美联储主席鲍威尔周五发表了他在噤声期前最后的讲话。

1、首先，这次讲话影响了市场走势，准确的来说阻止了美股进一步下跌。

鲍威尔表示，目前经济看起来很稳定，并且没有感受到降息以支撑经济的压力。实际上不需要我们做任何事情。我们可以等待，也应该等待。

鲍威尔敏锐捕捉到了市场敏感的神经，在所有人认为危险的时刻，告诉人们“一切都还好”。通过创造"政策无为即有为"的叙事，将市场预期锚定在"经济韧性"的认知框架内。美联储坐怀不乱，给了市场安全感，美股周五因此出现了反弹。

2、与以往不同，鲍威尔这次罕见发表了对关税的看法。

谈通胀：如果只是一次性事件，情况就简单了，教科书会说，忽略它。但你也需要确定几件事，如果它演变成一系列事件……如果通胀上升的幅度更大，那就不能等闲视之了，而真正重要的是长期通胀预期会发生什么变化。通胀效应有多持久？你们要考虑所有这些因素。你们要记住目前的背景，那就是我们刚刚摆脱了高通胀，而且还没有完全可持续地回到2%的水平。所以你要把所有这些因素都考虑进去。

谈关税：美联储将保持谨慎，确保充分了解情况后再做决定，因此在掌握更多信息之前，没有必要仓促降息。新政府正在落实四个不同领域的重大政策调整，贸易、移民、财政政策和监管。这些调整及其可能产生的影响仍存在很大不确定性。

3、虽然市场普遍预计美联储3月会议上将不会降息，但鲍威尔还是做出了“重大预告”。

鲍威尔表示，点阵图利率预测可能会发生变化（即美联储将调整对今年降息的预测）。

美联储正通过“预期管理”的方式传递降息信息——“既让人们相信降息，又相信不降息”，塑造一种“可撤回承诺”策略。

特朗普也在通过“预期管理”的方式传递关税信息。如果美联储先兑现降息，特朗普就会兑现关税承诺；如果特朗普先兑现关税承诺，美联储可能便不会兑现降息。美联储和特朗普之间可能会发生冲突，双方都在等待对方出招。