金吾财讯 | 申万宏源发研报指，361度(01361)24年收入同比增长19.6%至100.7亿元，其中，童装收入23.4亿元，同比增长19.5%，成人装收入73.8亿元，同比增长19%，电商26.1亿元，同比增长12.2%。归母净利润同比增长19.5%至11.5亿元，表现超预期。每股派息0.265港元，派息比率45%，相比23年的40%进一步提升。展望25年，管理层对业绩增长充满信心。根据公司业绩交流会，2025年前三个季度订货会表现较好，预计2025年销售增长10–15%，以销量增长拉动为主。毛利率40-42%，A&P费用率10-13%，研发投入占比保持在3%-4%，净利润率预计稳定在10%-12%。该行指，公司深耕运动行业二十余年，近几年加速在产品、品牌、渠道等方面深化内功，品牌升级持续推进，渠道优化效果逐渐显现。公司产品兼具高性价比和强功能性优势，渠道效率持续提升，新店型探索效果显着，有望持续获得快于行业的增长，提升市占率。考虑到业绩超预期，略微上调25-26年盈利预测并新增27年盈利预测，预计25-27年净利润为13/14.5/15.8亿元（原25-26年12.5/14.2亿元），对应PE7/6/5倍，维持买入评级。
Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.