来源：AI蓝媒汇

　　作者 | 叶二  编辑 | 魏晓

　　蚂蚁集团，迎来了最新掌门人。

　　3月1日，蚂蚁集团官网更新显示，蚂蚁集团总裁韩歆毅正式接任蚂蚁集团CEO一职。

　　亦在同期，蚂蚁集团发布了全员信，宣布自新财年起对薪酬政策进行两项重大调整，其中在绩效股权激励方面，调整为由按年归属变为按季度归属：自2025年4月1日起，新授予的绩效股将从年度归属调整为季度归属，即每满一个季度，员工将获得1/16的股权归属。

　　蚂蚁集团称，此举旨在提升员工薪酬收入的流动性与激励即时性。

　　AI蓝媒汇最新获悉，更大的调整，则是在收益兑现上。

　　据了解，就在今年2月前后，持有蚂蚁集团股权激励的离职员工们，都收到了集团发来的一份映射协议，该协议内容主要是，随着蚂蚁国际、蚂蚁数科、Oceanbase三家公司正式独立运营，蚂蚁集团股权激励工具（如SERs，RSU等）也将相应映射为对应蚂蚁集团、蚂蚁国际、蚂蚁数科和Oceanbase股份价值的四份经济利益，映射前后各持有人的合计经济利益不变。

　　协议显示，持有蚂蚁集团股权激励工具并符合归属条件的所有激励计划参加人，将可获得公司以现金形式支付的三家独立运营公司映射部分的经济利益，部分兑现蚂蚁集团的股权价值。

　　AI蓝媒汇了解到，此次映射协议主要面向的正是在2024年3月31日前被授予蚂蚁集团股权激励的人群。

　　有蚂蚁前员工向AI蓝媒汇透露，该映射协议是强制性的，并且针对离职员工，集团将强制性现金回购拆分后的三家独立运营公司映射部分的经济利益，此举或一定程度稀释了其在蚂蚁集团的股权激励收益。并表示，对集团这种强制性回购做法表示不解，甚至质疑。

　　AI蓝媒汇就该映射协议相关问题咨询了蚂蚁集团相关人士，蚂蚁方面表示，对此不作回复。

　　一份“看不懂”的映射协议

　　公开资料显示，去年3月，蚂蚁集团在原有数字科技和全球化业务的基础上，拆分出蚂蚁国际、OceanBase和蚂蚁数科三家公司，独立运营，形成（1+3）的格局。目前，这三家公司已分别成立董事会和管理团队，对各自经营发展负责。

　　此次映射协议，按照蚂蚁集团所说，正是基于此次组织架构变革，蚂蚁集团此前发放给员工的股权激励工具，也随之拆分为4份。

　　不过由于缺乏事先充分的沟通，仅是一份通知，有离职员工向AI蓝媒汇直言，看不懂，难接受。

　　网上亦有不少蚂蚁集团前员工讨论此事，担心此映射协议，会造成自身利益损失。

　　据AI蓝媒汇了解，当前互联网大厂中，股权激励政策是员工薪酬年包的一部分，部分已上市公司会给符合一定激励条件的员工直接发股票，未上市的大厂、独角兽则多选择以期权、股权、虚拟股权等方式激励员工。

　　蚂蚁的情况，则相对比较复杂。

　　根据此前阿里财报披露，2014年蚂蚁金服成立，君瀚有限合伙（时任第一大股东）开始向阿里和蚂蚁的员工发放SER（Share Economic Rights股份经济收益权），这是一种“虚拟股权”，是基于蚂蚁的估值核算价值并以现金形式兑现，这是阿里体系内的自研的与股权价值挂钩的利益分配机制。

　　再到2018年4月，蚂蚁开始给员工授予限制性股票单位RSU，2019年7月，开始给员工授予股票增值权SAR，实股激励也进入到蚂蚁的股权激励体系之中。

　　蚂蚁此前招股说明书曾对此明确，这些利益都具备一定的薪酬性。

　　根据此次映射协议，这些原属于蚂蚁集团股权激励工具，将按照一定比例映射为蚂蚁集团、蚂蚁国际、蚂蚁数科和Oceanbase四份，AI蓝媒汇了解到，具体比例分别为93.4%、4.8%、1.4%、0.4%。

　　按照蚂蚁的说法，股权总价值不变，但有蚂蚁离职员工仍认为，此次映射后，自己手中最具有价值的蚂蚁集团股权激励缩水了。

　　此次调整后，蚂蚁集团的SER映射前税前价格为115.85元，映射后降低至108.21元，RSU价值从20.95元降低至19.58元。

　　与此同时，此映射协议针对离职员工，是强制性现金回购映射后三家独立运营公司的经济利益，这也意味着离职员工们手中被拆分之后的股权激励价值，将部分强制兑现。他们将无法分享蚂蚁国际、蚂蚁数科和Oceanbase这三家公司，后续可能存在独立上市带来的收益。

