作者｜砺石商业评论

1

最近几年，中国新能源汽车领导企业比亚迪的发展堪称高歌猛进，势若破竹。根据公开数据，2020-2024年，比亚迪汽车的销量分别为42万辆、73万辆、186万辆、300万辆与427.21万辆，5年间增长10倍。放眼全球汽车产业发展史，还从未有过一家车企实现过如此强劲的增长势能。

在过去5年销量快速增长背后，则是源于比亚迪在人才、技术与产品领域发起的一场场闪电战，其相比其它任何一家新能源汽车企业表现得更加敏捷。

例如，在人才领域，比亚迪近几年抓住机遇，果断进行大举校招。其中，2023年校招总人数为3.18万人，其中硕博占比达61.3%，80.8%为研发人员。2024年校招总人数为1.13万人，其中硕博占比67%以上，78%为研发人员。截至目前，比亚迪拥有超过11万名工程师。

在技术领域，比亚迪相继发布了Dmi、刀片电池、e3.0、云辇系统、璇玑架构与天神之眼等一系列行业领先的核心技术。作为全球研发人员最多的汽车企业之一，比亚迪在平均每个工作日都能申请多达32项专利。

在产品领域，比亚迪规划了比亚迪、腾势、方程豹与仰望四大品牌，主品牌比亚迪还打造了王朝网与海洋网两张销售网络。其中，比亚迪王朝网涵盖夏、秦、汉、唐、宋与元六大产品IP，海洋网涵盖海豹、海狮、海豚与海鸥四大产品IP，腾势、方程豹与仰望品牌也分别推出了D9/Z9、豹8/豹5与U8/U9等一系列中高端与豪华级产品。

就在2025年春节后不久，比亚迪又接连举行了两场重要的发布会，一场是“天神之眼全民智驾发布会，一场是“灵鸢”智能车载无人机系统发布会，致力于在比亚迪旗下的更多车型普及智能驾驶与智能车载无人机两项技术。另外，比亚迪四大品牌在接下来几个月内还将发布唐L、汉L、海狮07 Dmi、腾势N9与方程豹钛3等一系列重磅新品。

在人才、技术与产品的“闪电战”之下，比亚迪势必在2025年再次迎来销量的新一轮突破。据专家预测，其年销量有望冲刺600万辆。

2

“兵马未动，粮草先行”，在比亚迪人才、技术与产品的“闪电战”背后，需要有充足的资金做支撑，企业的发展才会稳健。对此，比亚迪也颇为审慎，一方面其行业领先的销量创造了颇为可观的经营现金流，另一方面其也敏锐把握资本市场的机遇，从资本市场适时的进行再融资。

就于近日，比亚迪在资本市场也发起了一场“闪电战”，其位于香港的上市公司主体比亚迪股份突然发布公告，宣布完成了一场约56亿美金的闪电配售，折合435亿港元。此次闪电配售是过去十年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目，同时也是全球汽车行业有史以来规模最大的闪电配售项目。

所谓“闪电配售”，是香港股市特有的一种高效再融资机制，其核心优势在于无需繁琐审批、快速完成资金募集。例如比亚迪在2025年3月3日启动配售登记，次日即完成56亿美金的募资。比亚迪公司董秘李黔在微信朋友圈分享了这次配售的过程，“一整个通宵，又完成一件大事。整晚，六角大楼C区只有我们这间会议室一直亮着灯，人声鼎沸。一通通电话、一根根烟头、一张张订单和一次次争吵，从亚洲到欧洲再到美洲，把各个时差穿越了，终于在凌晨的五点完美收官。当大功告成，离开办公室的时候，天已经微微亮了，深呼一口气，快乐心情与清新空气所产生的化学反应，叫透彻的开心”。

比亚迪此次配售，有众多长线、主权基金与中东战略投资人在内的投资方参与。其中，阿联酋AI-Futtaim家族办公室作为战略投资者参与本次交易。AI-Futtaim企业集团成立于20世纪30年代，总部位于阿联酋，业务广泛，涵盖汽车、金融服务、房地产、零售和医疗保健等多个领域，与超过200个国际品牌在中东和东南亚地区的超过20个国家展开合作。此次交易之前，其便代理了比亚迪在阿联酋市场的销售，交易后，双方将在现有成功合作的基础上，进行更深入的战略合作。

