文｜赶碳号

老子英雄儿好汉，现在却是双双麻烦缠身。

设备企业微导纳米的董事长是90后王磊，他的父亲——据说曾做过无锡首富，是先导智能的实际控制人——王燕清。王氏父子手握两大新能源设备企业，投身光伏新能源已久。以前我们关注过微导纳米，详见《微导纳米的“年关”》，今天重点聊聊王燕清的公司——先导智能。

企业之间有合同纠纷很正常，因为纠纷诉诸法院也很正常。但是如果一家企业在同一时间、因为同一原因，把多个客户告到同一个法院，那就值得关注了。

为什么多家知名企业会同时选择不按时履约、付款呢？原告自己是不是有问题呢？究竟是被告故意不还钱，还是原告自家的产品出了问题，又或是在沟通中出了问题？

案件孰是孰非，我们要等法院裁决。不妨，我们先来看看新能源设备企业——先导智能究竟在焦虑什么，为什么要急着把客户告上法庭。

01一家被起诉企业说，先导智能设备有质量问题

先看看究竟发生了什么。

天眼查显示，今年1至2月，先导智能在无锡市新吴区人民法院起诉了9家企业，案由全部是“相关分期付款买卖合同纠纷”。其中有6起案件是在2月5日至2月8日立案的。据此判断，先导智能应该把此类案件归为一类，一并打包处理了。

（1）虽然有人分析，设备企业到了起诉客户这一步，往往都是催收设备款不成，无奈之下只能对簿公堂。但值得关注的是，这9家被告中还包括了两家知名企业——瑞浦兰均、合盛硅业。最新财报显示，这两家企业的经营性现金流都还不错，至少没有迹象表明他们连设备款也付不出了。

来自天眼查

（2）这些案件全部将在无锡市新吴区人民法院审理。

在管辖权上，一般的民事纠纷遵守“原告就被告”的原则。分期付款合同纠纷遵循协议管辖优先原则，其次再考虑被告住所地、合同履行地等。此次所有案件全部选择在无锡市新吴区人民法院解决争端，估计是合同中有相关约定。

无锡市可是是先导智能的注册地和办公地，先导智能是当地的新能源龙头企业。

（3）案由是分期付款买卖合同纠纷，估计是涉及设备买卖。

新能源设备一般是采用“3331”分期付款方式，合同签订后支付30%，作为预付款或定金；提货时支付30%；验收完成支付30%；另外剩余10%作为质保金。

先导智能是一家新能源设备企业，属于智能装备制造业，包括：锂电池设备制造业、光伏设备制造业、3C设备制造业、汽车产线自动化设备制造业、氢能设备制造业、激光加工设备制造业。其中锂电设备占营收的68%。

（4）9家被告估计是购买了先导智能的设备。其中一家被告企业明确告诉赶碳号，他们与先导智能之间涉及付款纠纷的是锂电池设备。

并且这家被告还向赶碳号表示，是因为先导智能提供的设备质量不达标，没有达到付款条件。

但是，赶碳号并不以确定其他企业是否也与其一样，和先导智能在设备质量上出现了纠纷和扯皮。

另外一家被告企业则向赶碳号确认，确实存在没有按时付款的情况。但是，公司即使在案件受理前后，都一直和先导智能保持着沟通。即使现在被先导智能起诉了，双方之间的沟通并没有停止。

公开信息显示，赶碳号所采访的这两家企业，目前均没有遇到资金问题，有履约能力。

02先导智能的资金链有多紧？

一般情况下，设备企业不会轻易起诉客户的。设备企业客户一般是产业链公司，与设备企业绑定较深。另外，客户占用设备企业的钱，在行业内也非常普遍。

不到紧要关头，设备企业一般是不会用法律武器讨要货款的。所谓的紧要关头，要么是客户出现了财务危机征兆，要么是自己出现了财务危机征兆（请参看前文《光伏卖铲人慌了！这家设备企业半年把6家光伏企业告上法庭！》）。

先导智能急着要用法律手段来解决纠纷，是自己在财务上出了问题，还是这9家客户在财务上同时出了问题呢？

我们不妨看下原告先导智能的情况。既然要讨要货款，就先看看其应收账款的整体情况。

2024年上半年，先导智能的应收账款已达约91.85亿元，占总资产比重的 27.80%，到三季度末，应收账款增长至92.79亿元，同比增长64.7%。2024年三季度末，先导智能的应收账款占营业收入高达101.85%，几乎是所有设备企业中应收账款占比最高的一家。

