作者 崔珠珠

路透上海3月4日 - 中国新能源汽车龙头--比亚迪002594.SZ1211.HK宣布过去10年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目后，分析人士大多将此视为利好，将为其海外发展注入资金，加速国际业务布局。

不过资本市场似乎并不买账，比亚迪中港股周二齐挫，并带崩整个港股汽车板块。巧的是，比亚迪此前两次配股后，股价亦均一路向下，颓势难止。

比亚迪港股今日盘中一度重挫8.1%，收盘跌幅略缩窄至6.8%；其A股最多跌6.2%，最终收挫4.3%；恒生汽车主题指数.HSAMI则至多挫5%，收盘跌3.2%。

投行花旗研报指出，比亚迪此次香港离岸融资能够加快国际业务发展计划，此外在海外进行资本支出时还需获得常规审批，这也会拖累其发展。

“比亚迪在中国国内有大量的自由现金流和现金，但将人民币汇出中国兑换成其他货币并不灵活，而且成本很高。”该机构称。

比亚迪公告称，公司将配售1.298亿股新H股，每股配售价335.2港元，较3月3日H股收盘价363.6港元折让约7.8%，配售所得款项净额预计约为433.83亿港元。

据该公司新闻稿，此次56亿美元的H股“闪电配售”是过去10年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目、全球汽车行业有史以来规模最大的闪电配售项目、香港市场有史以来规模第二大的闪电配售项目以及香港市场工业领域有史以来规模最大的闪电配售项目。

本次交易成功吸引了全球众多顶级长线、主权基金、中东战略投资人在内的投资者参与；其中，阿联酋Al-Futtaim家族办公室作为战略投资者参与本次交易。

华东一分析师称，对于比亚迪此次配售目的，官方解释是公司要海外发展，缺少外汇，这是有道理的；“比亚迪在中国销量已经登顶，再发展只能往海外，基本面决定了当前发展的核心是抢占海外市场。”

他并提到，从比亚迪之前的几个海外基地投资额看，泰国15万产能投资36亿元人民币；匈牙利较贵，20万产能投资80亿元。按照此次配售额52亿美元，约380亿元，满足100-150万台产能扩张资金需求，对应当前股本摊薄约3.5%左右，实际影响有限。

**此前两次配股股价均重挫**

2021年1月比亚迪中港股股价刚迎来一波主升浪，先后创下上市以来新高。随后当月21日，该公司宣布折让7.8%增发H股1.33亿股，融资299亿港元。其后的近四个月时间内，比亚迪港股从244港元跌至138.4港元，跌幅达43%，其A股同期跌幅亦高达34%。

之后历史再一次重演。2021年10月，比亚迪中港股又齐齐创下上市新高。随后11月1日，该公司宣布折让6.9%配售H股5,000万股，筹资138亿港元。此后三个半月，比亚迪港股从配股前一交易日的296.6港元一路下行至166.9港元，跌幅又高达43%，其A股同期跌幅达31.6%。

上海一投资经理指出，比亚迪这三次配股时机非常统一，都是选在港股牛市且其股价刚创完新高后不久；但上两次增发配股不但比亚迪自身股价暴跌，还结束了当时整个上涨的汽车板块行情。

“这次不知道会不会再次重蹈覆辙。可能不会跌那么多，前两次增发市销率3.5倍左右，这次只有1.45倍。”该经理表示，加上现在市场不是熊市，又有智驾这个潜在的新增长点，此外比亚迪全新纯电平台和刀片电池也即将上市，可能能充分稀释配股影响。

**出海高速扩张**

去年，比亚迪累计销量达427.2万辆，同比增41.3%，超越上汽集团600104.SS成为中国车企总销量冠军，在全球车企销量中排名第六。

今年比亚迪的年销售目标为500-600万辆。而要达成此目标，该公司不但要继续巩固在中国的销量优势，势必还要开发海外新的增长点。

去年比亚迪海外销量41.7万辆，同比劲增73.8%。这种涨势也还在继续，今年1月该公司出口7万辆，同比猛增91.5%。

此次配股前不久，比亚迪执行副总裁李柯曾表示，正考虑在欧洲建设第三座工厂，可能会在一年半内确定选址。

“据我所知，比亚迪今年内部定下的海外销售目标是80万辆。”上海一投资经理称，此次融资一方面加速该公司在巴西、乌兹别克斯坦、泰国、土耳其等地区七个生产基地的扩产；另一方面将发力拉美等新兴市场，加大渠道和产能铺设，并投放更多成熟爆款。

他并认为，“出海”这条路也并不好走，中国车企都在选择出海；“国内的‘内卷’大概率会转到国外，比亚迪趁着股价高融资挺明智的，手中有钱心中才能不慌。”（完）

(审校 张喜良)

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