自去年9月30日盘中触及4.59美元区间高价后，高途(GOTU.US)经历了一段长达近5个月的“三段式”下跌周期。期间两次“弱转强”启动失败导致公司股价一路下跌，直至今年1月22日触及1.87美元的区间低价，累计跌幅达59.26%。

此时的高途市场情绪已至冰点，去年12月3日第二波修复行情启动失败后，高途股价分别在去年12月17日和24日以及今年的1月15日出现缩量上涨，当日成交量跌至冰点的100万股以下，换手率更是跌至不足0.4%，代表当时的场内资金一度想一致对抗下行趋势，但次日毫无例外地放量延续场内分歧，释出带血筹码。

对于当下的高途而言，需要一次机会证明其内在价值以稳定持筹者情绪，最终实现场内从分歧到一致的转变，近日公司新出炉的24Q4及全年财报，是否便是一个契机?

“搭便车”走出的30cm行情

从下图不难看到，在1月22日达到情绪冰点后，高途1月24日走出了收涨15.18%的“一阳包三阴”，预示着场内空头的正式衰竭，当天环比仅多了40万股交易量便爆拉出15cm的涨幅。

但这只是高途场内情绪周期的一次轮回。2月15日过后，由于前日15cm涨幅让高途迎来“弱转强”拐点，于是场内资金一致缩量上行，直到2月14日拉出第一根大阴线，场内资金再度出现分歧。当日公司股价放量收跌3.9%，部分持筹者选择获利了结，但后续连续6个交易日的缩量震荡下行，反映出市场缺乏明显承接，持筹者不得不持续压价寻求离场机会。直到公司财报的正式披露。

智通财经APP了解到，北京时间02月26日下午，高途披露了其24Q4及全年财报，公司24Q4季度收入达13.9亿元，同比增长82.5%;收款同比增长69.0%，达到21.6亿元;经营亏损收窄20.6%，经营亏损率大幅改善13.9个百分点。此外公司明确表示已经“接入包括DeepSeek在内的多个大模型，加速AI赋能教育”。

此时国内Deepseek引发的产业革命已经在AH两地引发了“集体飞升”式的主升浪行情，以A股Deepseek概念板块为例，从2月5日至2月24日，该板块累计涨幅达42.75%。此时Deepseek板块已经历一轮冲高回落，人气标的均在高位运行，但此时炒作情绪仍在高潮，于是前期低估遇上业绩修复显著，同时又成为Deepseek概念的高途便成为了“香饽饽”。

2月26日，高途股价高开高走，开盘1个半小时内便冲到全天最高点3.4美元，最终大幅收涨31.23%，当日放出天量1510.05万股，换手率达5.96%，显著高于此前水平。

然而，高途并未维持住全天热度，午后股价回落明显，不过最终尾盘回升仍实现超30cm的单日行情。随后两个交易日，虽然高途均出现冲高回落，并拉出上影线，但整体走势上呈现出“缩量加速”形态，买卖双方均看好公司后续发展。

AI+教育能否成为估值启动器?

在拉出30cm单日行情后，高途连续2个交易日都出现冲高回落现象，反映出场内资金在频繁的进行“分歧修复”，之所以出现这种局部分歧总体看好的现象，或许也与高途的这份财报有关。

智通财经APP了解到，2024年Q4季度，高途收入继续呈现加速增长态势，同比增长82.5%，达到13.9亿元，增速较上个季度进一步提升29.4个百分点;现金收入同比保持高速增长，增速69.0%，达到21.6亿元。

具体来看，高途的业务增长主要得益于其在多个业务板块的积极布局和有效运营。在学习服务板块，超过75%的营收来自非学科培训业务以及传统学习服务业务，面向大学生和成人的教育服务的营收占比不足20%。

在成本与盈利方面，高途第四季度营业亏损为1.493亿元人民币，与2023年第四季度相比收窄20.6%，经营亏损率大幅改善13.9个百分点，实现经营净现金流入7.8亿元。

而在2024财年全年，高途则实现收入45.53亿元，同比增长53.8%;现金收入同比增长68.1%，达56.12亿元。由于高途增加了对线下和留学服务的投入，以及在高速增长期的资源配置等因素，所以尽管收入保持大幅增长但高途2024财年全年净亏损依旧从2023年同期的730万元扩大至10.49亿元。

具体来看，2024年，高途增收不增利的原因主要是营业成本与营业费用的增加。数据显示，公司当期主营业务成本为14.55亿元，同比大幅增加84.1%。而这也在一定程度拖累了公司毛利率。2024年，高途在毛利润30.99亿元，同比增加42.8%的情况下，毛利率却从去年同期的73.3%降至68.0%。

不过从现金流来看，截至2024年末，公司现金及等价物、长短期投资合计40.9亿元，剔除回购影响后同比净增1.8亿元。

值得一提的是，在这次财报会上，CEO陈向东多次强调高途对AI的重视及应用，并明确表示“坚定拥抱AI战略”。目前来看，与好未来直接布局AI学习硬件不同，高途更倾向于将AI用于软件端赋能其线上线下学习业务。

据智通财经APP了解到，2月12日，高途正式宣布接入DeepSeek人工智能大模型，旨在强化其在教研、教学、产品开发及内容创作等多个核心业务场景的深度应用，并计划在未来三个月陆续推出多项调优结果和更新功能。

若从估值角度来看，在经历近5个月下跌行情后，即使最近股价回升明显，但高途的PS估值仍处于估值区间底部，当前PS估值仅1.42倍，远低于行业平均的1.72倍。近期以来，随着人工智能(AI)技术的迅猛发展及其在各个行业的广泛应用，全球市场逐渐意识到国内科技企业的巨大潜力，若高途能在后续持续跑通AI+教育逻辑，有望实现阶段性的估值修复。