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　　转自：新华财经

　　新华财经北京2月24日电 上周（2月17日至21日当周）国际现货黄金继续震荡攀高，周内再度刷新历史新高。当周开盘2883.51美元/盎司，最高触及2954.89美元/盎司，最低2878.75美元/盎司，报收2935.84美元/盎司，全周上涨53.06美元或1.84%，周线录得八连阳。

　　分析来看，随着美国总统特朗普承诺将加征更多关税，引发全球经济增长的不确定性和政治动荡的担忧，强劲的避险需求推动金价再创历史新高，且创2020年以来周线最长连阳记录。

　　但是新的一周，避险情绪是否还能驱动黄金继续上涨，这有待观察俄乌谈判的进展情况。此外，即将公布的美国核心PCE物价指数作为美联储最为青睐的通胀指标，也将成为关注重点。

　　特朗普“关税大棒”频挥 黄金再创新高

　　尽管美联储继续释放谨慎降息的信号，但美国关税政策带来的不确定性，仍推动黄金继续走强，上周金价稳步摸高并再创历史新高。

　　具体来看，上周三，美国总统特朗普表示，将在“下个月或更早”宣布针对木材、汽车、半导体和制药产品的新关税政策。此举远超“对等”范围，引发市场对更大范围贸易冲突的担忧，避险情绪再度升温，并推动金价上涨至2954美元一线，今年第十次刷新历史纪录。

　　在此背景下，尽管上周公布的美联储1月议息会议的纪要显示，决策者一致同意维持利率不变，直到通胀降至美联储2%的目标，也未能改变金价涨势。

　　会议纪要还显示，美联储决策者表示，围绕特朗普计划的不确定性打乱了进一步降息的步伐。与会者“普遍指出通胀前景的上行风险”，而非就业市场的风险。

　　另外，“多位”政策制定者指出，鉴于联邦“债务上限动态”，可能有必要考虑放缓或暂停美联储正在进行的资产负债表缩减。

　　此外，多位美联储官员上周就政策前景发表了看法，大多建议维持谨慎立场。其中美联储理事鲍曼表示，在降息之前，需要对通胀下降有更强的信心。哈克则认为，当前经济形势支持暂时保持利率政策稳定。而博斯蒂克更显鸽派，直接预计今年将降息两次，但还是对这一预测的不确定性提出警告。

　　地缘局势出现积极动向 实物黄金“大挪移”仍带来积极影响

　　相比关税局势对避险需求起到提振作用，地缘局势最新变化则利空金价。

　　上周，俄罗斯与美国代表团在沙特阿拉伯利雅得举行了约四个半小时的会谈。俄罗斯外交部长拉夫罗夫19日在俄国家杜马（议会下院）发表讲话说，俄美安全与战略稳定谈判的条件可被创造，两国关系正常化的进程正在开始。

　　但是，美国和俄罗斯政府代表团18日在沙特阿拉伯首都利雅得举行会谈后，美国总统特朗普连续两天对乌克兰总统泽连斯基“开怼”。泽连斯基为表不满取消了原定于上周三对沙特的访问。

　　之后，美国总统特朗普21日说，乌克兰总统泽连斯基是否参加旨在结束俄乌冲突的谈判“没那么重要”。

　　且从北约方面看，北约修改声明措辞，将“俄罗斯侵略乌克兰”改为“乌克兰冲突”，淡化对俄指责，为谈判创造外交空间。

　　综合来看，尽管俄乌之间潜在的谈判似乎正在获得进展，但其过程中，多方表态的变化仍充满不确定性，围绕俄乌冲突带来的避险资产的吸引力并没有被真正削弱，这也使得黄金能够继续保持高位。

　　与此同时，英美实物黄金的“大挪移”仍在继续，这也成为金价强势的支撑。

　　海外不完全统计显示，自美国总统大选以来，已有超过2000万盎司（价值约600亿美元）的黄金进入纽约商品交易所（Comex）的金库，其中大部分来自伦敦黄金市场。英国央行的数据显示，今年1月实物黄金的流出量创下了其自2012年以来的新高。

　　另外，来自亚洲新加坡的金条近期出口美国的数量也出现了激增；这一大规模的实物黄金移动已成为市场热议的话题。

　　美国政府效率部负责人埃隆·马斯克17日质疑美国黄金储备量的真实性，暗示将审计位于肯塔基州诺克斯堡的金库。但美国财政部长贝森特则驳斥了最近市场的猜测，即美国政府可能会重估其黄金持有量。他同时表示，没有计划访问田纳西州的诺克斯堡，但他保证“所有的黄金都在那里”。

　　金价虽或有回调 但市场目标仍指向3000美元

　　在避险需求持续的支撑下，虽然金价短中期可能有回调的风险，但目标或仍将看向3000美元整数关口。

　　高频数据显示，截至2月21日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约当周增加8366手，至529007手。自1月24日当周以来连续三周减少之后，这是COMEX黄金未平仓合约首周增加。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至2月18日的一周内，COMEX黄金投机者将净多头头寸减少13605手合约，至201962手，创六周新低，且为连续第四周减少。

　　不过，ETF投资需求却明显增加了对黄金的投入。数据显示，截至2月21日当周，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量净增加41.32吨，总持仓量升至904.38吨。其中，2月21日当天增加20.66吨。这表明西方投资者正在加入购金行列。

　　技术上看，本周市场将迎来月K线收盘，且处于周线的共振窗口。若本周金价能再度收阳，将实现创纪录的“九周连涨”，且历史上三月多数时候容易下跌，因此谨防金价的冲高回落并转入回调的可能。具体点位来看，预计2950-3000美元/盎司仍是金价的关键压力，即便突破，也有可能出现获利了结风险。下方金价首要支撑2915-2900美元/盎司区域，关键支撑2880-2860美元/盎司，破位或将引发向下测试2830-2800美元/盎司的风险。

　　国内方面，沪金主连（AU2504）合约上方阻力关注673-691元/克区域震荡，突破则有望测试700元/克整数关口。但若金价跌破673元/克，谨防测试658-648元/克支撑区域。

　　沪银主连（AG2504）合约仍在7950-8200元/千克之间震荡，若能突破区间上沿，银价有望上攻8300-8450元/千克；但向下跌破区间下沿，则有测试7900-7800元/千克一线支撑的可能。

　　本周投资者仍需警惕特朗普的言行以及俄乌谈判的前景，数据方面美国核心PCE物价指数将成为市场关注的重点。市场预期1月份核心PCE物价指数年率将从2.8%降至2.7%，总体年率降至2.5%。如果PCE数据月率没有出现意外上涨，那么市场对美联储今年将降息两次、每次25个基点的预期可能会重燃，从而对美元构成压力。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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责任编辑：张靖笛