《大行》交银国际:内地AI持续进化为港股“空中加油” 荐高弹性及高股息配置策略

阿斯达克财经
12 Mar

交银国际发表报告,在内地政策支持与技术进步共振,港股过去一周续创新高,领跑全球主要股指:第一技术层面,内地AI持续进步,上周阿里-W(09988.HK) 发布新AI开源模型+内地创业公司推出通用AI Agent智能体产品Manus,继续强化科技主线叙事;第二是两会政策符合预期,并延续了“924”(去年9月24日)以来的积极定调,产业政策层面强调对消费、科技领域的支持,而后续政策持续兑现有望成为 行情上涨的新催化剂。
海外流动性延续缓和,为港股AI科技资产迎来资金配置机会。美国总统特朗普政策不确定性影响下,美国一系列经济指标转弱,降息预期再度升温,美元、美债利率回落,美股波动增强,美股“神奇七侠”连续出现调整。海外流动性缓和,且作为美国之外,汇聚全球主要AI上市标的港股市场,有望成为短期追求稳定性和AI敞口的资金战略性配置选择。当前港股估值仍低于历史均值,且低于全球大部分主要股指,而主要科技龙头标的估值较美股仍有不小折让,且随着算力业绩逐渐释放,以及经济内生动能接力,估值预计仍有上修空间。

市场关注重心或将回到宏观基本面和企业业绩验证,重视外围扰动与短期调整压力。美股调整所带来的外溢风险亦需要警惕。随着政策面暂时进入平静期,在外围扰动下,市场对特朗普关税等风险定价仍相对不足。同时,港股近一阶段持续处于超买区间,存在阶段性调整压力。因此,在战术配置层面,投资者可适度“高切低”至红利资产。随着全国两会落幕,市场关注重心或将重回宏观基本面,包括两会增量财政政策的分配和落地节奏,以及经济增长情况。同时,港股业绩持续披露中,主要科网股将密集发布业绩,重点关注企业盈利情况以及对未来资本支出/业绩指引。
交银国际推荐港股“高弹性+高股息”配置策略:科技创新主线方面,看好港股AI及科网板块,特别是在DeepSeek等国产大模型推动下,AI基础设施提供商和算力相关标的正迎来估值重构窗口,建议重点布局具备技术积累和商业化能力的龙头企业。半导体产业链亦值得关注,尤其是在产业链本地化进程加速背景下,具备进口替代潜力的内地芯片设计企业机会明显。该行亦建议仍以高股息板块作为防御性底仓,重点关注电力公用事业、电信营运商、银行等现金流稳定、股息率具备吸引力。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-11 16:25。)

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