来源：时间财经

　　2月25日晚，阅文集团（00772.HK）发布盈利预警公告，披露了一则令人意外的消息：2024财年预计录得净亏损1.5亿元至2.5亿元。这一数字与2023财年8.04亿元的净利润形成鲜明对比，意味着公司年度业绩由盈转亏。

　　据公告显示，此次亏损的核心原因在于对新丽传媒计提的商誉减值，金额预计介于10.5亿元至11.5亿元之间。作为阅文集团2018年以155亿元收购的影视制作子公司，新丽传媒的商誉减值成为拖累年度业绩的最大变量。

　　根据阅文集团公告，此次商誉减值源于董事会初步评估，认为新丽传媒商誉的可回收金额低于账面价值。减值金额定在10.5亿元至11.5亿元，属于非现金性质。

　　受此影响，阅文集团2024财年按国际财务报告准则（IFRS）计算的净亏损预计为1.5亿元至2.5亿元。然而，若剔除商誉减值等非经常性因素，公司非IFRS净利润预计为11亿元至11.5亿元，与2023财年的11.29亿元大致持平。

　　现金流方面，公告强调商誉减值不影响集团财务稳定性。据阅文集团2024年中期财报，截至报告期末，公司现金净额超过90亿元。

　　公告指出，商誉减值与市场环境变化密切相关。近年来，观众对高品质内容的需求持续上升。据报道，新丽传媒计划聚焦头部影视内容开发，从剧本孵化到后期制作全面精益求精，以确保作品达到行业最高标准。

　　这一转向预计带来两方面影响：一是未来数年项目制作周期延长，二是总体生产成本攀升。据红星新闻报道，新丽传媒此举旨在巩固其在精品影视制作领域的领先地位，并为阅文集团的IP业务创造长期价值。然而，这也导致新丽未来几年的盈利预期下降，成为商誉减值评估的依据之一。

　　新丽传媒自2018年加入阅文集团以来，产出多部爆款作品，代表作包括《庆余年》《赘婿》《人世间》等。2024年，新丽推出《热辣滚烫》《与凤行》《庆余年第二季》《玫瑰的故事》《大奉打更人》五部影视爆款，与阅文IP产业链联动，带动原著、动漫、游戏及衍生品增长。据2024年中期业绩发布会披露，后续储备项目包括电视剧《哑舍》《赘婿2》《千里江山图》等，以及电影《中国神探》《热情似火》等。

　　阅文集团并非首次面临业绩压力。2022年公司实现营收76.26亿元，同比下滑12.03%，为2019年以来首次下降；归母净利润6.08亿元，同比下降67.91%。彼时，付费阅读和版权运营收入分别下滑17.8%和26.9%，反映出用户增长和IP孵化难题。

　　值得注意的是，阅文集团目前正处于管理层调整后的关键时期。2023年5月，原CEO程武因个人规划辞任，由总裁侯晓楠接任。侯晓楠上任后提出三大方向：发展作家生态、深耕IP链条、提升商业化能力。他曾表示，优质内容是用户基础和IP运营的关键。

　　阅文集团此次业绩“变脸”，既是对新丽传媒商誉的调整，也折射出影视行业对高质量内容的追逐。视频平台和电视台更倾向采购优质剧集，电影市场也青睐品质卓越的作品。新丽的头部内容战略虽短期承压，但储备项目丰富，能否借此重塑业绩，仍是市场关注的焦点。

　　2月26日港股开盘后，阅文集团股价低开5%，盘中一度跌逾10%，截至发稿跌7.75%，报28.55港元/股，总市值289.3亿港元。

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责任编辑：杨红卜