桥水基金创始人瑞·达利欧(Ray Dalio)警告特朗普政府：现在就承诺减少赤字，否则三年内就有可能爆发重大债务危机。达利欧在接受采访时表示：“如果你不这样做，你就会有麻烦。”他补充道：“我不能确切地告诉你它什么时候会来，就像心脏病发作一样。时间越来越近了。我猜是三年，加减一年左右，大概是这样。”

达利欧发出警告之际，特朗普团队正努力实现双重目标：维持大规模减税，同时削减最近达到1.8万亿美元的年度赤字。与此同时，达利欧在他的新书《国家如何破产》中解释了债务周期是如何运作的，并主张立即承诺将美国的赤字削减到GDP的3%。

“如果你不这样做，那你就得承担后果，好吗?你必须承担后果，”达利欧表示。“当经济和心脏病发作出现时，你会发现选民们不会很高兴。所以你要承担后果。”

达利欧认为，对历史和长期债务周期机制的理解是他成功创建桥水的关键，帮助他度过了2008年的金融危机，并在不久之后的欧元区债务危机中赚钱。

他现在担心，即使美国需要发行新债券来偿还现有债券，它仍可能面临缺乏债券买家的局面。他并不是唯一担心的人。摩根大通分析师在2022年末指出，美国国债三大买家(包括外国央行、美国国内银行和美联储)首次同时退出市场。

达利欧表示：“当你在一堆债务上增加更多债务时，不仅现有债务是一个问题，而且你必须增加更多债务销售。你必须出售这些债务，你必须将它们出售给个人、机构或中央银行和主权财富基金。”

“如今，由于制裁和债券过多等原因，当我计算谁是买家以及我们必须出售多少时，我发现存在很大的不平衡，我知道这是怎么回事。”

对达利欧来说，他早期职业生涯以及最终对市场形成深刻理解的关键事件是，1971年时任美国总统理查德·尼克松出人意料地决定切断黄金和美元之间的联系。50多年后的今天，他看到了类似的市场冲击的可能性——美国有可能在某个时候制裁美国国债的大持有者并停止支付利息，甚至寻求重组其债务。

达利欧表示：“你可能会看到美国政府说他们将重组债务，他们不会说这是违约。他们会说，‘在这项政策下，我们会过得更好。’”

当被问及对潜在的海湖庄园协议——假设美国可以在寻求美元贬值的同时，保持美元在全球金融体系中的“特殊地位”——的看法时，达利欧否认了美国可以成功让本币兑其他货币贬值的想法。

他表示：“我不认为美元相对于所有其他货币都会贬值。我认为所有其他货币都会随着美元贬值。换句话说，这取决于各大央行，而且在很大程度上取决于其他货币。这是一场丑陋的竞争。”

他表示：“这很像1970年代，也很像1930年代，当时所有货币相对于黄金或其他硬资产都会下跌。”

当谈到货币可能出现“丑陋”的逐底竞争风险时，达利欧表示，投资者必须问：“供应稳定的替代货币是什么?比特币可能是其中的一部分，可能是其中很大一部分，但替代货币是什么?因为债务就是金钱，而金钱就是债务。”

达利欧之所以喜欢比特币作为避风港，是因为它与房地产不同，不会被钉住，也不会轻易被没收或征税。

当被问及他现在是否比前几年更看好黄金时，达利欧回答道：“哦，是的。我认为黄金——我并不是在喋喋不休地谈论黄金，我不希望人们跑出去买……我想限制黄金仓位。我想说的是：你对未来的未知远远多于任何人对未来的已知。所以我们必须始终保持谦虚。你需要的是适当的多元化投资来创建投资组合。”

他补充说，理论上，黄金在投资组合中的“谨慎”比例可能在10%到15%左右。“这种少量的黄金可以起到保护作用，并使投资组合多样化。我认为最重要的是，你不要有太多的敞口。”

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