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　　来源：征探财经

图片来源：Pixabay

　　3月5日，五粮液（000858.SZ）发布公告，披露2025年投资计划19个项目，计划投资金额25.86亿元。

　　涉及项目主要包括10万吨生态酿酒项目（二期）、五粮液门户区项目、五粮液成品酒包装及智能仓储配送一体化项目、普拉斯公司绿色功能性食品包装新材料项目等13个续建项目，及五粮液联控指挥中心项目等6个新建项目。

　　2024年前三季度，五粮液收入679.16亿元，同比增长8.6%；归属于上市公司股东的净利润249.31亿元，同比增长9.19%。而在2023年前三季度，五粮液的收入同比增长12.11%，归属于上市公司股东的净利润同比增长14.24%。五粮液的业绩增速明显放缓。

　　同日，五粮液还发布了市值管理制度。公司应当聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，同时可以结合自身实际情况，综合运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购以及其他合法合规的方式提升公司投资价值。

　　2020年11月，五粮液市值首次突破1万亿，而截止3月10日收盘，五粮液以132.69元/股收盘，市值5150.5亿元，市值大幅缩水。

　　在业绩放缓下，五粮液投资的19个项目，能否带来新的增量？

　　大手笔投资项目

　　2022年11月初，五粮液召开了董事会，审议并通过了《关于公司10万吨生态酿酒项目（二期）的议案》《关于五粮液501古窖池中国白酒文化圣地项目的议案》《关于五粮液门户区项目建设的议案》。

　　五粮液表示，按照“十四五”发展战略规划，公司酿酒产能将提升至20万吨。公司下属子公司四川省宜宾五粮液酒厂有限公司作为投资建设主体实施10万吨生态酿酒项目（二期），建设内容主要包括15栋酿酒车间、8栋收酒房及相关配套设施。

　　据2024年半年度报告，10万吨生态酿酒项目（二期）的工程进度为30%。2024年5月，五粮液透露，五粮液10万吨生态酿酒项目（二期）预计2024 年12月逐步投窖。

　　此次，五粮液对10万吨生态酿酒项目（二期）可行性研究报告进行调整，调整后产能不变、规划建设总用地不变，实施总建筑面积增加2，417.8㎡；原投资估算金额48.61亿元调整为47.99亿元，调减6189.5万元。

　　据五粮液2024年半年度报告，其设计年产能为17.5627万吨，在建产能为6万吨，产能包括白酒、果露酒基酒。

　　值得注意的是，在2024年前三季度，五粮液的存货为175.36亿元，同比增长12.22%。如何在库存上涨下，消化新增产能，也将是五粮液的挑战。

　　或许是去库存压力，近年来，五粮液的销售费用也在逐渐增高。2021年，五粮液的销售费用为65.04亿元，到2024年前三季度就增长至77.89亿元。

　　五粮液门户区项目则是文旅层面，建设内容主要包括酒文化展示中心、酒产品展示体验区、游客中心、酒店、办公、商业建筑及其他配套设施，项目总投资估算为50.28亿元。

　　在两会期间，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦表示，五粮液将继续聚焦科技创新增效，深化新一代信息技术与制造业融合应用，促进产量提升、品质提升、风味提升，将科技创新“关键变量”转化为高质量发展的“最大增量”，引领白酒传统产业打造成为独具特色的经典产业。

　　此次涉及的五粮液成品酒包装及智能仓储配送一体化项目、普拉斯公司绿色功能性食品包装新材料项目、五粮液联控指挥中心项目等项目，则涉及了智能仓储、数字化转型等方面。

　　拉近经销商关系

　　在五粮液第二十八届12·18共商共建共享大会上，曾从钦表示，2025年为五粮液“营销执行提升年”，并将深化“稳价格、抓动销、提费效、转作风”的营销方针，推动品牌价值和市场份额双提升。

　　对于2025年营销工作，曾从钦强调两个“破除”，一方面破除经销商盈利的问题，将把保障经销商的合理利润摆在营销工作的首位，用力推进产品价格向价值的合理回归，切实做好产品投放结构优化，加大市场赋能和正向激励，扎实开展好商家过程激励，真正提升商家经营信心。

　　另一方面破除千元价位段竞品纠缠的问题，既要稳价格也要抢份额，全面实施“一地一策、一商一策”，强化39度五粮液、1618五粮液与第八代五粮液的战术协同，重点打造高地市场、重点市场，加快布局弱势市场、空白市场；全力打造经典五粮液样板市场，尽快形成多轮驱动的新增长点，着力构建新的发展格局。

　　进入2025年，五粮液的营销工作启动迅速。据媒体报道，1月9日，多地第八代五粮液（普五）已停止供货。停货消息获得华东、华南、华中多地经销商证实，同时此次停货的具体截止时间待定。一周后，多地第八代五粮液批价相较停货前每瓶普遍上涨30元以上，有终端烟酒店每箱的价格上涨180元左右。

　　1月底，又有消息称，五粮液将采用梯度优化合同量，精准调控市场供给，对专卖店、渠道运营商2025年第八代五粮液合同计划量进行优化，其中，签约量超过1000件的商家，超额部分调减比例将超过30%。与此同时，还将在北京、成都、广州、杭州、合肥等20个市场试点终端直配模式。

　　天眼查显示，2月12日，四川五钧酒类销售有限公司和四川五浚酒类销售有限公司成立，在共计39家间接股东中，多家为五粮液官网公示的一级经销商，法定代表人分别为苟成斌、赵武。据悉，苟成斌、赵武二人曾分别担任过五粮液河南营销大区副总经理、五粮液广东营销大区总经理，均在两家销售公司成立前离职。

　　五粮液表示，这是经销商的自发行为。有观点认为，这样的平台公司更有利于调节价格，控制价格体系。

　　同时，在3月6日，五粮液表示，公司频繁接到消费者关于其线上购买产品真伪的疑问，其再度在官网发文公布电商渠道。在公布的电商渠道里，包括京东、天猫、抖音、苏宁、微信小程序、快手、小红书等自营店铺，依旧没有拼多多的身影。

　　值得一提的是，2024年11月，五粮液曾发文称，对消费者在线上平台购买的148瓶产品鉴定中，共计发现假冒公司产品18瓶，占鉴定总数的12%；其中根据消费者提供的购买凭证，发现14瓶假冒产品部分来源于某大型电商平台“百亿补贴”频道中的店铺，占假冒产品总数的77%，其余4瓶来源于其他电商平台中的店铺，以上售假店铺均非我公司公布销售渠道中的店铺。

　　2024年3月，五粮液更是直接将枪口对准拼多多——其在声明中表示，近期，接到多名消费者关于低价从“拼多多”平台购买的五粮液产品真伪咨询。经公司核实，该平台多家店铺销售的五粮液产品为假冒，上述行为严重损害了消费者权益和公司声誉。五粮液表示，目前尚未在拼多多平台开设“五粮液官方旗舰店”，也未授权任何商家在拼多多开设的店铺名称中使用“五粮液”。

　　在白酒行业深度调整下，作为行业龙头之一的五粮液也面临着业绩放缓的局面，新增产能如何消化、库存压力与销售费用的攀升，均是面临的考验，保证经销商的利润也成为了五粮液的重要工作，五粮液能否提振业绩吗？

　　（转自：征探财经）

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