金吾财讯 | 国投证券研报指，理想汽车(02015)24Q4业绩符合预期，营业利润再创历史新高，单车利润环比增长。受益补贴和权益放大，Q4交付量提升带动营收增长。受产品结构及权益放大影响，单车ASP、毛利率有所下滑。展望未来，智驾+AI全面发力，纯电系列有望开启产品大周期。1） 根据财报中公司指引：2025Q1预计交付8.8-9.3万辆（即3月预计交付3.2-3.7万辆），实现收入234-247亿元； 2） 智驾进入第一梯队，加速拥抱AI；3） 纯电系列扎实布局，有望开启产品大周期；4） 增程系列持续迭代，保持产品竞争力。结合公司对25Q1的销量及收入指引、以及新车型规划，预计公司2025-2027年归母净利润分别为103、145、166亿元，对应当前市值PE分别为23、17、15倍。维持6个月目标价126.96元，折合港币136.30元（按照3月16日实时汇率1人民币=1.07港元折算）。维持“买入-A”评级。
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