本文作者Ron Bousso为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透伦敦2月24日 - OPEC及其盟友面临着一个棘手的两难境地：即使原油供需状况在短期内不太可能改善，他们是否也应该开始放松石油产量上限？他们很可能选择再次推迟这一关键时刻以保持油价稳定，但越来越有可能失去对油市的控制。

由石油输出国组织(OPEC)和包括俄罗斯在内的其他主要产油国组成的"OPEC+"联盟，计划于4 月份开始逐步解除多年来的深度限产措施。

2023 年 11 月宣布的2024 年第一季度减产 220 万桶/日的措施，由于石油需求持续疲软和全球原油产量持续增长，减产计划已被延长了五次。

对OPEC来说，不幸的是，到 4 月份，市场背景不太可能有明显改善。事实上，随着美国与其他主要经济体之间日益紧张的贸易关系拖累石油需求增长，情况可能会变得更糟。

美国总统特朗普一直在敦促OPEC事实上的领导者沙特阿拉伯降低油价。特朗普与俄罗斯总统普京通话以及随后在沙特阿拉伯举行的美俄双边会谈，令人臆测乌克兰停火和美国放松对莫斯科石油生产制裁的可能性。

图：OPEC+削减产出

**纪律**

OPEC+"近年来在维持石油市场相对稳定方面一直非常有效，这主要归功于成员国遵守纪律。自 2021 年以来，指标布兰特原油价格一直保持在每桶 70 美元到 100 美元之间，其中不包括俄罗斯入侵乌克兰后几个月的波动。

然而，由于抑制了大量产能，OPEC的市场份额，也就是其继续控制市场的能力，随着非成员国提高产量而稳步下降。这其中包括德克萨斯州和新墨西哥州二叠纪页岩矿床的钻探者，近年来那里的产量猛增，使美国成为世界第一大产油国。

美国能源信息署$(EIA)$预计，2025 年全球石油产量将增长 160 万桶/日，其中美国、加拿大、巴西和圭亚那等OPEC+ 集团以外的国家将领衔增长。

与此同时，OPEC+内部的矛盾也在加剧。

由雪佛龙（Chevron）运营的哈萨克斯坦巨型油田 Tengiz 的扩建项目，预计将于 2 月底达到 26 万桶/日的产量，比计划提前4 个月，这将使其总产量达到 100 万桶/日。因此，这个中亚国家为了坚守产量目标，将不得不大幅加深减产，从而损失急需的收入。

尼日利亚最近几个月已经提高了产量，而伊拉克半自治的库尔德地区在经历了长达两年的争端之后，可能很快恢复30 万桶/日的石油出口。

阿拉伯联合酋长国经过多年的大量投资，也在不断提高自己的产能。该海湾国家的产能已达到近 500 万桶/日，而目前的官方产量水平为 320 万桶/日。今年配额还将增加 30 万桶/日。

图：原油供需情况

**艰难抉择**

根据国际能源署$(IEA)$的数据，2025 年全球石油供应增长速度将超过需求增长速度，预计全球石油需求增加 110 万桶/日，上一年增加了87 万桶/日。

对OPEC来说，全球石油库存趋势更为乐观，但也只是略微乐观。如果产量增长确实快于需求，那么库存应在今年开始上升，而OPEC+更多的供应只会加速库存的增加。

因此，OPEC+面临着艰难的选择。进一步推迟解除减产的意义有限，因为大量的闲置石油产能已经通过为市场提供缓冲来帮助维持油价稳定。对于该集团内产能不断增加的生产国来说，抑制产量会增加经济压力。

推迟解除减产措施可能会激怒特朗普。但另一方面，在市场供应充足的情况下增加产量可能会导致油价下滑。

因此，OPEC+很可能决定再次推迟解除减产，但这一选择也会带来不利后果，其信誉和市场份额可能会进一步受到侵蚀。

图：布兰特原油价格变化

(完)

(编审 张涛)

((tao.zhang@thomsonreuters.com; 86-10-56692071;))