中国证监会国际合作司一纸公告宣告霸王茶姬拿下赴美上市“通行证”。3月6日，中国证监会国际合作司披露《关于Chagee Holdings Limited（茶姬控股有限公司）境外发行上市备案通知书》，霸王茶姬计划发行不超过6473.19万股普通股并在美国纳斯达克证券交易所或纽约证券交易所上市。若成功，霸王茶姬将是首个登陆美股的中国新茶饮品牌，也是第五个上市的新茶饮品牌。

门店突破六千家

霸王茶姬是个年轻的企业，也是快速蹿红的新茶饮品牌。2017年11月，霸王茶姬（CHAGEE）以茶马古道为品牌灵感，从云南出发，正式起步。如今，一提起霸王茶姬，不少消费者最先联想到的关键词是“伯牙绝弦”，实际上，霸王茶姬的不少大单品，消费者都已耳熟能详，诸如花田乌龙、春日桃桃、万里木兰、醒时春山等等。

据公开信息，截至2024年底，其全球门店数量突破6000家，包括150多家海外门店。全球会员数突破1.77亿，全年原叶茶采购量超过1.3万吨。窄门餐眼数据显示，截至今年2月12日，霸王茶姬的在营门店总数为6275家，半年左右门店数量增加约1200家，平均每月新增门店200家，平均每天新增近7家。随着规模的逐步扩大，霸王茶姬开始寻求融资。相关数据显示，霸王茶姬在2021年上半年连续完成超过3亿元A轮和B轮融资。A轮融资由XVC和复星联合领投；B轮融资由琮碧秋实领投、XVC跟投。据团队透露，两轮资金将用于品牌建设、组织力建设、茶园供应链建设、门店扩张和IT数字化建设。

市场总体在扩张

近期，新茶饮赛道竞争日益激烈，头部品牌纷纷加速布局，也出现了公司扎堆IPO的场景。3月3日，蜜雪集团（02097.HK）在香港交易所上市，上市首日开盘价262港元/股，最高触及298港元/股，收报290港元/股，较发行价上涨43.21%，对应总市值达1093.47亿港元。2月12日，古茗（01364.HK）在香港上市。沪上阿姨也在2024年12月27日更新招股书，推进港交所主板上市进程。

有分析认为，现阶段大多数茶饮品牌处于亏损状态，急需开拓二级市场融资渠道来维持运营与发展，即使是少数实现盈利的茶饮品牌，也由于利润微薄，对上市有着强烈的需求。另外，如今冲刺上市的这批茶饮品牌多成立于2018年前后，尽管茶饮在餐饮行业中热度相对较高，但资本对其热情正在逐渐消退，早期投资人多已达到五年退出期，急需通过上市来完成退出。还有业内人士指出，当前茶饮市场竞争日益激烈，但总体来看市场依然处于扩张区间。从结构上看，一二线城市市场趋于饱和，下沉市场发展更具潜力和活力。

艾媒咨询数据显示，2024年中国新式茶饮市场规模超3000亿元，未来几年将维持小幅但稳定的增长态势，到2028年有望突破4000亿元。知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹对本报记者表示，中国茶饮市场的火热，既是消费趋势演变的缩影，也是供应链革命的成果。蜜雪冰城以极致的成本控制和规模化运营，完成了对下沉市场的覆盖。霸王茶姬则凭借“高端平价”定位，在新中式茶饮风口中占据一席之地。资本市场的认可，本质上是对商业模型可复制性的信任。那些能在供应链端降本增效、品牌端构筑护城河、渠道端实现规模裂变的企业，天然具备资本市场青睐的底层逻辑。

投身“出海之旅”

随着行业不断扩张，不少新茶饮已开启“出海之旅”。据统计，截至今年初，中国新茶饮品牌海外门店年均增速超过30%，北美、欧洲及东南亚成为核心市场。中国食品产业分析师朱丹蓬指出，中国新茶饮品牌的国际化发展是打破行业发展天花板的重要策略。“新中式奶茶都在积极布局海外市场，迎来了水到渠成的消费红利。未来如何把整个全球的供应链做好，把品质做好，把食品安全做好，把服务体系做好，是外拓的核心。”

霍虹屹指出，茶饮品牌规模化扩张的背后，是一场关于效率、品牌力和长期竞争力的较量。展望未来，低价模式是否可持续？品牌溢价能力能否建立？国际化路径如何突破？这些都是茶饮品牌上市后面临的核心问题。蜜雪冰城依赖极致供应链压缩成本，但低价策略容易引发“价格红海”，霸王茶姬在品牌端形成初步势能，但能否跨越“中端品牌陷阱”仍存挑战。对其他品牌而言，供应链优势可以筑起规模壁垒，但唯有品牌护城河，才能让消费者甘愿为溢价买单。

经济学家、鲸平台智库专家、上海高金研究院导师李青表示，在资本的助力之下，中国的茶饮品牌应当更加聚焦于以下几个核心板块：一是要持续推出符合市场需求的新品，保持品牌的生机与活力，吸引更多消费者的目光；二是要加强品牌形象的建设与市场推广力度，不断提升品牌的知名度和美誉度；三是要不断优化供应链管理和质量控制体系，确保每一杯茶饮都能拥有稳定的品质和绝佳的口感。唯有如此，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，成为真正的行业翘楚与领航者。

本报记者 杨硕

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