小程序：每日投行/机构观点梳理

国外

1. 高盛：中国境外IPO市场已经复苏且会持续

“如果说，2024年底我们是感觉到了风的存在，那么今年我们是真正感觉风来了。”3月13日，在高盛的媒体交流会上，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军谈及中企境外资本市场融资时这样说道。王亚军预计，中国境外IPO市场已经复苏了，且复苏态势会持续。据Dealogic数据显示，2024年中国境外发行市场融资额为448亿美元，相较于2023年的195亿美元，实现成倍增长，虽与历史平均值750亿美元尚有差距，但已出现明显的拐点。截至3月13日，过去10个星期中国海外资本市场融资额达130亿美元，较去年同期增长23倍。“若今年市场延续这一趋势，全年融资额或可达650亿美元左右，与历史均值差距缩小。”王亚军说，“而且，1月-2月通常是融资淡季，今年在这一时期能有130亿美元的融资额，在历史上看也是非常繁忙的。”（澎湃）

2. 高盛：中国基础设施建设活动复苏，或提振大宗商品需求

高盛指出，中国基础设施建设活动开始复苏，这可能推动钢铁、水泥和铜等大宗商品的需求增长。其指出，最近考察“初步印证了我们对2025年中国建筑需求的乐观预期”。高盛仍然偏好水泥、铜和铝土矿，并渐进看好钢铁和铝。

3. 巴克莱：预计美联储将在今年6月和9月各降息25个基点

巴克莱表示，预计美联储将在今年6月和9月各降息25个基点，而此前的预测是在6月降息一次。

4. 美国银行：2月的PCE数据料走向“错误方向”

美国银行的分析师Stephen Juneau和Jeseo Park写道，2月份的核心PCE指数可能会保持1月份0.3%的水平，并补充说，他们认为该指数可能会有达到0.4%的风险。“如果我们的预测是正确的，通胀将朝着错误的方向迈出一步。”他们表示，除非经济“真的走弱”，否则通胀不太可能下降到足以让美联储在今年降息的程度，“特别是考虑到政策变化会推高通胀”。不过根据CME的数据，投资者似乎不同意这一观点，他们预计今年至少降息三次的几率为57%，不过这一比例本周一直在下降。

5. 凯投宏观：温和的PPI数据包含了粘性消费者通胀的迹象

凯投宏观的分析师Thomas Ryan写道，2月份PPI数据表面上是良性的，但一些细节表明，消费者价格出现了粘性。他指出，医院PPI指数和机票价格的结果比预期的要差。他现在预计，将于本月晚些时候公布的核心PCE指数年率将从2.7%加速至2.8%，离美联储2%的目标有一点距离。Ryan表示，三个月的年化利率“将从2.4%大幅跃升至3.4%。”他预计关税带来的压力最终会转嫁到消费者身上。

6. 荷兰国际：美元面临美国政府关门风险的冲击

荷兰国际集团分析师Francesco Pesole在一份报告中表示，鉴于美元对美国经济前景的敏感性，美国政府关门的风险可能会削弱美元。参议院少数党领袖舒默表示，民主党将阻止一项政府拨款法案，该法案将在本周末避免政府关闭。Pesole表示，拟议中的替代方案是在4月11日前提出一项临时融资计划，但这只会推迟市场面临的一个关键风险。“在外汇市场大幅波动后仍在重新调整的情况下，这种风险不会非常明显地显现出来。”不过，他说，在对美国经济增长的担忧导致美元近期下跌之后，这对美元来说仍然是一个不利的发展。

7. 加皇银行：关税不确定性导致的增长担忧暂时抵消了通胀担忧

加拿大皇家银行资本市场分析师在报告中指出，投资者目前更担心的是美国经济增长前景以及关税不确定性导致的通缩风险，而不是更高的通胀率。虽然关税从长期来看可能会产生通胀效应，但关税实施的不确定性可能会在短期内削弱需求，导致经济增长缓慢，并可能引发通货紧缩。他们说：“鉴于对等关税的全球影响范围及其对经济增长的近期潜在负面影响，这可能是全球和欧洲股市近期（本周早些时候）表现不佳的原因之一。”

8. 加皇银行：英国央行可能在3月“按兵不动”，维持渐进降息步伐

加拿大皇家银行的分析师在一份报告中表示，预计英国央行将在3月20日的决议中维持利率在4.50%不变。LSEG的数据显示，市场预计英国央行3月份维持利率不变的可能性为94%。分析师们表示，英国央行可能会在未来几个月维持渐进的降息步伐，在2025年再降息三次。

9. 凯投宏观：欧洲工业不能指望计划中的刺激措施能迅速扭转局面

凯投宏观的分析师Ankita Amajuri在一份报告中对客户表示，欧洲工业只能从计划增加的基础设施和国防开支中逐步获得动力。周四公布的数据显示，1月份欧元区20国的工业产出有所回升，增幅为0.8%。但近期前景依然黯淡。她表示：“尽管德国政府增加国防和基础设施支出的计划将提振制造业，但它不会很快扭转局面，因为支出的增加将是渐进的。而且，所有新的国防设备也不会全部在国内制造。”

国内

1. 中信证券：预计全国生育补贴政策或将落地

3月13日，呼和浩特市卫健委发布当地生育补贴细则，其中最高单孩补贴可达10万元。对此，中信证券杨帆、于翔、任柳蓉等人在研报中分析认为，与现行试点相比，呼和浩特市的生育补贴年均补贴额度有所提升，且补贴周期较长。预计全国生育补贴政策或将落地，若按照呼和浩特补贴标准外推全国范围测算，预计2025年~2027年涉及财政补贴资金规模901亿元、1363亿元、1825亿元，相比国际水平或仍有差距。（大河财立方）

2. 中信证券：预计2025年锡供应缺口会进一步放大，锡价有望突破30万元/吨

中信证券研报指出，刚果（金）局部冲突升级，Alphamin Resources公司宣布暂停刚果（金）Bisie锡矿的采矿业务，该矿山2024年产量约占全球锡矿供应的6%，若停产到今年底，2025年或减少1.4万吨的锡供应量。缅甸锡矿复产进度不及预期，有望在2025年下半年正式投产，我们预计缅甸全年锡供应量或同比增加1万吨。综合考虑Bisie锡矿停产及缅甸复产不及预期，我们预计2025年锡供应缺口会进一步放大，锡价有望突破30万元/吨。

3. 中信证券：煤炭行业预期改善，风格助力板块上涨

中信证券研报指出，3月13日煤炭板块领涨大盘，行业悲观预期明显改善。我们认为近日上涨或主要受到高股息风格的强化、动煤价格企稳、板块筹码结构优化等因素带动。我们认为，煤价底部预期基本明朗。若后续需求改善带动库存进一步去化，煤价上涨通道将会打开，目前板块龙头公司的红利水平依然具备吸引力，在政策鼓励长线资金入市的背景下，可逢低布局低估值公司和红利龙头。