　　据了解，一般而言，国内大多数公司在制定股权激励计划时，会在其中约定当员工离职时，公司有权以一定价格回购其股份。不过蚂蚁的退出机制则相对比较温和，允许员工离职时，能够保留手中持有的股权激励，类似做法的，还有字节等。

　　而对于不少蚂蚁离职员工而言，过去很长时间仍选择保留并长期持有蚂蚁股权激励工具的主要原因，是彼时的SER等价格偏低，他们期待未来有一天能再次走高。

　　“根据映射协议，SER价值对应拆分四份之后，一方面属于蚂蚁集团的SER价格再次降低至108.21元，另一方面集团强制性现金回购映射后三家独立运营公司的股权激励工具，从而影响了后续可能存在的高回报，我认为这是对我们应有权益的赤裸裸侵犯。”有离职员工表示。

　　还会有造富神话吗

　　可以说，不少蚂蚁前员工，仍然期待着能够通过SER实现造富，尤其是那些曾经经历过2020年蚂蚁差点上市的员工们。

　　彼时作为资本市场的头等大事，蚂蚁集团的目标估值已经高达2.1万亿元，一旦上市，将成为名副其实的“造富机器”。

　　数据显示，彼时，蚂蚁股权激励计划一共授予员工30.79亿股，上市时这些股票的市场价值约为1377亿元，这笔巨大的财富将由1.66万名蚂蚁员工和部分阿里系员工共同分享，人均800多万。

　　但上市前一刻，一切戛然而止。 

　　此后便是SER等价格的一路走低。

　　公开数据显示，2023年7月8日，蚂蚁集团发布公告称，将回购现有股东不超过7.6%的股份，回购价格对应公司估值约为5671亿元。这一估值相较上市定价估值缩水七成。并据观网财经报道，在同期，蚂蚁也开启了新一轮的员工经济受益权的回购，回购价格定在了115元，较2021年的195元出现了大幅缩水，相比最高时一份400元的价格更是膝盖斩。

　　不过到了现在，随着蚂蚁新帅韩歆毅主导的一系列动作，以及蚂蚁集团整改完成，离职员工们似乎又看到了重启上市的曙光。

　　公开资料显示，韩歆毅于 2014 年 5 月加入蚂蚁集团，历任资深总监、副总裁、首席财务官。加入蚂蚁集团之前，韩歆毅于 2011 年 9 月加入阿里巴巴集团，担任阿里巴巴集团企业融资部资深总监，参与并完成了阿里巴巴上市、重组、回购等多个重要项目。

　　2023年3月，韩歆毅被任命为集团总裁，全面负责数字支付、数字互联和数字金融业务，向井贤栋汇报。同时，蚂蚁集团宣布改组，蚂蚁国际、OceanBase、蚂蚁数字科技三大业务成为独立公司。

　　由此，蚂蚁逐步进入韩歆毅时代。

　　过去一年，蚂蚁梳理清楚内部战略 —— AI First、支付宝 “双飞轮”、加速全球化三大方向，开始走上恢复商业增长的道路。韩歆毅在此间发挥了重要作用，针对组织、生态、业务都进行了具体的落地，并主导了支付宝战略级项目“碰一下”等等。

　　市场上也开始有声音认为，随着拥有丰富资本运作以及一线业务经验的韩歆毅走向台前，蚂蚁重启冲刺资本市场，或已在路上。

　　一个事实是，就在2024年年底，市场上就有传闻称，蚂蚁集团或将借壳上市，不过后续被官方否认，但这已经撩拨了不少长期持有SER等工具的蚂蚁离职员工的心弦。

　　此背景下，就更增加了不少蚂蚁离职员工对此次出台的映射协议的抵触心理。

　　北京市中闻律师事务所合伙人原俊告诉AI蓝媒汇，股权激励尽管有一定特殊性，但也属于股权范畴，在所有的股权范畴中，大股东都是具有主导权的，这不仅是常识，也是法律的明文规定。

　　他表示，一般来讲，如果拆分属实，股东的股权是应该做对应拆分的，因为员工如果原来拿的是蚂蚁集团的股份，在蚂蚁集团出现拆分的情况下，随着资产的减少，相应的股权价值也会降低，此时公司提出对员工所持股份进行拆分也是合理的。但如果进行回购折现应该给员工选择权，即员工可以选择折现还是继续持股，强制回收如果损害员工利益是不合法的。而对于员工来讲，也应理性对待，如果公司价值降低，资产减少，如果还是坚持持股，那可能自身权利也会受损。

　　据了解，对集团强制兑现部分股权收益一事，几位接受AI蓝媒汇采访的离职员工表示，协议还没签，仍在观望抗争中。

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责任编辑：何俊熹