专题:“指”树成林 春山可望 嘉实基金2025年超级指数节
3月12日,以“‘指’树成林 春山可望”为主题的嘉实基金2025年超级指数节在北京隆重举行,在以“指数投资破圈,如何让个人投资者看得懂、买得对、拿得住”为主题的圆桌会议上,嘉实基金指数基金经理 田光远就如何利用指数投资穿越牛熊分享了自己的观点。
田光远对于“躺赚”这一概念,从理论层面进行了剖析。指数背后关联着股票,股票短期充当投票器,长期发挥称重机的作用,其价格由交易形成,长期围绕价值中枢上下波动。投资者买卖股票或指数,买入位置处于价值中枢上方则买高,处于下方则买低,由此产生收益差异。但现实中,多数投资者购买指数时,极易陷入价值高估区间,与预期的低估区间背道而驰。因为通常受市场情绪影响,普通投资者难以保持理智,在高位过度加仓或买入,甚至萌生 “躺赚” 错觉,这便是情绪失控导致的投资误区。
谈及破局之法,田光远指出,虽指数投资属被动投资范畴,但被动投资并非消极投资,而是需要投资者积极应对。指数作为被动化工具,其投资和运作模式偏被动,但相反的是,指数实则是主动观点的载体,投资者依据自身主观认知选择指数工具,才是指数投资的最佳应用场景。田光远进一步谈到,利用工具打破投资认知误区,首先要保持理智,其次就是为避免单一投资带来的风险需进行资产的多元化配置。
定投并非神话,但贵在坚持
田光远明确指出,十年定投单一产品实现十倍收益并不现实。他通过对A股所有ETF过去十年收益的研究发现,涨幅最高的是酒类ETF,在最高价和最低价之间出现过5倍上涨,新能源在2018-2021年、半导体在2019- 2021年也有5倍增长,这表明指数波动的天花板约为5倍,因此同一指数十年十倍几无可能。
他强调,定投策略不能因短期亏损就被否定,贵在不断加仓并长期持有。同时,投资者需注意两点:一是学会止盈,达到 20%-30% 的收益目标,可能就触及了定投策略的收益极限,应适时收手;二是规划好时间周期,高点定投要明白微笑曲线左边可能漫长且持久,与右边并非完全对称。
ETF投资:打破 “三不” 心态,规避选股误区
田光远提到,当下ETF种类繁多,投资者数量增长迅速,但投资者交易属性未发生本质改变。他将市场上大部分ETF交易者形容为 “三不” 交易者:底部不信、中部不敢、高位不怕。从ETF份额变化可见一斑,指数刚开始下跌处于中高位置时,份额增加;跌到底部,份额减少;从底部反弹时,份额加速减少;突破一定幅度继续上涨时,份额又急速上涨。例如今年AI行情、机器人行情,诸多ETF份额变化都遵循此规律。
投资者在投资时,首先要克服心态问题。对于低估品种,不能因跌幅大就怀疑有问题;对于高估品种,要警惕风险。嘉实“超级嘉贝”小程序中的 “热门-估值分位”,能很好地展示市场宽基、主题、行业策略的高估与低估情况,有助于投资者理性判断。
其次,投资者选股易过于单一。曾有投资者虽持有多只ETF,如新能源ETF、新能源车ETF、碳中和ETF 等,但均属同一赛道。“超级嘉贝”小程序中推出 “超级ETF-以股选指” 功能,投资者可通过搜索名称、代码,或按主题、净流入等方式,选定几只看好的股票,再点击选指数,筛选出包含这些成分股的指数,实现多元化配置,避免仅投资单一Beta。未来,该小程序还将持续开发更多功能,助力投资者打破选股误区。
责任编辑:江钰涵
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