金吾财讯 | 国联民生证券发研报指，信义光能(00968)2024年收入219亿元，同比-9%；归母净利润10亿元，同比-74%。其中，2024H2公司收入103亿元，同比-20%，环比-11%；归母净利润-8亿元，同环比转亏。光伏玻璃价格压力是业绩承压关键因素。此外，2024年公司厂房设备减值、存货减值拨备增加等亦有负面影响(2024年公司厂房、存货减值亏损分别为3.9/1.6亿元，2023年分别为-/0.01亿元)。该行表示，2024年公司光伏玻璃收入188亿元，同比-12%；毛利率9.7%，同比-11.9pct。其中，2024H2收入87亿元，同比-25%，环比-14%；毛利率-4.1%，同比-31.0pct，环比-25.6pct。公司光伏玻璃业务收入和盈利均承压，该行预计主要原因为2024H2行业景气度持续下行，2024H22.0mm光伏镀膜玻璃市场单平均价12.5元，同比-5.7元/-31%，环比-4.5元/-26%。2024年公司销量同比+9.6%,测算2024H2销量同比+7%，环比+16%。该行续指，2024H2以来光伏玻璃产能冷修加速，春节后行业库存持续降低，显示供需呈改善态势，期待装机需求等积极变化。公司持续强化成本等竞争优势，同时海外产能持续落地，有望贡献业绩增量。预计2025-2027年收入分别为230/259/289亿元，同比+5%/+13%/+11%；归母净利润分别为24/28/32亿元，同比+133%/+17%/+15%。EPS分别为0.26/0.30/0.35元。维持“买入”评级。