智通财经APP获悉，从中国人工智能(AI)领域的蓬勃发展，到迪拜移民驱动的经济繁荣，再到委内瑞拉和黎巴嫩债务重组的曙光初现，2025年新兴市场的投资机遇都在帮助投资者抵御特朗普贸易政策带来的冲击。

这些精选的投资标的之所以能为投资者提供保护，是因为它们不依赖于对美出口、美联储降息或美元走弱等因素。尽管新兴市场的股票、债券和货币基准指数在今年初迎来多年最佳开局，但2月底因特朗普再次发出关税威胁而引发的抛售潮，凸显了这些投资的重要性。

摩根士丹利投资管理公司副首席信息官Jitania Kandhari表示：“尽管面临诸多不利因素，我们仍需在市场波动中寻找投资机会。”

这些机会正呈现多样化特征。以AI热潮为例，去年投资者通过投资受益于美国AI产业发展的本土企业，获得了新兴市场中最丰厚的回报之一。台积电(TSMC.US)股价飙升81%就是一个典型案例，该公司生产的芯片广泛应用于AI领域。

然而今年，投资者纷纷抛售台积电，转而买入阿里巴巴(09988)，推动其股价上涨55%，为MSCI新兴市场指数2025年三分之二的涨幅作出贡献。

阿里巴巴的主要吸引力在于其专注于中国国内AI应用市场，而非依赖美国的溢出收益。这使得它成为抵御特朗普关税政策的对冲工具，因为中国将继续大力投资AI技术。此外，DeepSeek的成功也彰显了中国在AI领域独立于美国的技术实力。

对于股票投资者而言，美元走强侵蚀本币收益是一个主要风险。这使得货币稳定的国家更具吸引力，特别是那些拥有充足外汇储备支持汇率挂钩和强劲经济增长前景的国家。

富国银行证券驻纽约的新兴市场经济学家兼外汇策略师Brendan McKenna表示：“许多中东国家都是不错的选择，特别是阿联酋、沙特阿拉伯和卡塔尔，它们可以充当投资者的避风港，使其资金免受特朗普政策风险的影响。”

2月，迪拜基准指数创下历史新高，因为外籍人士的涌入提振了从房地产到汽车和金融服务的各类需求。除了汇率挂钩外，许多公司还获得政府支持，确保了稳定的收入来源。

Cheyne Capital的基金经理Carl Tohme表示：“由于阿联酋迪拉姆与美元挂钩，阿联酋股市的投资者不会面临外汇风险。在全球局势高度动荡的情况下，这是一个优势。”

转移贸易风险

摩根士丹利投资管理公司重点关注出口敏感度较低、处于新国内信贷周期、有望受益于全球贸易格局变化以及具有独立改革潜力的经济体。

Kandhari表示，该资产管理公司青睐的投资目标包括“受益于资本流动和贸易变化的东南亚企业和国家、东欧部分地区、拉美一些超卖市场以及具有特殊性的前沿市场”。

在拉丁美洲，巴西正脱颖而出，这不仅得益于其低廉的估值和加息前景，更重要的是它不像墨西哥那样直接处于特朗普贸易和外交政策的瞄准镜下。

瑞银新兴市场策略师Rohit Arora表示，该行正在做多巴西雷亚尔兑墨西哥比索，“以抓住巴西雷亚尔相对低估和利差优势，同时巴西相比墨西哥受关税风险影响较小”。

独立叙事

在哥伦比亚，明年可能上台的商业友好型改革政府前景推动该国货币和股票领跑新兴市场;随着重组希望的增强，委内瑞拉大部分违约债券已脱离“20美分俱乐部”，多年来首次突破这一门槛。

此外，土耳其通过通胀调整保持里拉升值的政策，使这一波动性较大的货币对全球投资者而言异常稳定，使其能够获得两位数的利差收益。该国现在与阿根廷一起被视为能够抵御贸易威胁的重大改革典范。

对包括瑞银在内的许多投资者而言，本币债券正成为备受青睐的资产类别。他们认为，即使特朗普的关税政策可能加剧美国通胀并抑制美联储宽松政策，这也不会阻止新兴市场反通胀和降息的步伐。这些预期已推动该资产类别相关指数创下自2019年以来最佳年度开局。

William Blair新兴市场债务主管Marcelo Assalin表示：“选择性投资本币债券往往能获得超额收益。巴西、墨西哥、南非、土耳其等高收益货币今年可能会表现突出，因为它们基本面被严重低估，且为投资者提供了更高的利差收益。”

尽管这些看似抗风险的投资在今年前两个月表现良好，但一些投资者警告不要将这种收益外推至全年。2月的最后一天，新兴市场资产遭遇全面下跌，凸显了这些头寸在关税升级面前的脆弱性。

Mediolanum International Funds固定收益主管Charles Diebel表示：“这是一场没有人能完全免疫的风暴。”