伯克希尔-哈撒韦将于美国当地时间周六(2月22日)上午公布年报,和往常一样,最引人关注的是董事长兼CEO巴菲特的年度致股东信,通常情况下,巴菲特会在信中详细阐述伯克希尔的业绩,他还会讲到一些与投资和生活有关的故事。
截至2024年第三季度末,伯克希尔的现金储备超过3000亿美元,达到创纪录的水平。CFRA分析师凯西·塞弗特(Cathy Seifert)预计,周六公布的年报将显示这一数字在3200亿美元左右。
塞弗特在一份报告中写道,“伯克希尔被分析最多的一个方面可能要属它的收购策略了。随着现金储备水平不断上升,投资者对该公司的收购计划(或者说找不到理想的收购对象)的关注似乎越来越多。”
这话听上去可能很熟悉,毕竟,一年前投资者的关注点也是伯克希尔的现金储备。不过,伯克希尔的现金储备持续增长让投资者越来越紧张,他们想知道,这是否反映了一种对市场下跌的担心。
然而,从伯克希尔的现金储备中似乎看不到明确的信号。
巴菲特此前强调指出,伯克希尔仍在寻找配置现金的机会,但有吸引力的机会很难找到。在2024年5月召开的年度股东大会上,巴菲特重申,伯克希尔不会为了收购而去收购,他还说,在利率为5%的情况下,他更愿意持有现金,不过他同时指出,过去在利率较低的时候,伯克希尔也愿意持有现金。
巴菲特当时说:“我们只在自己喜欢的球场上挥杆。”
塞弗特指出,伯克希尔公布过一系列收购标准,但该公司多次声称没有固定的收购策略。
截至周五(2月21日),今年迄今伯克希尔A类股上涨5.6%,B类股涨幅也为5.6%,相比之下,标普500指数同期涨幅为2.2%。
除了现金储备,投资者还将关注以下三个问题:
股票投资决策
塞弗特指出,伯克希尔最近披露的13-F文件显示,截至2024年12月31日,伯克希尔的股票投资组合规模为2670亿美元,该公司在去年第四季度净卖出价值约60亿美元的股票。引发最多关注的是新建仓Constellation Brands (STZ)和减持银行股。
塞弗特说,投资者将“非常认真地研究伯克希尔的投资决策和巴菲特给出的任何建议,特别是在伯克希尔的现金储备不断增长的情况下,而且我们相信对大多数投资决策负责的人仍然是巴菲特。”
是否会给出更多继任者相关信息?
巴菲特将在今年8月迎来95岁生日。
塞弗特说:“我们认为,随着格雷格·阿贝尔(Greg Abel)升任非保险业务副董事长(阿贝尔被认为最有可能成为巴菲特的接班人),伯克希尔已经充分沟通了继任者这个问题。”塞弗特表示,负责保险业务的阿吉特·贾恩(Ajit Jain)扮演着至关重要的角色,但有传言称他将在未来几年内卸任。
塞弗特说:“在这种背景下,我们认为投资者有必要更多了解伯克希尔的整个管理层。”
致股东信的基调是否会变?
目前投资者正在评估贸易战、美国财政政策和地缘政治动荡等问题。塞弗特指出,巴菲特写给股东的信语气通常“相当温和”,他主要讨论伯克希尔的业绩,同时讲一些通俗易懂的故事。
但也有例外——包括2001年9月11日的恐怖袭击和2007-2009年的金融危机之后——巴菲特对宏观经济事件发表了评论。
塞弗特说:“鉴于宏观事件对伯克希尔业务前景的影响程度,巴菲特今年可能会针对这些问题发表自己的看法。”
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