01 大盘

昨夜美股三大股指集体收跌，中概股指涨近2%。截至收盘，道指跌 1.55%，纳指跌 0.35%，标普跌 1.22%。美国十年国债收益率涨 2.288%，收报4.248%，相较两年期国债收益率差25.5个基点。恐慌指数VIX涨 3.2%至23.51，布伦特原油收跌 0.52%至71.11。现货黄金昨日涨 0.83%，报2817.77美元/盎司。美元指数昨日跌 0.93%，报105.55。

特朗普今晨10点将在国会发表其新任期内的首次演讲。

美贸政策-特朗普：加拿大对美征收报复性关税将立即引发美国“增加同等数额的对等关税”；美商务部长卢特尼克：4月2日贸易将会重置。如果各国能够证明他们能够阻止芬太尼的流动，关税可以取消；美商务部长在今日凌晨5点后表示，认为特朗普将在关税上与加墨妥协，或在明日宣布减免。墨西哥总统将于9日中午12点宣布针对美国关税的反制措施。

加拿大总理特鲁多表示：加拿大将立即对价值300亿加元的美国进口商品征收25%的关税。将在21天内对价值1250亿加元（约合1070亿美元）的美国进口商品征收25%的关税。加拿大安大略省将对输美电力征收25%的出口税，并从酒类商店下架美国产品。

经济及贸易前景面临不确定性，利率期货市场完全定价美联储2025年将降息三次，5月降息概率超50%。美国财长贝森特称：我们决心降低利率。美联储-威廉姆斯：美联储会议纪要对于资产负债表的讨论并未改变最终目标。

俄罗斯总统普京同意协助美国总统特朗普斡旋与伊朗的核谈判。据乌克兰总理：乌克兰已准备好与美国签署矿产协议。德国基民盟主席默茨称：德国将设立5000亿欧元国防特别基金。欧盟委员会提出价值8000亿欧元的融资计划，旨在提升欧洲各国的防务能力并加强对乌军备支持。

俄乌局势-泽连斯基：对白宫会晤表示遗憾，乌方愿在美方领导下尽快开启和谈，矿产协议随时可签。建议第一阶段乌俄双方释放所有被俘人员并实施空中和海上停火；知情人士称美乌计划签署矿产协议，特朗普将于今日宣布；福克斯新闻：贝森特表示，目前没有与乌克兰签署矿产协议的计划。

02 行业&个股

行业板块方面，除半导体收涨0.56%外，其他标普其他10大板块悉数收跌：金融、工业、日常消费、公用事业、原料、房地产、能源、医疗、通讯、科技和半导体分别收跌3.52%、1.95%、1.7%、1.63%、1.36%、1.15%、0.97%、0.93%、0.79%和0.08%。

中概股多数收涨，KWEB涨2.7%，台积电涨 4.06%，台积电宣布，计划在美国工厂额外投资1000亿美元以提高芯片产量。阿里跌 0.73%，拼多多涨 0.72%，理想涨 1.1%，小鹏跌 0.15%，富途涨 4.28%，B站涨 5.76%，万国数据涨 11.31%，EH涨 1.34%。

大型科技股涨跌互现。苹果收跌 0.88%，微软涨 0.03%，英伟达涨 1.69%，亚马逊跌 0.6%，谷歌涨 2.34%，Meta跌 2.3%，伯克希尔-A跌 2.92%，博通涨 0.06%，特斯拉跌 4.43%，特斯拉中国2月份批发销量为30688辆，环比下降51.5%；特斯拉董事长Robyn Denholm再出售逾11万股，套现约3370万美元。沃尔玛跌 2.68%，APP跌 3%，PLTR涨 1.17%，AXON涨 0.48%。