比亚迪之所以突然实施此次闪电配售，是源于其近期股价大涨，能够获得更好的融资价格，是一个较好的配售时机。而如果比亚迪的股价相较内在价值低估，那么此时融资就不太划算。比亚迪虽然已经是一家巨头企业，但其在决策上依然保持着高度的敏捷性与灵活性，所以当再融资的时机出现后，比亚迪便快速地做出了此次闪电配售决策。

另外，要想成功实施“闪电配售”并不简单。因为其需要投资者快速做出投资决策，因此对融资企业的经营质量有着很高的要求，往往只有市场上最为优质的投资标的才能够让投资者快速拍板。比亚迪此次完成如此大规模的闪电配售，也证明了海外投资者对它长期发展的信心。

据悉，此次配售资金将有很大一部分用于海外业务发展。目前，比亚迪正在海外市场面临着一场大的机遇，数据显示，2024年比亚迪累计出口汽车共43.3万辆，同比增长71.8%。具体到细分市场，在马来西亚，比亚迪拿下了电动汽车销量榜第1位；在泰国，比亚迪位居汽车注册销量榜第1位，市占率38.5%；在哥伦比亚，比亚迪位居汽车销量榜第1位；在菲律宾，比亚迪Atto3销量位居菲律宾纯电动汽车销量榜第1位。

值得一提的是，比亚迪在用户较为挑剔的新加坡市场，也以6191辆的注册销量成为2024年新加坡最畅销汽车品牌，市场份额达14.4%，首次超越丰田（5736辆）、宝马（5042辆）和特斯拉（2384辆），创造了中国电动汽车品牌在国际市场的新里程碑。

不过，上述表现还远不是比亚迪在海外市场的终局，只是一个初始。进入2025年的前两个月，比亚迪便在海外市场分别实现了创纪录的66336辆、67025辆销量，同比大涨83.4%与187.8%，该销量已经接近比亚迪开启爆发式增长的第一年，即2021年全年的平均月销水平，这意味着比亚迪的新能源汽车产品不只是适用于中国市场，在全球市场也具有普适性。

最终决定一项新技术或产品能够在全球范围获得普及的最关键要素有两个，一个是其是否带来了相较传统技术、产品更好的体验；另外一个是其是否能够以更低的成本提供全新的技术与产品服务。例如，最近DeepSeek之所以在全球人工智能产业引起巨大轰动，一方面是因为它相较其它大模型更优的用户体验，另一方面是更低的训练成本。

而经过数年的发展与验证，新能源汽车也符合上述两个特征。一方面，其相较传统汽车有着更佳的动力、节能与智能化体验，另外一方面，用户的购买成本、使用与维护成本已经优于传统的燃油汽车，这决定了新能源汽车终将在全球范围内全面替代燃油汽车。

比亚迪作为全球新能源汽车的领导者，其已经在技术、产品、规模、成本、品牌与渠道等各个维度都已经建立起全方位的系统优势，其势必是全球新能源汽车产业进一步发展的最大红利受益者。而有了此次巨额融资的夹持，比亚迪的海外市场有望在2025年迎来一场大的质变，有机构预测海外销量将突破100万辆。

3

笔者在长期商业研究中越来越发现，要想准确预测一家企业的长期价值，最重要的依据不是其当下的业绩表现，而是要看其是否形成了支撑企业长期正循环发展的“飞轮效应”。

这是因为短期业绩具有一定的偶然性，其只是过往因素在当下的体现，而不能代表未来。而如果一家企业形成了高成长的“飞轮效应”，那么在未来的业绩将水到渠成。

目前，比亚迪便已经形成了支撑其长期正循环发展的“飞轮效应”。“飞轮效应”的核心动能是人才，人才带来差异化的技术，技术带来行业领先的产品，产品带来销量，销量带来经营现金流与融资现金流，资金投入人才，最终再带来技术、产品、销量与资金的进一步加速增长。此次56亿美金融资轻松到账，便是比亚迪“飞轮效应”的一个具体体现。

未来，只要全球新能源汽车市场的增长不见顶，比亚迪的成长飞轮就很难停下来。即使是新能源汽车的市场遇到增长瓶颈，比亚迪的技术与产品积淀也有望实现业务延伸，在其它领域找到新的成长空间。这就像之前其将电池领域的核心能力延伸到消费电子与汽车产业一样。而此次敢于短时间便决策投资56亿美金的长线投资者，也一定是看到了比亚迪的这种飞轮效应，看到了大多数人没有看到的未来。