近日，全球领先的人工智能物联网（AIoT）平台服务商涂鸦智能（TUYA/02391）发布2024年度未经审计全年业绩。财报显示，公司通过高效的资金运作和成本管控实现盈利拐点，但背后利息收入的“隐形助力”也引发热议。

　　作为一家专注于智能设备连接与云服务的科技企业，涂鸦智能不仅实现历史性扭亏为盈，还首次宣布派发股息，向市场传递出对未来发展的坚定信心。这一举措引发市场广泛关注，这家AIoT赛道明星能否持续兑现长期价值？

　　净利增长的背后

　　涂鸦智能2024全年总收入达2.99亿美元，较2023年的2.3亿美元同比增长29.8%，首次在公认会计准则（GAAP）下实现净利润500万美元，相较2023年净亏损6030万美元实现历史性逆转。更为亮眼的是，公司Non-GAAP净利润达7530万美元，同比飙升268.5%，Non-GAAP净利率也从2023年的8.9%跃升至25.2%，表明公司的经营质量取得了显著提升。

图片来源：涂鸦智能2024年度未经审计全年业绩公告，下同

　　在核心业务方面，涂鸦智能的物联网平台即服务（PaaS）收入为2.17亿美元，同比增长29.4%，占总收入的72.7%，毛利率也提升了3.4个百分点至47.1%。公司在智慧解决方案和软件即服务（SaaS）业务方面同样表现强劲，2024年收入分别为4200万美元和3960万美元，分别同比增长了58.3%和10.6%，展现出智能设备集成需求的爆发和云软件增值服务的稳步扩展。

　　同时，公司的成本管控成效显著，2024年营业费用同比下降11%，为1.89亿美元，相较2023年的2.12亿美元，整体开支优化效果显著。具体而言，研发费用同比下降7.1%至9500万美元，得益于团队规模优化（缩减11.6%）和运营的策略性精简；销售及营销费用为3710万美元，同比下降8.3%；一般及管理费用为6830万美元，同比降15.4%，主要是由于长期投资减值减少及行政流程的优化。

　　盈利“隐形引擎”：利息收入

　　值得注意的是，涂鸦智能2024年实现GAAP净利润500万美元，其中利息收入贡献达5070万美元，成为扭亏的关键。这笔收益源于公司对约10亿美元现金储备的精明运作。然而，若剔除该部分收益，主营业务仍录得亏损，显示盈利能力尚未完全“站稳脚跟”。

　　截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物达6.53亿美元，短期与长期投资分别达1.95亿和1.8亿美元，其中国债投资新增1.568亿美元（总授权额度4亿美元）。在这个基础之上，公司通过配置低风险国债及高流动性定期存款实现收益。同期，现金及现金等价物以及记为短期及长期投资的定期存款及国债为约10.2亿美元，2023年末为9.84亿美元。

　　公司2024年经营活动现金净流入8040万美元，同比增长120.5%，投资活动现金净流入1.074亿美元，反映核心业务造血能力增强与投资管理双轮驱动。现金流良好，加上无银行借款、零债权比率的财务结构，也为公司在市场环境中增添了财务韧性。

　　3700万美元回馈股东，传递长期信心

　　在实现盈利突破后，涂鸦智能董事会宣布每股普通股派发0.0608美元股息，总额约3700万美元，预计于2025年4月支付。

　　此举传递多重信号：首先是公司现金流的充裕性，公司派息资金来源于10.17亿美元现金储备及股份溢价账户，且派息后剩余资金仍可覆盖未来三年资本开支计划；其次是公司的股东回报意识，作为中概股中派息的亏损转盈企业，此举意在重塑市场信心，2024年公司每股ADS基本盈利0.01美元，Non-GAAP每股盈利0.13美元，派息率约47%，相较于传统高股息企业仍属温和水平，但在科技公司中已属较高，凸显公司现金流的稳定性。

　　涂鸦智能的2024年财报，不仅是一份扭亏为盈的成绩单，更揭示了科技企业从资本驱动转向效率驱动的生存逻辑。通过聚焦高价值客户、严控成本、活用现金储备，公司证明了在AIoT长赛道中“精耕细作”的可能性。

　　不过，当前利润结构仍较为依赖利息收入，主营业务盈利能力仍有待进一步提升。当全球利率周期转向、行业竞争白热化时，能否持续依靠“技术+资本”双轮驱动守住盈利阵地，将是真正的考验。对于投资者而言，此次派息或许只是一个开始，更大的想象空间在于AIoT生态的长期价值释放。

　　随着全球利率环境可能发生变化，利息收入的持续性存在不确定性。涂鸦智能未来增长的关键，在于进一步提升PaaS业务盈利能力并扩大AIoT生态价值。公司管理层在业绩说明会中提到，未来将加大研发投入，以技术驱动业务增值。这是否能够支撑长期增长，仍待市场验证。

（文章来源：财中社）