03 每日焦点

1、美商务部长：特朗普将在关税上与加墨妥协 或在明日宣布减免

3.5 美国商务部长卢特尼克周二表示，特朗普政府最早可能在明天宣布针对墨西哥和加拿大商品的关税减免途径。卢特尼克在接受福克斯采访时说：“墨西哥和加拿大官员今天一整天都在和我通电话，试图表明他们会做得更好，而总统也在倾听，所以我认为他会和他们达成一些协议，这不会是暂停关税之类的，但我认为特朗普会在某些方面和他们达成妥协，而且我们很可能明天就宣布这件事。”卢特尼克表示，关税可能会定在 “中间的某个水平”，特朗普会向加拿大和墨西哥方面作出一些妥协，但不会完全让步。卢特尼克对关税会全面撤销的观点不以为然，他提到了特朗普第一个总统任期内通过谈判达成的美国-墨西哥-加拿大贸易协定。“如果遵守这些规定，那么总统会考虑给你减一些，” 他说，“如果没有遵守那些规则，那么就得付关税。”这是关税实施以来首次公开表明特朗普可能在此问题上动摇的信号。令市场疑惑的是，此前特朗普还表示，加拿大对美征收报复性关税将立即引发美国“增加同等数额的对等关税”。

分析师：美国对待关税问题或有缓和

3.5 分析师Adam Button表示，美国商务部长称，特朗普明天可能会削减对美墨两国的关税。这种态度的突然转变让人好奇这是否是美国计划的一部分。原因是特朗普昨日公布的关税政策此前在美国联邦网站并未查到，而现在这份原本未发布的文件已经可以获取，但发布日期显示为3月6日，这或许暗示着美国政府在此之前会有一些变动或豁免情况。以上情况或许可能只是官僚程序上的问题，但它还是加剧了人们的困惑。

3.5加拿大总理特鲁多表示：加拿大将立即对价值300亿加元的美国进口商品征收25%的关税。将在21天内对价值1250亿加元（约合1070亿美元）的美国进口商品征收25%的关税。加拿大安大略省将对输美电力征收25%的出口税，并从酒类商店下架美国产品。墨西哥总统将于9日中午12点宣布针对美国关税的反制措施。

中国：自2025年3月10日起对原产于美国的部分进口商品加征10%至15%关税

3.4 国务院关税税则委员会4日发布公告称，2025年3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。美方单边加征关税的做法损害多边贸易体制，加剧美国企业和消费者负担，破坏中美两国经贸合作基础。经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：

一、对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。

二、对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。

三、对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

四、2025年3月10日之前，货物已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，不加征本公告规定加征的关税。

2、特朗普说的“大事”：重振美国梦

3.4 特朗普周一在社交媒体上发文预告：“明晚将有大消息，我将实话实说。”对此，美国白宫新闻发言人卡罗琳·莱维特证实，美国总统特朗普将于本周二(3月4日)出席美国国会联席会议并发表讲话。这将是特朗普重返白宫开启2.0任期后，首次向美议员发表正式讲话。

白宫官员介绍，特朗普此次国会演讲将于美国东部时间周二晚上9点(北京时间周三早上10点)开始，主题为“重振美国梦”。预计特朗普的演讲将围绕其政策重点、经济计划和外交事务议程展开。他或将借此机会宣传联邦政府迄今取得的成就，同时也为外界了解他未来的工作重点提供机会。

美议长公布特朗普重要演讲嘉宾名单：主要跟边境和移民有关

3.4 美国众议院议长约翰逊将在特朗普周二晚间向国会的讲话中强调边境安全主题。约翰逊部分邀请的嘉宾名单包括前移民和海关执法局（ICE）代理局长汤姆·霍曼，特朗普已指派他担任边境事务负责人。约翰逊还邀请了奥利维亚·海耶斯，其丈夫在一次酒后驾车事故中被一名非法移民杀害。在另一个共和党的优先事项方面，英联邦液化天然气公司主席本·戴尔也将成为约翰逊周二晚上的嘉宾。为了表达对美国与以色列关系的支持，约翰逊还邀请了曾被哈马斯绑架为人质的诺亚·阿尔加马尼。

