金吾财讯 | 东兴证券发研报指，越秀交通基建(01052)发布24年年报，全年实现收入38.7亿元，同比下降2.5%，其中路费收入37.9亿元，同比下降1.4%。归母净利润6.57亿元，同比下降14.2%，公司业绩符合预期。该行表示，公司24年营业成本共计20.1亿元，同比增长11.5%，其中无形经营权摊销15.1亿，同比增长18.5%，是成本增长的主要原因。其中下半年公司无形经营权摊销8.1亿，同比增长约26.9%。公司采用预期车流量折旧法，本次调升摊销，体现的是公司出于谨慎判断，下调了对未来车流量的增长预期。该行认为本次公司对摊销的调整较为充分，会导致25年上半年公司摊销同比增长较高，但再往后增速则会有所下降。该行认为，虽然24年公司业绩受众多负面因素叠加而有所下滑，但目前除了25年上半年还存在折旧同比提升的因素外，其余负面因素基本体现完毕。后续随着平临高速开始贡献利润，以及北环高速完成移交，公司业绩有望逐步恢复。该行预计公司2025-2027年净利润分别为7.54、8.11和8.47亿元，对应PE分别为7.6X、7.1X和6.8X。该行看好公司业绩的持续增长以及广州北二环高速改扩建的前景，维持公司“强烈推荐”评级。
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