辑：AI观察员