知情人士称美乌计划签署矿产协议 特朗普将于今日宣布

3.5 据路透社报道，四位知情人士表示，特朗普政府和乌克兰计划在周五举行的椭圆形办公室会议上签署矿产协议。特朗普已告诉他的顾问，他希望在周二晚上向国会发表讲话时宣布这项协议。其中一位知情人士称，尽管发生了上周的吵架事件，美国官员最近几天仍与乌方官员就签署矿产协议一事进行了交谈。目前尚不清楚协议是否有所改变。原定于上周签署的协议没有包括对乌克兰的明确安全保证，但允许美国从乌克兰的自然资源中获得收入。该协议还设想乌克兰政府将未来所有国有自然资源货币化的50%捐献给美乌管理的重建投资基金。

3.5 贝森特表示，目前没有与乌克兰签署矿产协议的计划。

3、郭明𫓹：台积电千亿美元投资计划长远而言将是利好 相信不会影响盈利

3.4 天风国际证券分析师郭明𫓹表示，台积电未来四年将在美国追加投资1000亿美元，认为这是一场双赢的谈判。台积电将可以为股东创造最大的利益，长远而言这将会是一个利好因素。 他称，虽然1000亿美元投资规模似乎庞大，但并无规范细节，因此台积电可根据未来情况来作出弹性调整，相信不会影响台积电的盈利情况，认为台积电最大的挑战是来自市场需求，以及能否在先进制程更进一步。

他续指，台积电的美国厂房平均毛利率介乎30至35%，预期会令公司整体毛利率下降1.5至2%，相信公司会进一步要求供应链减价来抵销此影响，而此举亦会创造更多新供应商机会。另外，台积电在美国设立研发中心，将能积极抢夺英特尔及IBM等上游的优秀人才，同时亦能与美国材料商更紧密合作研发。

3.4 台积电宣布，计划在美国工厂追加投资1000亿美元以提高芯片产量（此前已在美国规划了650亿美金的投资）

nv 自身 NTM 5 年最低，相对 sox 和标普估值溢价 10 年最低

4、美商务部将全面修订“全民互联网”计划 马斯克的星链或成最大受益者

3.5 据华尔街日报，知情人士称，美国商务部正在研究修改拜登时代旨在扩大全国互联网接入的计划，新规则将使马斯克的星链（Starlink）更容易获得资金。商务部长卢特尼克已告诉工作人员，他计划让拨款项目“技术中立”，这将使各州能够腾出更多资金，用于向星链这样的卫星互联网提供商提供资金，而不是主要向铺设光纤电缆的公司提供资金。共和党人表示，由2021年基础设施法案设立的 《宽带公平、接入和部署》（BEAD）进展过于缓慢，而且被不必要的规则所束缚。潜在的新规则可能会大幅增加星链可获得的资金份额。知情人士说，根据改革方案，星链可能会获得100亿至200亿美元的资金。全面的改革可能最快在本周宣布。

美国一特斯拉超级充电站被大规模纵火 针对特斯拉的破坏行为激增

3.4 据美国哥伦比亚广播公司（CBS）马萨诸塞州警方表示，当地有一个特斯拉(TSLA.O)充电站的7个充电桩被故意纵火，目前正在对这起可疑事件进行调查。利特尔顿消防局局长斯蒂尔·麦科迪说：“目前看来，这确实是一场纵火。”火灾发生在周一凌晨1点左右，地点是利特尔顿宪法大道的The Point购物中心。利特尔顿警察局表示，当警察抵达现场时，充电站被火焰和浓烟吞没。最近几周，美国数个州爆发了针对特斯拉产品的破坏行为。特斯拉首席执行官马斯克支持美国总统特朗普，现在是政府效率部的负责人。有特斯拉司机表示，这种做法不会对马斯克产生任何影响，只会伤害那些真正使用充电站的人。

