相比于2022年，Model 3和Model Y的一呼百应，新能源汽车市场已经完全变了天。

作者 | Jade Roche

特斯拉又一次回到了2022年。

彼时，特斯拉股价一年内下滑65%，几乎抹平前两年近800%的涨幅。

今年以来，特斯拉股价股价已经缩水35%，对比去年12月17日的历史新高，市值缩水了8000多亿美元（约合5.6万亿人民币）。

2022年，上海工厂拯救了特斯拉，如今，马斯克环顾四周，找不到可以抓的稻草。

1 全线重挫

Business Data Analysis

2019年1月7日，特斯拉上海超级工厂举行奠基仪式，开始破土动工。当年年底，国产Model3正式交付，时间不到1年。

同样的工程来到柏林，时间被拉长到22个月。这似乎为特斯拉日后在欧洲的故事埋下了伏笔。

去年1月，由于红海危机造成的供应链中断，柏林超级工厂停工。

3月，柏林工厂因为环保人士纵火造成电力中断，停产将近一周。

5月8日，柏林工厂再度关闭4天，又与当地民众示威抗议特斯拉扩建有关。

6月，柏林工厂停产5天。

工厂频繁停产，销量更是直线下滑。据外媒统计，今年二月，特斯拉在欧洲多个国家的销售数据均出现了大幅下滑。

在挪威，特斯拉2月份的注册量同比减少了一半，今年前两个月的注册量下降了44.4%。而挪威2月份的电动汽车市占率达到了94.7%。特斯拉2月份仅售出917辆汽车，远低于该公司在2024年2月售出的1778辆。

在瑞典，特斯拉的销量下降42%至613辆，其中Model Y车型的销量暴跌了52.1%。

在丹麦，2月份电动汽车销量同比增长72%。而特斯拉的销量下降48%至509辆。

在法国，特斯拉的销量从2024年的3244辆下降至2395辆，同比下降44.4%。Model Y在2024年曾是法国销量最高的电动汽车，也是总销量第10的汽车。然而，在今年的前两个月，这一车型仅以2378辆的销量排在第27位。

此外，荷兰2月销量983，同比下滑24.09%；西班牙销量919，下降9.9% ；葡萄牙545，同比下滑52.81% 。

欧洲市场的重挫不是特例。特斯拉2月份在美国销量约为4.2万辆，同比下降约5.0%。

在中国市场的销量同样不乐观。

1月特斯拉中国市场销量约6.32万辆，环比下降约33%，同比下降11.5%。特斯拉在华市场份额从2021年16%下降至2023年的7.8%，如今再度下滑至5.4%。

据中国乘用车联会(CPCA)的数据，特斯拉2月份在中国生产的电动汽车销售量按年下降49.2%。

2025年初至今，特斯拉股价已累计下跌超35%，相比去年12月创造的历史新高，近乎腰斩。按照周线看，特斯拉股价已连续七周下跌，创下公司15年来最长的连跌纪录。

当初不可一世的特斯拉，如今正在回到2022年的困境。

2 FSD祛魅

Business Data Analysis

2月25日，‌特斯拉FSD功能正式入华，让人没想到的是，喊了许久的利好变成了利空。

FSD入华首日，特斯拉股价暴跌超8.3%，一夜市值蒸发6464亿元，此后股价加速下挫。

究其原因，对特斯拉FSD的祛魅可能是关键。特斯拉FSD在路面上表现并没有想象的那么出色。在国内测试中，FSD出现了很多违章情况，比如闯红灯、压实线变道、占用公交车道等等。FSD功能对道路场景覆盖不全，对国内特有的混合交通场景如电动自行车穿行、占道施工等缺乏应对预案‌。

对此，马斯克在社交平台做出回应表示，特斯拉通过使用互联网上公开可用的中国道路和交通标志视频，学习中国路况，在模拟环境中训练系统并完成本地化适配。

但使用视频训练和真实场景存在较大的误差，特斯拉FSD想真正完成本土化并不容易，中国道路标线设计与美国不同，系统也未能正确理解中国道路规则。此外，在美国道路上并没有中国这样发达的视频监控体系，特斯拉或忽视了FSD商业化中国落地的复杂性。

在欧洲市场，部分欧洲国家电动车激励政策的调整对特斯拉销量产生了直接影响。

部分国家政府取消部分购车补贴，这使得消费者对价格敏感度增加。欧洲的宏观经济环境也在一定程度上抑制了消费者的购买力。通货膨胀、能源价格波动以及地缘政治不确定性，使得欧洲消费者在购买高价耐用品时更加谨慎，特斯拉的高端市场定位使其更容易受到经济波动的冲击。

特斯拉的高端定位和高定价策略在失去补贴支持、消费低迷的背景下，显得尤为脆弱。

产品过渡期也是销量下滑的关键原因。2月，特斯拉正处于新版Model Y的过渡期，老款车型库存减少，而新款车型直到3月才开始交付，供应空档直接导致了2月销量的进一步下滑。

此外，马斯克的行为也在破坏特斯拉在诸多市场的口碑。在美国，多地出现“反特斯拉”抗议活动。

在丹麦、挪威和瑞典等对、注重社会责任和品牌中立性的国家，马斯克在社交媒体和公开场合频频发表具有争议性言论，引发了消费者的反感。

对于销量下滑，马斯克似乎并不担心，反而画起了大饼。他表示，“特斯拉在未来5年内实现1000%的收益是可能的”。

但显然，特斯拉目前面临的市场环境，早已经不是2022年。

这一次，马斯克恐怕也没有很好的办法。

3 堡垒崩塌

Business Data Analysis

1月10日，焕新版Model Y开启预售，马斯克在首发国家中选择了中国。

中国市场给了足够热情的反馈。5天时间里特斯拉预订系统增加了7万订单，超过了Model Y在去年达到巅峰的12月份总销量。特斯拉方表示，预售数据官方不公布，但销量不错。

2月26日，焕新Model Y开启交付。在中国，Model Y 依然是 2024 年中国市场上最畅销的单一车型，无论是按照动力形式还是价格区间进行划分，Model Y 交付量依旧位居榜首。

在欧洲，特斯拉选择逆势布局，其宣布将收购破产的德国高科技零部件制造商Manz AG的部分资产，包括其位于德国Reutlingen的工厂、设备和300多名员工。

在美国，特斯拉对高价格的Model X和Model S提供终身免费超级充电福利。对Model 3买家提供免息或零首付贷款方案。

但需要看到的是，特斯拉找不到新的增量空间了。

2024年，特斯拉营收976.9亿美元，同比仅增长1%，创造了历史新低的增速。

更重要的是，特斯拉没有足够的溢价能力了。其销售毛利率为17.86%，连续第二年下滑。2022年时，特斯拉的毛利率达到25.6%。

净利润更是下滑53%，2018年以来首次下滑。

多年间，Model 3和Model Y始终没有大幅度改款，特斯拉一直在消耗自身的领先优势。这样的状态不可能一直持续。

在中国市场，这几年间，蔚小理等新势力的销量已经从2022年的10万-13万台，变为如今的20-50万台。

悄然间，特斯拉已经被中国车企拉近了距离。

目前，特斯拉的突出优势在于全球市场，但中国车企出海已经成为必然。特斯拉最大的对手，比亚迪在2月出口销量达到67025台，进一步刷新新高。中国车企围剿特斯拉的状态正在扩散到全球。

相比于2022年，Model 3和Model Y一呼百应，中国车企还在成长中，欧洲车企航母难掉头，特斯拉缺少的只是产能。而如今，新能源汽车市场已经完全变了天。