有“美联储传声筒”之称的《华尔街日报》著名记者Nick Timiraos撰文解读最新美联储决议，内容如下

美联储延长了对利率的观望态势，同时上调了对通胀的预测，并下调了对今年经济增长和就业的展望。

美联储在政策会议上将联邦基金基准利率稳定在4.3%左右，因为它正在评估特朗普政府在贸易、移民、支出和税收方面的一系列政策变化会如何重塑经济前景。

最近几周，在联邦削减开支和提高关税的头条新闻影响下，消费者情绪下滑。

美联储主席鲍威尔在周三的新闻发布会上说：“我们认为，现在是等待进一步明朗的好时机。”

令投资者感到欣慰的是，鲍威尔没有对与关税相关的潜在价格上涨采取更激进的立场。

新的经济预测显示，19位决策者中有11位预计美联储今年将至少降息两次，这一比例低于去年12月份预计至少降息两次的15位官员。

官员们表示，他们预计今年的通胀率将从1月份的2.5%上升至2.7%。鲍威尔说：“这确实是由于关税的到来。降低通胀的进展‘可能暂时被推迟’。”

目前，这些预测显示，官员们认为价格增长将在2026年和2027年放缓，这意味着他们认为没有理由以不同于关税之前的方式来设定利率。

鲍威尔说：“如果通胀在我们不采取行动的情况下很快就会消失，那么有时视而不见是适当的。关税通胀可能就是这种情况。”

决策者还表示，他们预计2025年的GDP增长率为1.7%，低于去年12月份预测的2.1%。

去年，美联储官员试图达成一种平衡。通胀率在实现其目标方面取得了相当大的进展，从两年前的5.5%降至1月份的2.5%。

由于物价和工资增长放缓，官员们希望防止他们在2022-23年进行的激进加息不必要地减缓经济活动，因此他们在去年9月至12月间将利率下调了1个百分点。但他们也不想让近期在通胀方面取得的进展付诸东流。

特朗普政府推行的一系列政策使得预测经济增长和通胀变得更加困难。放松管制和采取措施降低能源价格可能会促进经济增长，并使通胀继续降温。

近期的经济数据喜忧参半。消费放缓，但招聘保持稳定。2月份的失业率为4.1%。

“经济仍然相当不错。就业仍然保持良好。但在过去的六周里，我们遇到了每个人都在谈论的巨大不确定性。”新泽西州Englewood Cliffs的ConnectOne银行首席执行官Frank Sorrentino说，该银行拥有99亿美元的资产。

他说，由于政策的不确定性，贷款需求似乎已经放缓。“我们会想办法度过难关，但人们无法决定是开始还是停止，是放缓还是加快。这使得企业很难有效运作。”

去年，除食品和能源项目外，商品价格在大多数月份都有所下降，这在一定程度上减缓了通胀。但最近价格又有所上升。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）高级美国经济学家Michael Reid说，美联储有可能“陷入越来越困难的境地，因为一方面有迹象表明劳动力市场正在放缓，尽管很多数据不会立即在就业报告中显示出来。另一方面，关税可能导致今年下半年的通胀读数上升。”

增长停滞和物价上涨——有时被称为滞胀，可能使美联储更难在今年降息，以防止经济放缓。

美联储官员如何应对，很大程度上取决于企业和消费者是否预期价格上涨会持续下去，因为官员们认为这些预期可能会自我实现。

如果工人、房东和企业主预期通胀会持续走高，他们在做出财务决策时就会考虑如何维持较高的价格。一些试图衡量消费者通胀预期的调查显示，近期通胀前景的不确定性有所增加或大大增加。

在与客户交谈时说，即使关税只是一次性提高价格，他也担心经济中会出现通胀心理。他说：“关税本身并不一定会引发通胀，但一想到所有这些关税，每个人似乎都把它等同于通胀。我认为人们在这方面有些超前，他们开始考虑‘嘿，不管我做什么，我都得多收点钱’。”

另外，美联储批准了放缓削减其6.8万亿美元资产组合的计划。从4月份开始，美联储将允许每月有50亿美元的国债到期，而无需将收益再投资于新的证券，低于目前250亿美元的速度。美联储理事沃勒对这一决定持反对意见。

鲍威尔将这一决定描述为一种“常识性”的方式，以避免以可能导致未来几个月货币市场剧烈动荡的方式缩减投资组合。