3.4 特斯拉中国2月份批发销量为30688辆，环比下降51.5%。

3.4 Uber、Waymo正式于奥斯汀市推出无人驾驶出租车服务。

特斯拉董事长再出售逾11万股 套现约3370万美元

3.4 周一提交给美国证券交易委员会的文件显示，特斯拉董事长罗宾·德霍姆(Robyn Denholm)出售了112,390股特斯拉股票，套现约3370万美元。德霍姆上个月也出售了相同数量的股票，总收益约为4320万美元。今年早些时候，德霍姆与其他特斯拉董事一起获得了法院批准，达成了一项价值高达9.19亿美元的和解协议，要求他们返还薪酬，以解决有关薪酬过高的指控。

比亚迪：将与特斯拉合作，中国对待外国企业比西方国家更开放

3.4 比亚迪副总裁李柯接受英国《金融时报》访问时表示，将与特斯拉合作，共同努力对抗燃油车，推动行业变革，并称中国对待外国企业比西方国家更开放。

滴滴正为自动驾驶部门展开一轮新融资，预计筹集数亿美元

3.4 据彭博，滴滴的自动驾驶部门据悉以50亿美元的估值寻求融资，可能筹资数亿美元，目前正在与包括一家北京基金在内的潜在投资者进行谈判。一位知情人士表示，滴滴可能会利用这笔资金继续开发自动驾驶技术，并加快其自动驾驶出租车的量产。

5、特朗普关税措施打击欧洲车企股价

3.4 随着美国总统特朗普开始对加拿大和墨西哥商品以及中国进口商品征收关税，欧洲汽车制造商的股价周二下跌。虽然欧洲主要制造商在美国设有生产工厂，但它们依赖于从加拿大和墨西哥进口零部件的成熟供应链。他们还在加拿大和墨西哥设有生产工厂，生产出口到美国的汽车。资产管理公司Quilter Investors投资策略师Lindsay James表示：“墨西哥是众多美国公司制造工厂的所在地，通用汽车(GM.N)、福特汽车(F.N)和克莱斯勒等品牌销往美国的汽车约有15%是在墨西哥生产的，因此墨西哥经济将受到冲击。”

关税影响凸显 德法汽配商成本飙升

3.5 据英国金融时报报道，德国汽车零部件供应商大陆集团表示，鉴于对关税影响的担忧，该公司将重新评估其在墨西哥和加拿大的生产能力。周二，其股价在法兰克福证券交易所下跌了12%。法国汽车零部件供应商佛吉亚也警告称，关税政策将给汽车行业带来 “巨大” 影响。该公司在墨西哥拥有广泛的制造业务。佛吉亚的客户包括斯特兰蒂斯汽车公司、特斯拉以及中国的比亚迪等。据英国金融时报周二得到该公司证实的内部讨论细节显示，该集团估计这些关税可能会使其每年的成本增加2亿至4.5亿欧元。

德企希望加大对中国投资

3.3 据央视财经，特朗普近日称，已决定对欧盟征收25%关税，并将“很快”宣布。美欧一旦发生贸易摩擦，德国经济将首当其冲受影响，尤其是汽车、制药和机械制造业等对美出口密集型行业。据报道，德国多个行业正在为美国关税威胁做准备，包括加强全球布局、均衡投资于不同地区。许多企业表达对中国市场的信心，希望进一步加大对中国的投资，传递合作共赢信号，深化德中经贸关系。

3.4 美国总统特朗普：如果企业迁移至美国，将不会征收关税。

04 今日前瞻

今日重点关注的财经数据

（1）09:00 十四届全国人大三次会议举行开幕会

（2）09:45 中国2月财新服务业PMI

（3）10:10 美国总统特朗普到国会发表任内首次讲话

（4）11:30 国新办举行吹风会，解读《政府工作报告》

（5）23:00 美国2月ISM非制造业PMI

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