2024年前三季度，先导智能的信用减值损失达5.32 亿元，同比增长64.71%，主要源于应收账款坏账准备的增加。

现在企业积极追讨债务，管理应收账款，有利于改善财务状况。

可以说，先导智能资金链问题已变到突出、紧迫。先导智能2024 年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-25.89 亿元，上年同期为-14.65亿元，现金流量比率持续为负。

截至2024 年三季度末，先导智能短期借款较上年末增加1554.36%，占总资产比重上升8.32 个百分点，短期内偿债压力和利息支出大增。

指望靠业绩增长来缓解资金紧张现状，也是不可能的。

先导智能2024年度业绩预告显示，预计实现归母净利润2.1-3.1亿元，同比大幅下降88%-83%。

因此，先导智能既要开源节流，除了管理应收账款外，同时还在裁员。

春节前，先导智能被传出裁员消息：多位自称先导智能员工、前员工的用户表示被公司以调离原岗位、取消门禁权限，以及工作指标不达标、严重违反公司规章制度等方式或理由裁员。

03第二大股东宁德时代，才是欠钱大户

从资本市场融资，在过去往往是最快捷有效解决资金困难的办法。

2022年12月，先导智能便发布了关于GDR项目的信息。结果搞了两年也没有搞成。但是找钱已经变得刻不容缓，于是先导智能转道港股，发行H股。

2025年2月25日晚间，先导智能发布公告称，公司于当日向香港联合交易所有限公司递交了公开发行H股股票并在香港联交所主板上市的申请，同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。目前，公司处于向港交所递交申请后的审核阶段。若是发行成功，确实是可以解决资金问题。不知道能否获得资本市场认可。

现在可以看到的是，宁德时代已经在抛弃先导智能，不再看好它了。

公开资料显示：长期以来，宁德时代都是其第一大客户，第二大股东。然而，宁德时代却在 2024 年11月减持了其2.14%的股份，持股数降至5%以下。

市场猜测，宁德时代对先导智能未来发展信心不足，这可能会影响到先导智能未来订单的获取。

不过，宁德时代现在仍是其第一大客户。公司最近披露的招股说明书显示：“截至2022年及2023年12月31日止年度以及截至2024年9月30日止九个月，来自五大客户的收入总额分别为约人民币10,211.7百万元、人民币9,403.2百万元及人民币4,541.4百万元，分别占我们总收入的约73.8%、57.0%及 50.2%。”

“此外，来自我们最大客户宁德时代分别占总收入的约40.1%、17.5%及19.1%。”

第一大客户，往往也是第一大欠款人。究竟有多少呢？先导智能在H股申请发行公告中进行了披露。

截至2023年底，宁德时代的贸易应收款项高达25.6亿元，减去信用损失拨备后仍高达21.8亿元，占到当期103.9亿元应收票据及应收账款的21%。

2022年度，先导智能向宁德时代及其附属公司销售专用装备55.46亿元，其中竟然有35.25亿成了应收款，没有在当年底结算。

到了2023年，情况变得更夸张了：先导智能向宁德时代及其附属公司销售专用装备25.4亿元。这笔销售收入，基本都成了贸易应收款项。这样看，先导智能与宁德时代的关系完全是赊销，设备先拿去用，至于设备款么，不急不急，好说好说。

估计宁德不只是第一大客户，大概率也是欠先导智能钱最多的客户了。但无论如何，先导智能是不太可能起诉宁德时代的。倒不是宁德时代多么擅长打官司，而是失去宁德时代这个大客户，对于先导智能的业绩来说是致命的。另外，这次赴港上市如果没有宁德时代的背书，也会受到很大影响。

先导智能在H股上市申请中有25次提到宁德时代，第一处这样写道：“我们同时也凭借与宁德时代、ATL、中创新航、亿纬锂能、远景能源、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、比亚迪等国内龙头客户的深度绑定，成为其出海布局的合作伙伴”，宁德时代摆在头一个，比亚迪被安排在了最后。

瑞普兰钧的创始团队虽然也是从宁德时代出来的，但该告还得告，不用客气。这样看来，设备厂好不好说话，别的不重要，完全要看客户的大腿究竟有多粗。