周三美国股市的快速爆发同样迅速消退，在不到两个小时的时间里，300多只标普500指数股票走低，这意味着寻求市场底部的投资者或许应该继续等待。

这正是一系列技术指标所显示的。虽然美股可能在未来几天或几周内上涨，但在真正反弹开始之前，仍有一些门槛需要突破。

周三最初的热情高涨是基于数据显示2月份消费者价格指数（CPI）以四个月来最慢的速度上涨，这大概给了美联储比预期更早降息的理由。但通胀已不再是投资者的主要驱动力，经济增长才是，特朗普关税政策带来的贸易威胁也是。基于这些，投资者仍在进行防御。

Rose Advisors投资组合经理Patrick Fruzzetti说：“CPI已经无关紧要了。现在一切都与增长有关。关税消息对市场的推动是日常性的。这些波动将伴随我们一段时间，直到达成新的贸易协定，但我认为这不会很快发生。”

从技术角度看，标普500指数在本周结束了长达两年的上升趋势后举步维艰。图表观察家认为，标普500指数需要重新夺回200日移动均线，该均线位于5737点左右。该指数目前交投于5580点附近。技术面也显示标普500指数已处于超卖水平，表明华尔街已转为看跌股市。

那么问题来了，现在的反弹还能持续吗？

花旗集团美股交易策略主管斯图尔特-凯泽（Stuart Kaiser）周二晚些时候对客户说：“我们不是逢低买入者。”他仍然认为高价科技股存在风险，而且特朗普或美联储护盘的可能性较小，因为美国总统警告说，美国人可能会感受到与加拿大、墨西哥贸易战带来的“一点干扰”。

Fundstrat Global Advisors技术策略主管马克-牛顿（Mark Newton）认为，就指数水平而言，交易者不能排除标普500指数跌至5500点的可能性。

标普500指数的14天相对强弱指数周一略低于30的关键水平，这是自2023年10月以来的首次。截至周二收盘，该指数约有25%的股票位于20日移动均线上方，这是投资者转为看跌的另一个迹象。在发出解除警报的信号之前，交易员通常要看到不足10%的指数股票高于其20日移动均线。

当股价跌幅过大、速度过快，几乎没有继续下跌的空间时，图表观察家就会认为股票超卖。但要确认最近的市场阵痛已经过去，还需要广度和成交量等技术信号的进一步改善。

目前，标普500指数中约有38%的股票在200日均线以上交易。奥本海默公司（Oppenheimer）高级分析师阿里-瓦尔德（Ari Wald）表示，通常情况下，这一数字需要降至20%以下，交易员才会认为股市已经投降。

未来几周发生的事情——包括美联储3月19日的利率决定、3月21日的“三巫日”（股票期权、股指期货和指数期权同时到期，会扩大波动性）以及月底的投资组合再平衡——都将是决定空头是否会进一步推低股指的关键。

宏观风险顾问公司（Macro Risk Advisors）技术策略主管约翰-科洛沃斯（John Kolovos）认为，标普500指数能否突破5665点（去年7月份的高点）是股市陷入横盘还是从此感受更多痛苦的转折所在。

科洛沃斯说：“我们正准备迎接一次可观的反弹，但最近下跌的速度可能会留下疤痕组织。”

Piper Sandler首席市场技术分析师克雷格-约翰逊（Craig Johnson）认为，如果标普500指数突破5975点附近的50日均线，多头将再次占据上风。该点位比周二收盘价高出7%以上。

“投资者的情绪已经变得极度看跌，以至于该看涨了，”约翰逊说。“人们现在的悲观情绪比2020年疫情期间世界停摆时还要严重，这太疯狂了。这不是危机。”

图表观察者们希望看到有广泛的成交量支持的走势，而不是只有少数公司推动主要指数走高。Arms指数也称为短期交易指数（TRIN），它将上涨和下跌的股票数量与上涨和下跌的成交量进行比较。

Strategas Securities公司ETF和技术策略董事总经理Todd Sohn说，该指数读数高于2.0表明投资者正在抛售股票，而低于0.5则表明股票需求增加。在周二的大跌之后，该指数为0.8，这意味着在市场准备好真正反弹之前，另一波抛售可能即将到来。